China International Capital Corporation: Não considere as declarações de Powell como um ponto de inflexão para uma política monetária mais flexível tão rapidamente.

A China International Capital Corporation (CICC) recentemente publicou um relatório de pesquisa. O relatório discute as declarações do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, na reunião de Jackson Hole. Essa reunião ocorreu de 21 a 23 de agosto de 2025.

O mercado parece estar a interpretar isto como um sinal "dovish". Uma mudança para uma política mais flexível? Pode ser um pouco cedo para isso.

Na verdade, Powell apenas está explicando a "função de reação" do Federal Reserve. É isso: quando o risco de emprego é maior que a inflação, eles tendem a reduzir as taxas de juros. Ele não se comprometeu claramente a quanto tempo a redução das taxas irá durar, ou qual será a magnitude. Isso é algo que vale a pena refletir.

Veja a situação atual. A inflação ainda está em torno de 3%. Além disso, com possíveis altas tarifas e o endurecimento das políticas de imigração, a situação se torna ainda mais complicada. Os riscos de emprego e inflação podem existir ao mesmo tempo.

A análise da China International Capital Corporation é interessante. Eles acreditam que, se o risco de inflação superar o problema do emprego, Powell provavelmente usará o mesmo "função de reação" para pausar o corte de juros. Essa flexibilidade não é muito notada pelo mercado.

Portanto, considerar o discurso de Jackson Hole como o ponto de partida para uma política de afrouxamento? Não é muito preciso. O cerne da questão é: o que deve fazer o Federal Reserve quando os objetivos de emprego e inflação entram em conflito? Essa é uma situação complicada.

Se as tarifas e as políticas de imigração realmente aumentarem a pressão de "estagflação", o Federal Reserve terá mais dificuldades. O verdadeiro afrouxamento monetário provavelmente será difícil de alcançar. O mercado pode se tornar mais cauteloso, com uma diminuição na aversão ao risco. Volatilidade? Certamente aumentará.