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O grande movimento de alta do ouro está a chegar, podendo atingir 8900 dólares em 2030.
O mercado de ouro entra na era das "posições longas", podendo atingir 8900 dólares em 2030
Com a contínua turbulência na configuração política e econômica global, o ouro está a tornar-se novamente o foco dos mercados de capitais. Um relatório recente da empresa de investimento em ouro Incrementum aponta que o mundo está a passar por uma nova reestruturação financeira, com o ouro, como um ativo monetário sem risco de contraparte e não inflacionário, a ganhar cada vez mais significado estratégico. Desde a desindustrialização dos Estados Unidos e a perda de controlo do défice orçamental, até ao surgimento de ativos de crédito não estatais e à compra maciça de ouro pelos bancos centrais, múltiplos fatores estão a formar o padrão de "posições longas de ouro".
O relatório compara o atual mercado em alta do ouro ao oposto do filme "A Grande Aposta": no contexto da reestruturação do sistema financeiro e monetário global, investir estrategicamente em ouro trará retornos significativos. Atualmente, o ouro está na segunda fase do mercado em alta, chamada de "período de participação pública", caracterizada por:
Nos últimos 5 anos, o preço do ouro global aumentou 92%, enquanto o poder de compra do dólar em relação ao ouro caiu quase 50%. No ano passado, o ouro atingiu um recorde histórico de 43 dólares, ficando atrás apenas dos 57 de 1979, e apenas nos primeiros 4 meses deste ano, já estabeleceu 22 novos recordes. Embora tenha ultrapassado a barreira dos 3000 dólares, esta alta ainda é considerada moderada em comparação com o mercado em alta histórica.
O ouro está a ultrapassar o preço absoluto, enquanto no nível relativo (, em comparação com as ações ), forma uma quebra técnica, mostrando que a configuração forte do ouro em relação aos ativos tradicionais já foi estabelecida. Para os investidores existentes, continuar a manter é sábio; para os novatos, a entrada atual ainda é atraente.
O relatório propõe um novo conceito de portfólio 60/40, repensando a alocação tradicional de 60% em ações e 40% em obrigações:
Isto reflete preocupações sobre a perda de confiança em ativos tradicionais de refúgio, como os títulos do governo. O relatório distingue entre o ouro de refúgio e o ouro de desempenho, sendo este último composto por prata, ações de mineração e commodities, considerando que tem um grande potencial nos próximos anos.
Os principais fatores que influenciam o ouro incluem:
Reestruturação geopolítica: a reestruturação acelerada do panorama global é favorável ao ouro. O ouro, como âncora da nova ordem monetária, possui três grandes vantagens: neutralidade, ausência de risco de contraparte nas transações e alta liquidez.
Políticas de Trump: resolver a dívida excessiva do governo, reformas na política comercial, desvalorização do dólar e outros fatores que podem levar a uma desaceleração ou até mesmo a uma recessão da economia dos EUA, impulsionando o Federal Reserve a relaxar a política monetária de forma mais agressiva.
Mudanças na política monetária da Europa: países como a Alemanha abandonam o conservadorismo fiscal, prevendo-se que a proporção da dívida pública em relação ao PIB aumente significativamente.
Demanda do banco central: aumento contínuo de mais de 1000 toneladas de reservas de ouro durante três anos. Os bancos centrais asiáticos representam a maior parte, mas a Polônia se tornará o maior comprador em 2024. Espera-se que a China continue a comprar a uma taxa de cerca de 40 toneladas por mês.
A desvalorização contínua da moeda fiduciária: desde 1900, a população dos Estados Unidos cresceu 4,5 vezes, enquanto a oferta monetária M2 cresceu 2333 vezes. O crescimento da oferta monetária é um fator chave de longo prazo para o preço do ouro.
Seguro de carteira de investimentos: análise de 16 mercados em baixa de 1929 a 2025, 15 vezes o ouro teve um desempenho superior ao S&P 500, com um desempenho relativo médio de +42,55%.
O relatório mantém o conceito de "preço do ouro sombra" ( SGP ), ou seja, o preço teórico do ouro quando a oferta de moeda base é totalmente apoiada pelo ouro:
O preço do ouro sombra internacional mostra que, como as principais regiões monetárias ( Estados Unidos, zona do euro, Reino Unido, Suíça, Japão e China ) a oferta monetária é coberta pelas reservas de ouro dos bancos centrais de acordo com a proporção do PIB global:
Modelo de previsão do preço do ouro Incrementum:
Atualmente, o preço do ouro já ultrapassou a meta de médio prazo no cenário básico para o final de 2025. O relatório acredita que até o final desta década, o preço do ouro estará provavelmente entre dois cenários, dependendo do nível de inflação nos próximos 5 anos.
