Evolução da política de ativos virtuais na China: discutindo o estado atual da regulação da moeda digital do Banco Central e do Bitcoin

Visão Geral da Política

• Até setembro de 2025, o governo da China ainda não desautorizou oficialmente o Bitcoin ou o integrou ao sistema de ativos de reserva nacional.
• O quadro regulatório da China entrará em vigor em 30 de junho de 2025, com o Banco Popular da China como principal órgão regulador.
• A posse individual de ativos virtuais é legal dentro de limites, mas as transações comerciais e atividades de mineração ainda são proibidas.
• Considerações de geopolítica e segurança financeira são os principais motivadores da China para manter uma regulamentação rigorosa.

Evolução da Política Reguladora

A regulamentação de ativos virtuais na China começou em 2013 e tem sido gradualmente apertada ao longo de mais de uma década. As principais fases de desenvolvimento da política regulatória incluem:

| Ponto no Tempo | Política Chave | Impacto Regulatório | |------------|--------------|------------| | 2013 | O Banco Popular da China emitiu um aviso, definindo o Bitcoin como um bem virtual | Proibindo instituições financeiras de participar de negócios relacionados | | 2017 | Proibição de ICO, fechamento das bolsas de criptomoedas no país | Combate à especulação, transações deslocam-se para o exterior | | 2021 | Proibição total de transações e atividades de mineração de criptomoedas | A indústria de mineração migra para fora, os EUA tornam-se o novo centro de mineração | | Novembro de 2024 | Tribunal de Xangai reconhece a legalidade da posse de criptomoedas por indivíduos | Ajustes nas políticas a nível individual, atividades comerciais continuam a ser proibidas | | Junho de 2025 | O quadro regulatório de ativos virtuais entra em vigor | Estabelece o Banco Popular da China como a principal entidade reguladora |

A proibição abrangente implementada pelo governo chinês em 2021 teve um impacto significativo no mercado global de criptomoedas. Segundo dados da base de conhecimento, antes da implementação da proibição, a China respondia por 67% da atividade de mineração de Bitcoin no mundo, e após a proibição, essa proporção caiu rapidamente, com a atividade de mineração se deslocando em massa para os Estados Unidos e outras regiões.

Contexto Político e Lógica de Regulação

A atitude cautelosa da China em relação às criptomoedas decorre de múltiplas considerações, principalmente incluindo:

1. Estabilidade financeira e controle de riscos

As autoridades reguladoras chinesas acreditam que as criptomoedas podem ameaçar a estabilidade financeira, gerando riscos sistêmicos. O principal objetivo da proibição das transações com criptomoedas pelo Conselho de Estado em 2021 foi conter a disseminação de riscos financeiros e a fuga de capitais. Os documentos regulatórios apontam claramente que as atividades de negociação de moedas virtuais perturbam a ordem econômica e financeira, alimentando atividades criminosas ilegais, como lavagem de dinheiro e captação ilícita de fundos.

2. Soberania monetária e moeda digital do banco central

A China está a desenvolver ativamente a sua própria moeda digital de banco central (yuan digital), o que apresenta uma contradição fundamental com a filosofia de ativos virtuais descentralizados como o bitcoin. O yuan digital visa reforçar o controle do banco central sobre a emissão e circulação de moeda, em vez de enfraquecer a soberania monetária do Estado.

3. Objetivos de consumo de energia e emissões de carbono

Em 2021, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma da China classificou a mineração de Bitcoin como uma indústria a ser eliminada, em parte devido ao seu alto consumo de energia, que está em conflito com os objetivos de neutralidade de carbono da China. Estima-se que a mineração de Bitcoin tenha consumido uma proporção significativa dos recursos elétricos de algumas províncias da China.

Análise das Dinâmicas de Políticas Recentes

Apesar de a posição oficial ser clara, surgiram recentemente alguns desenvolvimentos que merecem atenção:

Confirmação de Direitos de Posse Pessoal

Em novembro de 2024, o Tribunal do Povo de Songjiang, em Xangai, apontou em uma opinião de caso que a posse pessoal de criptomoedas não é ilegal, reconhecendo pela primeira vez sua natureza patrimonial na prática judicial. Isso indica que, a nível individual, a política pode ter alguns ajustes, mas isso não significa que as restrições às atividades comerciais foram relaxadas.

Política diferenciada da Região Administrativa Especial de Hong Kong

Hong Kong, como uma Região Administrativa Especial sob o princípio "um país, dois sistemas", implementou um quadro regulatório de ativos virtuais diferente do da China continental:

• Em 1 de junho de 2023, o sistema de licenciamento da plataforma de negociação de ativos virtuais de Hong Kong entrou em vigor.
• Até junho de 2025, 11 plataformas de troca de ativos virtuais já obtiveram licença.
• No dia 27 de junho de 2025, o Departamento de Assuntos Financeiros e Tesouraria de Hong Kong e a Comissão de Valores Mobiliários publicaram conjuntamente um documento de consulta, planejando expandir o âmbito de regulação para incluir serviços de negociação e custódia de ativos virtuais.

