Os preços do crude sofreram uma queda hoje, à medida que as preocupações com o excesso de oferta voltaram à conversa. O mercado tem estado atento a esses números de produção, e os traders não estão a gostar do que vêem—óleo a mais, procura a menos para absorver tudo isso.

Mas aqui está a reviravolta: a queda não está em livre queda. Mercados de combustível mais apertados estão a agir como uma rede de segurança, impedindo que os preços despenquem totalmente. Produtos refinados? Estão a manter-se melhor do que o próprio crude. Os inventários de gasolina e gasóleo estão mais apertados do que o esperado em regiões-chave, o que lhe diz que a história a montante é diferente da confusão a jusante.

Então estamos presos neste cabo de guerra. Os ursos apontando para os estoques de petróleo bruto inchados, os touros apontando para a capacidade de refinação limitada. Nenhum dos lados está vencendo decisivamente. Por enquanto, é um jogo de espera—observando qual força cede primeiro.