O relatório alerta que não se deve excluir a possibilidade de uma segunda onda de inflação, como na década de 1970. Nos próximos meses, ainda se observa uma tendência deflacionária principal, mas isso não significa que o risco de inflação tenha sido eliminado. A forte reação da Reserva Federal parece ser apenas uma questão de tempo, podendo incluir medidas como controle da curva de rendimentos, uma nova rodada de QE ou QQE, repressão financeira, estímulo fiscal adicional, até MMT ou helicóptero de dinheiro.
A análise quantitativa mostra que o ouro, a prata e as ações de mineração se destacam em um ambiente de estagflação. Durante o período de estagflação calculado no relatório, a taxa de crescimento real composta anual do ouro foi de 7,7%, da prata 28,6% e do BGMI 3,4%, enquanto na década de 1970 foram, respetivamente, 32,8%, 33,1% e 21,2%.
Mesmo que o ouro esteja lentamente voltando aos holofotes, o grande frenesim do ouro entre os investidores financeiros ocidentais ainda está longe. No primeiro trimestre de 2025, os ETFs de ouro registraram entradas de 21,1 bilhões de dólares, o segundo maior valor da história, mas em termos de toneladas, foi apenas o décimo maior trimestre da história. Ao mesmo tempo, as entradas de fundos nos ETFs de ouro ainda estão muito abaixo dos ETFs de ações e obrigações.
Ao revisar o desempenho da década de 1970 e do ano 2000, a prata e as ações de mineração têm um grande potencial de recuperação na década atual. As dinâmicas do mercado mostram que o ouro geralmente lidera as altas, seguido pela prata, ações de mineração e commodities, semelhante a um padrão de revezamento.
O Bitcoin pode beneficiar-se da reestruturação da ordem mundial atual. Até o final de abril, o valor de mercado de todo o ouro minerado era de aproximadamente 23 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado do Bitcoin era de cerca de 1,9 trilhões de dólares, o que corresponde a cerca de 8% do valor de mercado do ouro. O relatório sugere que, até o final de 2030, o Bitcoin pode atingir 50% do valor de mercado do ouro. Se assumirmos um objetivo de preço para o ouro conservador de cerca de 4.800 dólares, o preço do Bitcoin precisaria subir para cerca de 900.000 dólares para alcançar 50% do valor de mercado do ouro.
O relatório comparou vários indicadores macroeconômicos e de mercado chave de 1980, 2011 e atuais, confirmando o argumento das "posições longas": o preço do ouro ainda tem espaço para subir. É especialmente notável o atual índice do dólar, que está claramente mais alto - cerca de 100 pontos, muito acima do nível quando o ouro atingiu seu último pico secular.
Apesar da tendência de alta a longo prazo estar intacta, o relatório aponta fatores que podem levar a ajustes a curto prazo:
O relatório considera que a situação do mercado a curto prazo está tensa, e que o preço do ouro pode recuar para cerca de 2800 dólares a curto prazo, podendo até ocorrer uma consolidação lateral. Essa correção pode ser parte do processo de consolidação do mercado em alta, não representando uma ameaça à tendência de alta do ouro a médio e longo prazo.
Conclusão: o mercado em alta do ouro ainda não terminou, encontrando-se na fase intermediária de participação pública. O ouro está a passar de ser visto como uma relíquia ultrapassada para um ativo chave nos portfólios de investimento, proporcionando tanto estabilidade defensiva quanto potencial ofensivo. A subida a longo prazo do ouro baseia-se em vários pilares que se reforçam mutuamente:
A atual alta do preço do ouro pode não ser apenas um reflexo da crise, mas também o primeiro sinal do "momento do cisne dourado": em meio ao turbilhão global, um sinal raro, mas extremamente positivo para o ouro. À medida que o sistema monetário existente perde cada vez mais credibilidade, a possibilidade de o ouro recuperar seu papel tradicional como ativo monetário aumenta, podendo surgir na forma de ativos de liquidação supranacional - não como uma ferramenta de poder político, mas como uma base neutra, sem dívidas, para comércio, troca e confiança.
Com a perda de confiança em ativos de refúgio tradicionais, como os títulos do governo dos EUA ou da Alemanha, e a diminuição da sua função de estabilidade, o ouro está voltando a ser o núcleo das estratégias de investimento a longo prazo. Em tempos de turbulência geopolítica e econômica, o ouro prova mais uma vez ser um ativo de refúgio confiável.
![Relatório "grande posição longa" sobre o ouro, por que o ouro pode chegar a 8900 dólares até o final de 2030?](