Uma carta, trilhões de dólares: o Congresso dos EUA insta oficialmente a SEC a dar luz verde para o investimento em Bitcoin 401(k)

Escrito por: Luke, Mars Finance

Um envelope aparentemente comum pode tornar-se o ponto de apoio para movimentar o mercado de pensões de 9,3 trilhões de dólares.

No dia 22 de setembro de 2025, uma carta enviada pelo Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes dos EUA quebrou a delicada calma entre Washington e o mundo das criptomoedas. A carta foi coassinada pelo presidente do comitê, o republicano French Hill, e pela membro sênior, a democrata Maxine Waters - o que em si já é um sinal interessante. Um é um firme defensor das criptomoedas, enquanto o outro tem uma postura cautelosa e até crítica há muito tempo. O seu objetivo comum é apenas um: instar o presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), Paul Atkins, a executar o mais rápido possível a Ordem Executiva nº 14330, assinada pelo presidente Trump em 7 de agosto.

A redação deste decreto administrativo é bastante significativa, intitulado "Para a disseminação de canais de investimento em ativos alternativos para investidores 401(k)". Fora da indústria de criptomoedas, isso soa como mais um documento de política maçante. Mas na nossa indústria, a enorme energia contida na expressão "ativos alternativos" é suficiente para fazer o coração do trader mais calmo acelerar. Porque, de acordo com o documento explicativo publicado posteriormente pela Casa Branca, a definição de "ativos alternativos" incluídos neste decreto abrange claramente "ferramentas de investimento ativamente geridas em ativos digitais".

Traduzindo de forma mais direta: o mais alto escalão do governo dos Estados Unidos já enviou um sinal claro - é hora de os fundos de pensão dos americanos comuns entrarem oficialmente no mundo das criptomoedas.

Isto não é apenas um ajuste de política; pode ser o início da "batalha final" que decidirá a posição de mercado final dos ativos criptográficos. O campo de batalha central desta luta é o plano de aposentadoria 401(k) dos EUA, que tem um tamanho total de 9,3 trilhões de dólares. Assim que mesmo uma pequena percentagem desse enorme montante fluir para o mercado de criptomoedas, isso desencadeará uma "onda de compras" sem precedentes. Agora, os dois partidos no Congresso estão ativamente a impulsionar esta questão.

As amarras do "cauteloso" e a "virada" da BlackRock

Durante muito tempo, uma parede legal chamada "Employee Retirement Income Security Act" (ERISA) isolou os ativos criptográficos do mercado de trilhões de dólares em pensões. O alicerce central dessa parede é a rigorosa cláusula conhecida como "Dever Fiduciário".

Simplificando, esta lei, que surgiu há quase meio século, impõe a todos os gestores de planos 401(k) (geralmente empregadores) uma restrição legal chamada "Homem Prudente". Eles devem tomar decisões de investimento para as pensões dos funcionários com extrema prudência, garantindo a segurança e a valorização estável dos fundos. Uma vez que uma decisão errada resulte em perdas, eles enfrentarão o enorme risco de ações coletivas.

Sob essas rigorosas exigências de responsabilidade, investir em ativos como o Bitcoin, que apresenta alta volatilidade, uma história relativamente curta e que foi frequentemente retratado pela mídia mainstream como uma "bolha especulativa", é equivalente a uma aventura legal. É exatamente por isso que, mesmo a gigante financeira Fidelity corajosamente lançou em 2022 um produto que permitia investimentos em Bitcoin através do 401(k), a adesão foi escassa. Na época, o Departamento do Trabalho do governo Biden até emitiu uma diretriz severa, alertando todos os gestores de planos a serem "extremamente cautelosos", caso contrário, enfrentariam investigações por parte das autoridades regulatórias. Isso praticamente esfriou todos os investidores institucionais que estavam ansiosos para entrar.

No entanto, a direção mudou dramaticamente em 2025. Primeiro, em maio, o novo secretário do Trabalho nomeado pelo governo Trump silenciosamente revogou aquele severo guia de advertência, substituindo-o por uma posição "neutra", sem viés contra categorias de ativos específicas. Em seguida, a ordem executiva presidencial de agosto "nomeou" diretamente os ativos digitais. E agora, os líderes bipartidários do Congresso estão escrevendo cartas à SEC, pressionando por progresso. O objetivo dessa série de movimentos é muito claro: desobstruir os "cautelosos" e reduzir os riscos de litígios que enfrentam devido à alocação de ativos criptográficos.

