Analisando o aumento na liquidez do mercado Bitcoin: analisando as condições de mercado da perspectiva do comportamento dos detentores de longo e curto prazo

Autor: Chloe, PANews

O preço do Bitcoin ultrapassou o máximo histórico (ATH) de US$ 73.750,07 em 14 de março, o que se tornou um importante ponto de virada no mercado atual e também marcou a entrada do preço do Bitcoin em uma nova área desconhecida, ou seja, o "preço fase de descoberta". O fundador e CEO da Galaxy Digital, Michael Novogratz, disse que o mercado atual atraiu muitos novos investidores.

A liquidez do mercado aumenta

Glassnode escreveu recentemente que, nesta fase, os preços de mercado fazem com que uma grande quantidade de oferta seja usada para saque e lucro, o que faz com que o Bitcoin vendido seja reavaliado, geralmente de um custo mais baixo para um custo mais alto. Ou seja, quando esses Bitcoins mudam de mãos, também podemos pensar nisso como uma injeção de nova demanda e liquidez na classe de ativos. Esse mecanismo é destacado pela implementação do indicador de capitalização de mercado, que acompanha a liquidez acumulada em dólares “armazenados” na classe de ativos. A actual capitalização de mercado realizada atingiu um novo máximo histórico de 540 mil milhões de dólares e está a crescer a uma taxa sem precedentes de mais de 79 mil milhões de dólares por mês.


Se considerarmos apenas os detentores que mantiveram suas moedas por 3 meses ou menos, podemos ver que o número aumentou dramaticamente nos últimos meses, o que implica que os investidores que aderiram recentemente ao mercado Bitcoin nos últimos meses (ou seja, aqueles que compram e mantêm Pessoas que estão no Bitcoin há não mais de três meses agora controlam aproximadamente 44% da participação total do Bitcoin. O aumento neste rácio reflecte directamente os detentores de longo prazo que vendem as suas Bitcoins quando os preços das Bitcoins são mais elevados para fazer face às novas flutuações da procura no mercado. Ilustra também as mudanças na distribuição da riqueza no mercado Bitcoin e o crescimento significativo da participação dos novos investidores na riqueza total da rede Bitcoin.


Nos ciclos anteriores do Bitcoin, a injeção de nova procura no mercado revelou frequentemente um maior interesse dos traders na especulação e muitas vezes resultou numa maior volatilidade do mercado, o que foi característico das macrotendências de alta nos ciclos anteriores do Bitcoin.

Desde que a volatilidade atingiu o seu ponto mais baixo em Outubro de 2023 (canto inferior direito do gráfico abaixo), a volatilidade realizada em 90 dias quase duplicou, de 28% para 55%, um período que destaca o início de uma aceleração nos fluxos realizados de capitalização de mercado.


O mercado começa a se recuperar

Após o aperto histórico da oferta no ano passado (ver área amarela no gráfico abaixo), formou-se uma forte divergência entre a oferta de detentores de longo prazo (linha azul) e detentores de curto prazo (linha vermelha), com a oferta de detentores de longo prazo detentores de prazo perto de máximos históricos, enquanto a oferta para detentores de curto prazo está na verdade no nível mais baixo de todos os tempos, destacando o crescente aperto na oferta de BTC.


Hoje, a diferença na oferta entre detentores de longo e curto prazo começou a diminuir. À medida que os preços sobem, os investidores detêm mais lucros não realizados, o que, por sua vez, incentiva os detentores de longo prazo a venderem as suas posições.

Os dados da Glassnode mostram que desde que atingiu um pico de 14,916 milhões de BTC em dezembro de 2023, o fornecimento aos detentores de longo prazo diminuiu em 900.000 BTC, indicando uma importante mudança de mercado. Entre eles, a proporção de saídas de GBTC representa cerca de um terço deste número (cerca de -286.000 BTC).

PANews acredita que esta parte da saída reflete uma grande saída de fundos do GBTC, o que pode fazer com que os detentores de longo prazo aumentem a oferta do mercado, especialmente quando optam por trocar suas participações no GBTC por Bitcoin ou dinheiro. Isto explica em parte porque houve uma redução significativa na oferta de detentores de longo prazo, parte da qual é a saída de GBTC.

Relativamente, a oferta de detentores de curto prazo aumentou 1,121 milhão de BTC, absorvendo a pressão de venda dos detentores de longo prazo, e obteve 121.000 BTC adicionais do mercado secundário por meio de exchanges. Esta mudança na dinâmica da oferta e da procura destaca mudanças na estrutura do mercado e o impacto de diferentes tipos de comportamento dos investidores na oferta e no preço do Bitcoin.


Com base nas informações acima, pode-se concluir que quando o mercado atinge novos máximos, os padrões de comportamento dos investidores obviamente mudaram. À medida que aumenta a procura, a pressão sobre os detentores de longo prazo para venderem a preços mais elevados parece estar a acelerar. Embora os ETFs recentemente aprovados se tornem um novo elemento importante na estrutura do mercado, estas tendências refletiram-se nos dados em cadeia de todos os ciclos anteriores.

