Rali de Açúcar Encontra Obstáculo com Excesso Global de Oferta

O açúcar de março em NY subiu +1,52% na segunda-feira, o açúcar branco de Londres +1,83%—a continuação de coberturas de posições vendidas após as mínimas de cinco anos da semana passada. Parece otimista à superfície, mas aqui está o problema: o Brasil está prestes a inundar o mercado.

A Datagro projeta que a produção de açúcar do Brasil em 2026/27 atingirá um recorde de 44 MMT (+3,9% YoY), e as usinas já estão moendo mais cana para açúcar (48,24% contra 47,33% no ano passado). Enquanto isso, a Índia está se recuperando fortemente—a precipitação de monções está 8% acima do normal (mais forte em 5 anos), e a produção deve saltar 19% para 34,9 MMT. Ainda pior, a Índia pode exportar 4 MMT em vez das 2 MMT esperadas, inundando os mercados globais.

A Tailândia (segunda maior exportadora mundial#3 producer, # também está aumentando a produção—a previsão para a safra de 2025/26 é +5%, atingindo 10,5 MMT.

A matemática: a ISO prevê apenas um déficit de -231 mil MT para 2025/26 )queda de 95% em relação ao déficit de 4,88 MMT do ano passado(. O USDA é ainda mais pessimista, projetando que os estoques globais subirão 7,5% para 41,188 MMT.

Conclusão? A recuperação de curto prazo é real, mas o excesso estrutural de oferta é a história maior. Os produtores no Brasil acabaram de receber um aumento de 0,35% com a valorização do real, mas isso não vai salvar os preços quando de 3 a 4 MMT de nova oferta entrarem no mercado.