Este impulso político de cima para baixo ressoa de maneira fascinante com a mudança de atitude dos gigantes de Wall Street. A mudança de atitude do CEO da BlackRock, Larry Fink, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, é a mais representativa. Alguns anos atrás, ele acreditava que a demanda dos clientes por investimentos de longo prazo em criptomoedas era "mínima". Mas, em 2025, ele não apenas se referiu publicamente ao Bitcoin como "ouro digital", mas também o considerou um "ativo internacional" que pode combater a desvalorização da moeda. Em sua carta anual deste ano, ele enfatizou a importância da "democratização do investimento", que está em perfeita sintonia com o lema da ordem executiva do presidente.

Quando os formuladores de políticas e os gestores de capital começam a falar a mesma língua, as antigas regras do mercado começam a se desmoronar.

A imaginação de cem bilhões de dólares: um jogo entre o digital e a psicologia

Vamos deixar de lado as regulamentações complexas por um momento e olhar para o impacto potencial desta transformação através de números diretos. De acordo com os dados mais recentes da Investment Company Institute (ICI) até o segundo trimestre de 2025, o valor total de ativos do mercado 401(k) dos EUA é de 9,3 trilhões de dólares.

O que é este conceito? Ele supera o PIB anual de qualquer país, exceto os Estados Unidos e a China.

Agora, vamos fazer uma simples dedução:

Em que etapa estamos? O "último quilómetro" para um mercado de um trilhão.

Apesar de a ordem executiva do presidente já ter sido emitida e o Congresso estar a promover ativamente, isso não significa que, a partir de amanhã, trilhões de dólares começarão a fluir para o mercado de criptomoedas. Todo o processo é mais parecido com uma série de dominós que precisam cair em sequência, e atualmente, está preso em alguns pontos-chave, que podem ser resumidos como o desafio dos "últimos três quilômetros":

Primeira milha: o "golpe final" das regras regulatórias

Este é o nó mais direto e central no momento. A carta do Congresso é um "apelo", e não uma "ordem". A bola agora está nos pés do presidente da SEC, Paul Atkins. A SEC deve colaborar com o Departamento do Trabalho (DOL) para transformar o espírito macro da ordem executiva do presidente em regras regulatórias específicas e executáveis ou cláusulas de porto seguro.

Estas regras precisam de respostas claras para as questões mais preocupantes dos promotores do plano (empregadores): qual a proporção de alocação de ativos criptográficos que é "prudente"? Quais riscos específicos precisam ser divulgados aos funcionários? Em que circunstâncias podem ser isentos de responsabilidade legal devido a flutuações drásticas do mercado? Antes que estas "regras do jogo" específicas sejam estabelecidas, a grande maioria das empresas não se atreve a assumir o enorme risco de litígios ao adicionar ativos criptográficos aos planos de pensão dos funcionários.

O segundo quilómetro: o "fosso de confiança" do promotor do plano

Mesmo com a SEC emitindo diretrizes claras, o verdadeiro poder de decisão ainda está nas mãos de milhares de empregadores corporativos. Eles são os gestores diretos dos planos 401(k) e também são os principais responsáveis pelo "dever fiduciário". Este é um grupo extremamente conservador e avesso ao risco.

Para eles, a adição de uma opção de ativo altamente volátil pode trazer potenciais problemas legais que superam em muito os "méritos" de buscar retornos mais altos para os funcionários. Portanto, eles precisam ver instituições financeiras de renome (como BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, etc.) não apenas com uma visão favorável verbalmente, mas lançando uma série de produtos financeiros maduros, em conformidade e com mecanismos de amortecimento de risco, apoiados por empresas de consultoria especializadas (como Mercer, Aon) que ofereçam recomendações sólidas. Superar essa "lacuna de confiança" requer tempo e validação repetida do mercado.

A terceira milha: a "escassez de produtos" na infraestrutura de mercado

Atualmente, os produtos de investimento em criptomoedas projetados especificamente para 401(k) ainda são muito escassos no mercado, e a tentativa da Fidelity é apenas um começo. Os produtos futuros precisam ser integrados profundamente nos sistemas de gestão de pensões existentes, e suas formas podem ser mais diversificadas, como: "fundos de índice cripto" que incluem várias classes de ativos populares, como Bitcoin e Ethereum, ou "fundos mistos de ativos alternativos" que incluem criptomoedas como uma pequena parte da alocação. A falta desses produtos faz com que os promotores de planos, mesmo que tenham intenção, fiquem "sem arroz para cozinhar".

Roteiro futuro: de Washington para a sua conta de aposentadoria

Baseando-se nos nós acima mencionados, podemos esboçar um possível roteiro para a entrada do Bitcoin e dos ativos criptográficos nas pensões das pessoas comuns:

Primeira fase: Definição regulatória ( previsto de 6 a 18 meses )

SEC e DOL publicam diretrizes conjuntas: este é o "disparo de partida" para todos os passos subsequentes. As diretrizes fornecerão uma estrutura regulatória clara e um "porto seguro" para a alocação de ativos criptográficos em planos 401(k).