Esta política diferenciada é vista por alguns analistas como um "campo de testes de políticas" do governo chinês para observar o mercado de criptomoedas, permitindo avaliar o impacto dos ativos virtuais em um ambiente com riscos relativamente controláveis.

Especulação do mercado sobre as reservas de Bitcoin

Em março de 2025, surgiram especulações de mercado afirmando que a China poderia considerar manter Bitcoin como um ativo de reserva, rumores que levaram a um breve aumento no preço do Bitcoin. Algumas notícias mencionaram que a China poderia deter cerca de 195.000 Bitcoins (supostamente provenientes de ativos de esquemas Ponzi investigados em 2020).

No entanto, essas afirmações carecem de confirmação oficial, e os analistas acreditam que é mais provável que se trate de uma especulação de mercado, e não de uma mudança real na política. De acordo com as informações públicas disponíveis, o governo chinês não expressou a intenção de incluir o Bitcoin nas suas reservas oficiais.

Fatores Geopolíticos e Econômicos

A política de ativos virtuais da China também é influenciada por fatores geopolíticos e econômicos mais amplos:

Considerações Estratégicas sobre a Desdolarização

A China tem considerações estratégicas em relação ao sistema financeiro internacional dominado pelo dólar. Algumas análises sugerem que ferramentas de armazenamento de valor descentralizadas podem, em teoria, servir como um meio de combater sanções financeiras ocidentais, mas isso entra em conflito com os objetivos da China de segurança financeira e eficácia regulatória.

Competição Internacional das Moedas Digitais

A China está a promover ativamente a aplicação internacional do yuan digital, participando em projetos de cooperação multilateral, como o mBridge e o BRICS Pay, entre outros sistemas de pagamento internacionais alternativos. Em comparação com o yuan digital, as criptomoedas descentralizadas são difíceis de serem integradas na estrutura da estratégia financeira internacional da China.

Controlo de capital e política cambial

A China mantém uma política de controle de capital bastante rigorosa, e evitar a saída de capital é um dos principais motivos para a regulamentação de ativos virtuais. Segundo análises, após a proibição total em 2021, o fluxo de capital relacionado à China diminuiu significativamente, e o desenvolvimento da indústria de criptomoedas no país também foi inibido.

Avaliação da Direção das Políticas Futuras

Com base na evolução das políticas existentes e no ambiente econômico, é possível fazer uma avaliação objetiva da direção da política de ativos virtuais na China:

Possibilidade e Limites de Ajuste de Políticas

Considerando os testes de regulamentação em Hong Kong e o reconhecimento judicial da legalidade da posse individual, no futuro poderá ser permitido, sob condições específicas, atividades limitadas de criptomoedas, mas a probabilidade de uma liberalização total ainda é baixa. Quaisquer ajustes de política poderão seguir o princípio de "risco controlável, avanço gradual".

Evolução dos pontos de regulação

A ênfase da regulamentação da China sobre ativos virtuais pode gradualmente mudar de uma proibição total para uma regulamentação classificada, distinguindo as características de risco dos diferentes tipos de ativos virtuais e implementando medidas de regulamentação diferenciadas. Essa tendência já se reflete na prática regulatória de Hong Kong.

Institucionalização do quadro de políticas

Com a implementação abrangente do quadro regulatório de ativos virtuais em 30 de junho de 2025, a regulação da China sobre ativos virtuais será mais institucionalizada e sistematizada, formando um sistema de regulação unificado com o Banco Popular da China como núcleo, reduzindo a incerteza política.

Desafios regulatórios e escolha de sistemas

A China enfrenta múltiplos desafios na regulamentação de ativos virtuais, incluindo:

Definição da Fronteira Regulatória

A liquidez transfronteiriça dos ativos virtuais e a soberania da regulamentação nacional estão em uma tensão natural. Mesmo com a implementação de proibições rigorosas, os indivíduos ainda podem participar dos mercados externos por meio de várias técnicas, o que representa um desafio para os modelos de regulamentação tradicionais.

Construção de capacidades de regulação técnica

O rápido desenvolvimento da tecnologia blockchain exige que as entidades reguladoras melhorem continuamente suas capacidades técnicas. As entidades reguladoras da China já estão reforçando a pesquisa sobre a tecnologia blockchain, incluindo o desenvolvimento de ferramentas de tecnologia regulatória para melhorar a eficácia da supervisão.

Coordenação Internacional e Definição de Normas

A regulamentação de ativos virtuais necessita de coordenação global. A China participa em mecanismos internacionais como o Grupo de Ação Financeira Internacional (FATF), buscando cooperação internacional na luta contra o uso ilegal de ativos virtuais, ao mesmo tempo que preserva a sua autonomia regulatória.

Com base em informações confiáveis atuais, o governo chinês ainda não indicou planos para levantar oficialmente a proibição do bitcoin ou para usá-lo como moeda de reserva. Sua política continua a ser predominantemente restritiva, visando manter a estabilidade financeira, proteger os direitos dos investidores e controlar o fluxo de capital. Independentemente de como a política seja ajustada, ela será complexamente influenciada por fatores geopolíticos e econômicos.