Recentemente tenho estado a estudar avaliação de risco de carteiras de investimento e percebi que muitas pessoas têm uma compreensão incorreta do beta. Gostaria de partilhar as minhas ideias.

Muita gente pensa que o beta é apenas um indicador de risco de ações, mas na realidade não é tão simples. O beta, na essência, é uma descrição do desempenho de uma ação relativamente ao mercado global, combinando correlação e volatilidade.

De forma simples, um beta de 1 significa que a ação acompanha perfeitamente o mercado. Mas há um ponto que muitas vezes é ignorado: uma ação pode ter uma volatilidade muito elevada, mas se a sua correlação com o mercado for baixa, o beta não será necessariamente alto. Acho que essa é a verdadeira compreensão que devemos ter do beta.

Por exemplo, uma ação cuja volatilidade é o dobro da do mercado, mas cuja correlação com o movimento do mercado é apenas 50%, terá um beta de 1, em vez de 2. Aqui, a correlação desempenha um papel fundamental. Em fórmula, podemos dizer que: beta é igual à correlação multiplicada pela volatilidade da ação relativamente ao mercado.

Por outro lado, o beta na verdade indica o grau de "interligação" entre a ação e o mercado, e não apenas a amplitude de volatilidade. A combinação dos dois aspetos permite entender melhor o verdadeiro perfil de risco de uma ação.

Se a correlação for completamente negativa, o beta pode até ser negativo, o que significa que a ação se move em sentido oposto ao mercado. Embora essa situação seja pouco comum na prática, ela é teoricamente possível.

Por isso, ao analisar o beta, não me limito apenas ao número em si, mas também avalio quão forte é a correlação entre a ação e o mercado. Algumas ações com beta elevado na verdade não são tão perigosas, pois podem não estar tão intimamente ligadas ao mercado. Essa perspetiva mudou a minha forma de entender o risco de uma carteira de investimento.