Definição de investidor qualificado alargada: os projetos de lei H.R. 3394 e H.R. 3339 foram aprovados no Senado e assinados como lei, abrindo as portas do investimento para mais pessoas comuns com conhecimentos especializados.

Segunda fase: Explosão de produtos e entrada de instituições Dentro de 1-2 anos após a publicação das diretrizes (

Os gigantes de Wall Street estão a entrar rapidamente no mercado: empresas de gestão de ativos de topo como BlackRock, Fidelity e Morgan Stanley irão rapidamente desenhar e lançar uma série de produtos de fundos de criptomoedas compatíveis, especificamente direcionados para o mercado de pensões.

Apoio de consultores e agências de classificação: empresas de consultoria de pensões profissionais começaram a incluir esses novos produtos nas suas listas de recomendações, oferecendo classificações de risco e sugestões de alocação, dissipando as preocupações dos promotores do plano.

Terceira fase: Adoção empresarial e penetração no mercado ) nos próximos 3-5 anos ou mais (

De empresas de tecnologia a empresas tradicionais: o processo de adoção será gradual. É provável que empresas de tecnologia e financeiras mais inovadoras sejam as primeiras a experimentar, e após obter bons resultados, expandam gradualmente para setores tradicionais mais amplos.

Default "Opt-in" (Active Choice): Initially, cryptocurrency assets are unlikely to become the default investment option, and employees will need to "actively choose" to allocate them after fully understanding the risks. The investment ratio may also be limited to 5% or 10% of the total assets in the individual account.

Quarta fase: Impacto a longo prazo e integração profunda

Fluxo contínuo de capital: À medida que dezenas de milhões de funcionários investem continuamente e regularmente uma parte de seus salários mensais, o mercado de criptomoedas receberá uma compra a longo prazo e estável sem precedentes, o que ajudará a reduzir a volatilidade extrema do mercado.

Alterar a narrativa do mercado: o Bitcoin não será mais apenas um código na tela do computador dos traders, mas, de facto, tornará-se uma parte concreta e visível do planeamento de riqueza a longo prazo de milhões de pessoas comuns, e o seu consenso como "ouro digital" será finalmente consolidado.

Este caminho está destinado a ser longo e cheio de jogos de estratégia, mas um roteiro claro já surgiu. Cada passo de progresso merece a nossa atenção cuidadosa.

Conclusão: Quando as gotas de água se juntam ao mar

De uma experiência digital em um círculo de geeks, a um ativo de negociação em Wall Street, até se tornar parte do plano de aposentadoria de bilhões de pessoas comuns, o Bitcoin e o mundo das criptomoedas que ele representa estão passando por uma profunda transformação de identidade.

A carta da Câmara dos Representantes é como um tiro de partida. Ela marca o momento em que os formuladores de políticas, órgãos reguladores e gigantes do mercado oficialmente colocaram o tema "incorporação de ativos criptográficos na alocação de ativos mainstream" em discussão. A atitude positiva do presidente da SEC, Paul Atkins, quase prevê que a luz verde da regulamentação é apenas uma questão de tempo.

Claro, o portão não se abrirá completamente de imediato. Inicialmente, pode haver restrições rigorosas ao rácio de investimento (por exemplo, não mais do que 5% do total de ativos), e a forma de investimento pode estar limitada a "fundos de gestão ativa", em vez de comprar diretamente o ativo subjacente. A atitude cautelosa dos promotores do plano (empregadores) também não desaparece imediatamente; eles precisam de tempo para observar o mercado e avaliar os riscos.

Mas essa tendência já é irreversível. Quando dezenas de milhões de pessoas comuns investirem continuamente uma parte do seu salário no mercado de criptomoedas através de planos 4-1 k, como um fio de água, a força que se acumulará será suficiente para mudar toda a ecologia do setor. Isso trará ao mercado uma compra a longo prazo e estável sem precedentes, suavizando parte da volatilidade e promovendo ainda mais a maturidade de infraestruturas como conformidade, custódia e seguros.

Esta não é mais uma questão de "se vai acontecer", mas sim de "quando e como vai acontecer". 9,3 trilhões de dólares em "água viva" estão à porta, e os guardiões de Washington parecem já estar prontos para girar a chave. Para cada pessoa no setor de criptomoedas, isso representa uma enorme oportunidade, mas também implica uma análise mais mainstream e desafios mais rigorosos. A roda da história está lentamente girando, e nós estamos no meio dela.