O ouro se tornou o segundo maior ativo de reserva global: a nova lógica de investimento por trás de 27 trilhões de dólares

Na conferência sobre Oportunidades na China, realizada na Bolsa de Valores de Hong Kong em 22 de outubro de 2025, uma declaração de Ba Shusong, diretor-gerente e economista-chefe da Bolsa de Hong Kong, atraiu ampla atenção no setor financeiro — o valor total de mercado do ouro ultrapassou 27 trilhões de dólares, não apenas estabelecendo um novo recorde histórico, mas também superando o euro, tornando-se o segundo maior ativo de reserva global. Esta mudança estrutural não é acidental, refletindo uma nova percepção do mercado sobre ativos seguros em meio ao elevado nível de endividamento global, bem como preocupações profundas sobre o poder de compra das moedas fiduciárias.

Um, o status do ouro se eleva: de ferramenta de proteção a ativo de reserva central.

O valor total de mercado do ouro ultrapassou 27 trilhões de dólares, marcando uma mudança qualitativa em seu papel no sistema financeiro global. Na verdade, essa reviravolta já tinha indícios: um relatório anterior do Banco Central Europeu mostrou que, em 2024, a participação do ouro no valor de mercado das reservas oficiais de câmbio globais já atingiu 20%, superando pela primeira vez os 16% do euro, tornando-se o segundo maior ativo de reserva, atrás apenas do dólar (com 46%).

Os dois principais motores que impulsionam o rápido crescimento do valor de mercado do ouro são claramente visíveis: por um lado, as contínuas compras de ouro pelos bancos centrais de vários países fornecem um sólido suporte à demanda por ouro, tornando-se a "âncora" do mercado global de ouro; por outro lado, a forte valorização do preço do ouro nos últimos anos impulsionou diretamente o seu crescimento exponencial de valor de mercado, fazendo com que o ouro, de uma ferramenta tradicional de proteção, se tornasse gradualmente uma opção central na alocação de ativos dos bancos centrais globais.

2. Ressonância de múltiplos fatores: a lógica subjacente ao surgimento do ouro

O ouro pode promover uma ascensão de status, resultado da interação de múltiplos fatores macroeconômicos.

• A elevada dívida global redefine a definição de ativos seguros: Nos últimos anos, a rápida expansão da dívida global atingiu uma situação insustentável, desafiando a estabilidade dos ativos seguros tradicionais. Investidores e bancos centrais de vários países necessitam urgentemente de meios de armazenamento de valor mais confiáveis, e a escassez do ouro, juntamente com suas propriedades de resistência ao risco, fazem-no sobressair.

• O risco geopolítico gera demanda por hedge: desde a escalada do conflito entre Rússia e Ucrânia em 2022, o cenário geopolítico se tornou cada vez mais complexo, e as preocupações dos bancos centrais em relação a riscos potenciais, como sanções financeiras, aumentaram. O ouro, como um ativo sem atributos de soberania, tornou-se uma importante "ferramenta de hedge" para evitar esse tipo de risco, com a demanda oficial por compra de ouro subindo acentuadamente.

• O processo de desdolarização impulsiona a diversificação de ativos: Dados mostram que a participação do dólar nas reservas cambiais globais caiu de 60% em 2000 para 41% em 2025, tornando a tendência de desdolarização cada vez mais evidente. A alta nos preços de ativos como ouro e bitcoin reflete, em certa medida, a preocupação do mercado com a diminuição do poder de compra das moedas fiduciárias (especialmente do dólar), levando os investidores a buscar ativos não fiduciários como forma de se proteger contra o risco de crédito da moeda.

Três, Insights do mercado: O valor estratégico do ouro nos portfólios de investimento se destaca novamente.

O desempenho inovador do ouro fornece sinais de mercado claros para diferentes tipos de investidores:

• Para os bancos centrais e grandes instituições: a importância estratégica do ouro aumentou significativamente, e suas propriedades como ativo diversificado para a proteção contra riscos como inflação, recessões econômicas cíclicas e defaults de dívida foram ainda mais validadas. Em um ambiente econômico global complexo, aumentar a alocação em ouro tornou-se uma escolha importante para otimizar a estrutura de ativos e melhorar a capacidade de resistência da carteira.

• Para investidores comuns: é necessário reconhecer a lógica de longo prazo do aumento do preço do ouro - o núcleo é o aumento da incerteza no ambiente macroeconômico e o aprofundamento das preocupações com a confiança na moeda. Embora o ouro tenha desvantagens como a falta de juros e custos de armazenamento, ele possui alta liquidez e a vantagem única de não ter risco de contraparte, além de sua posição especial em relações internacionais complexas, tornando-se um "estabilizador" indispensável na carteira de investimentos, capaz de equilibrar riscos de forma eficaz e suavizar a volatilidade dos rendimentos.

Esta mudança também lembra os investidores que, no contexto da reestruturação do sistema financeiro global, a lógica tradicional de alocação de ativos está a ser quebrada. É fundamental perceber a estratégia de valor de ativos essenciais como o ouro, para poder melhor enfrentar as mudanças do mercado e aproveitar as oportunidades de investimento.