Glassnode então analisou ainda mais as participações de preços de Bitcoin superiores a US$ 60.000. Na figura abaixo, você pode ver que existem aproximadamente 1,875 milhão de Bitcoins, representando 9,5% da circulação atual, todos os quais foram comprados quando o preço ultrapassou US$ 60.000.


E como apontado pela proporção vermelha, a maioria dos Bitcoins são atualmente controlados por detentores de curto prazo, o que mostra que uma parte considerável dos Bitcoins foi comprada a preços elevados num futuro próximo. Além disso, aproximadamente 508.000 Bitcoins são mantidos em ETFs à vista dos EUA (excluindo GBTC), o que também é atribuído a detentores de curto prazo, uma vez que os investidores em ETFs geralmente buscam lucros de curto prazo em vez de participações de longo prazo.

Também podemos corresponder ao indicador de atividade na figura abaixo: Atividade é um indicador que mede o equilíbrio geral do “tempo de retenção” no fornecimento de Bitcoin. Se a atividade continuar a aumentar (linha laranja), significa que o número de Bitcoins vendidos no mercado (especialmente aqueles que estão inativos há muito tempo) excede o número de novos Bitcoins comprados e mantidos a longo prazo. Esta tendência sugere que, em geral, mais Bitcoins no mercado estão a ser utilizados para fins lucrativos, em vez de serem detidos a longo prazo (HODL).


Em conjunto, o estado atual do mercado leva rapidamente à conclusão de que o mercado Bitcoin se transformou num palco focado principalmente na venda e na obtenção de lucros. PANews acredita que esta mudança reflete o aumento de detentores de curto prazo no mercado e mudanças no comportamento de negociação de Bitcoin, especialmente quando os preços estão altos.Esta mudança nos padrões comportamentais é crítica para compreender as tendências de curto e longo prazo no Bitcoin. mercado. .

Os indicadores analisam o comportamento do mercado dos detentores de longo e curto prazo

No processo de encontrar o equilíbrio entre oferta e procura, compreender o comportamento dos detentores de longo e curto prazo também é importante para captar as tendências do mercado. Com base nos indicadores on-chain fornecidos pela Glassnode, os leitores serão levados a explorar como analisar a aplicação e o valor do mercado através de diversos indicadores.

O primeiro é o "rácio de lucros e perdas realizados". Este indicador é utilizado principalmente para encontrar pontos de viragem do mercado. Ou seja, o rácio de lucros e perdas realizados flutua em torno do valor de equilíbrio de 1 numa escala de medição não linear, o que pode fornecer uma ferramenta ideal para encontrar pontos de viragem no mercado. Particularmente numa tendência ascendente, quando as perdas realizadas aumentam acentuadamente, isto pode indicar que os compradores que compraram no topo estão a começar a entrar em pânico para vender, sugerindo que o mercado pode estar a atingir um ponto de viragem.


Comecemos com a análise dos detentores de curto prazo e podemos ver que o seu rácio lucros-perdas permanece dentro de um intervalo dominado pelo lucro, o que significa que os seus lucros são cerca de 50 vezes maiores do que as suas perdas. Este rácio P/L oscila para frente e para trás a partir do nível de equilíbrio de 1,0, mostrando que os investidores são geralmente capazes de absorver lucros quando os preços de mercado corrigem, e manter os seus custos de investimento e evitar perdas quando os preços caem.

Simplificando, quando esse índice está acima de 1, significa que os lucros dos detentores de curto prazo com a venda de Bitcoin são maiores do que suas perdas. Se este rácio for elevado, digamos muito superior a 1, significa que há muito mais pessoas a lucrar do que a perder dinheiro no mercado.

Na imagem acima, a área verde mostra que a situação de lucro é dominante, enquanto a área vermelha significa que a situação de perda é mais significativa. De modo geral, quando o preço do Bitcoin passa por uma tendência de alta e depois se corrige, se essa relação puder permanecer acima de 1, isso geralmente é considerado um sinal de saúde do mercado, indicando que mesmo diante das flutuações de preços, a maioria das pessoas ainda está obtendo lucros.

Para obter uma compreensão mais profunda, podemos comparar esta relação lucro-perda com as tendências dos preços de mercado do Bitcoin para observar o sentimento do mercado e possíveis movimentos de preços. Por exemplo, se o preço do Bitcoin atingir novos máximos e a relação lucro-perda cair ao mesmo tempo, isso poderá sinalizar uma correção iminente do mercado. Por outro lado, se os preços caírem e o rácio lucros/perdas aumentar, poderá ser um sinal de que o mercado está prestes a recuperar.

Como podemos ver no gráfico abaixo, durante a correção do preço de mercado, as perdas realizadas pelos detentores de curto prazo têm um pico claro.Podemos especular que o mercado estará ansioso para comprar Bitcoin num futuro próximo devido à expectativa de que o o preço pode cair ainda mais. Venda para evitar perdas maiores (venda de pânico).

