A colisão entre as novas e as antigas moedas sociais: Análise comparativa entre Labubu e Moutai

Recentemente, um relatório de pesquisa comparou a nova IP de brinquedos emergentes Labubu com o gigante tradicional do vinho branco Moutai, tentando explorar se isso indica uma repetição histórica do ciclo de consumo ou uma profunda mudança de paradigma.

A análise mostra que, embora Labubu e Maotai possuam características de moeda social, suas funções sociais apresentam diferenças essenciais. Labubu é mais baseado nos interesses e valores comuns do grupo jovem, enquanto Maotai depende principalmente de relações de poder e hierarquia. Essa diferença reflete a distinção fundamental entre "novo consumo" e "consumo tradicional".

O relatório aponta que a empresa-mãe da Labubu enfrenta, como a Moutai, o duplo desafio do ciclo de IP e das características de investimento. Se houver um longo período de inatividade entre a Labubu e o próximo IP de sucesso, o crescimento global da empresa pode desacelerar.

Além disso, o risco regulatório e a congestão do mercado são dois fatores que os investidores não podem ignorar. O atual fenômeno de concentração de capital que flui para a área de "novo consumo" é bastante semelhante ao que ocorreu anteriormente com o agrupamento de fundos em ações blue chip, e a fragilidade dessa negociação congestionada pode ter um enorme impacto na avaliação.

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Diferenças geracionais da moeda social

A equipe de pesquisa acredita que, embora Labubu e Moutai possuam atributos de moeda social, existem diferenças geracionais claras:

1. Funções sociais: Moutai representa mais a função de ferramenta produtiva como "lubrificante social/comercial", enquanto Labubu simboliza a busca da geração jovem pelo valor emocional, oferecendo aos consumidores uma experiência de "dopamina" instantânea, delicada e acessível.

2. Motivos de consumo: Num mundo digital onde os consumidores enfrentam a "falta de significado" e o aumento da pressão, Labubu sugere que a China está a fazer uma transição gradual de um modelo impulsionado por investimento para um modelo impulsionado por consumo.

3. Processo de globalização: Moutai está profundamente enraizado na cultura tradicional chinesa, e seu processo de globalização ainda está em fase inicial, enquanto a Labubu, que está altamente alinhada com o espírito da era global, já alcançou um grande sucesso global.

A espada de dois gumes do risco do ciclo IP e das propriedades de investimento

Enquanto cresce rapidamente, a pesquisa também aponta para desafios semelhantes entre a empresa-mãe da Labubu e a Moutai:

1. Risco do ciclo de vida do IP: Com uma história de cem anos e endosse oficial, a Moutai já provou sua capacidade de atravessar ciclos. Por outro lado, a história da Labubu é mais curta, e o ciclo de vida do IP continua a ser um risco central.

2. Prós e contras da propriedade de investimento: A história da Moutai mostra que a "investibilidade" é uma faca de dois gumes, atuando como um impulsionador em ciclos de alta e como um amplificador em ciclos de baixa.

O relatório observa que a empresa-mãe da Labubu está a gerir ativamente os preços do mercado de segunda mão, a fim de garantir a sua atratividade para os consumidores mais jovens e criar um ambiente favorável ao lançamento de novos IPs e produtos.

Risco de Regulação e Congestionamento de Mercado

1. Risco regulatório: A Moutai tem sido constantemente afetada por políticas como controle de preços e campanhas de combate à corrupção. Da mesma forma, a empresa-mãe da Labubu também não opera em um vácuo regulatório. No entanto, com a diversificação crescente do grupo de consumidores, a "mainstreamização" reduziu sua exposição ao risco de menores no mercado chinês. Ao mesmo tempo, o crescimento contínuo dos negócios no exterior também ajuda a mitigar o risco regulatório de um único mercado.

2. A vulnerabilidade do comércio de "agregação": atualmente, os fundos estão concentrados na pista de "novo consumo" com foco no Labubu, semelhante à situação anterior de influxo de fundos em ações azuis de consumo. As mudanças no fluxo de fundos e nas posições podem ter um grande impacto na avaliação. Dada a escassez de alvos de investimento de qualidade, essa condição de "congestão" pode persistir por algum tempo. O verdadeiro ponto de viragem pode ocorrer quando os dados de alta frequência do mercado externo apresentarem um ponto de inflexão significativo, ou quando a forte recuperação da economia chinesa oferecer mais opções aos investidores.