E após cada ajustamento do mercado, a magnitude das perdas realizadas aumentou. Isto sugere que o número e a dimensão dos “compradores de topo” atraídos por cada onda de aumentos de preços aumenta.


Depois, há o indicador "Rácio de risco do lado do vendedor", que é utilizado principalmente para avaliar a dimensão relativa dos seus eventos de lucros e perdas.Este indicador pode ajudar a compreender o poder de movimento do mercado e o seu impacto no tamanho total do mercado, especialmente quando o mercado está em ou perto de um novo nível histórico. Em pontos altos.

Valores elevados indicam que os detentores de curto prazo estão comprando e vendendo a criptomoeda a preços bem acima ou abaixo de sua base de custo, o que significa que o mercado pode precisar reencontrar seu equilíbrio (muitas vezes acompanhado por oscilações violentas de preços). Por outro lado, valores baixos indicam que a maior parte do Bitcoin vendido está próximo de sua base de custo de equilíbrio, sugerindo que o mercado atingiu algum nível de equilíbrio e que o “ponto de equilíbrio” foi esgotado dentro da faixa de preço atual (geralmente ao descrever um ambiente sexual de baixa volatilidade).

Depois que o preço do Bitcoin ultrapassou US$ 70.000, a taxa de risco de venda dos detentores de curto prazo aumentou significativamente, o que geralmente ocorre perto de pontos de virada do mercado (tanto geral quanto local). Geralmente também indica que um novo equilíbrio ainda não foi formado e o indicador está corrigindo acentuadamente à medida que o mercado se ajusta e se consolida.


Numa avaliação dos detentores de longo prazo, pode ver no gráfico abaixo que o seu rácio de lucros/perdas realizados cresceu exponencial e verticalmente. Por definição, isto deve-se ao facto de não existirem detentores de longo prazo nas perdas quando o mercado tinha acabado de ultrapassar o topo do ciclo anterior, o que foi ainda alimentado pelo aumento acima mencionado na realização de lucros por parte dos detentores de longo prazo.


Embora possamos acompanhar as perdas realizadas dos detentores de curto prazo numa tendência ascendente, é mais importante monitorizar os lucros realizados dos detentores de longo prazo, uma vez que esta é uma componente chave da pressão de venda. A PANews acredita que o comportamento dos detentores de longo prazo é frequentemente visto como um indicador de longo prazo da saúde do mercado. Quando as suas perdas realizadas são baixas, isso sugere que não têm pressa em vender quando os preços caem, o que pode significar que estão optimistas quanto às perspectivas do mercado a longo prazo. Olhando para o comportamento dos detentores de curto prazo, as elevadas perdas realizadas reflectem a volatilidade do mercado e o pânico dos investidores.

Para ilustrar este ponto, podemos ver que na correção recente, as perdas realizadas dos detentores de longo prazo foram reduzidas para apenas 3.500 dólares por dia, em comparação com os 114 milhões de dólares dos detentores de curto prazo.


Finalmente, a Glassnode observou uma aceleração nos lucros realizados pelos detentores de longo prazo, fazendo com que o seu rácio de risco do lado da venda apresentasse uma tendência ascendente desde outubro de 2023. O bom crescimento deste indicador, juntamente com o rompimento do máximo histórico, sugere que a pressão de distribuição e a realização de lucros entre o grupo de detentores de longo prazo é semelhante, numa base relativa, aos ciclos anteriores.


Em suma, ao analisar a combinação de grupos de detentores de longo prazo e de detentores de curto prazo, bem como o seu comportamento de lucros e perdas, fornece múltiplas perspectivas sobre a psicologia dos investidores e os fluxos de capital.

Através das diversas ferramentas e indicadores on-chain da Glassnode, também podemos observar que o atual padrão de comportamento dos investidores no mercado Bitcoin está mudando significativamente. Os detentores de longo prazo têm estado profundamente envolvidos nos seus ciclos de venda, obtendo lucros e despertando a oferta adormecida para satisfazer a nova procura a preços mais elevados. Depois, recorrendo à análise dos diferentes detentores da cadeia, podemos utilizar estes indicadores para identificar pontos de viragem nos mercados locais e globais, especialmente através de indicadores de lucros e perdas.

Por último, a combinação de grupos de detentores de longo e curto prazo, e o seu comportamento em termos de lucros e perdas, também indica potenciais mudanças nas tendências do mercado. As alterações nestes padrões comportamentais, especialmente a realização de lucros e a tomada de perdas em pontos-chave de preços, proporcionam uma nova forma de prever as flutuações do mercado e as principais oportunidades.

Ao considerar de forma abrangente os indicadores acima, podemos compreender a dinâmica do mercado de forma mais abrangente e fazer planos mais cuidadosos para futuras estratégias de investimento.