Na última semana, as letras RMP tornaram-se totalmente virais no círculo dos traders.

O que é RMP? O nome completo é Reserve Management Purchases, em português Compras de Gestão de Reservas. Parece um termo técnico? Na verdade, há uma grande movimentação por trás disto — pode ser o prelúdio de uma nova ronda de injeção de liquidez.

A situação é a seguinte: a Reserva Federal dos EUA acabou de anunciar a paragem da redução do seu balanço. O mercado começou imediatamente a especular sobre o próximo passo — será que vão voltar a injetar liquidez no mercado? Apesar de as autoridades não irem dizer diretamente "vamos iniciar QE", o surgimento do RMP já é um indício claro da resposta.

Como funciona na prática? A Fed vai continuar a comprar títulos do tesouro de curto prazo, oficialmente para manter o nível das reservas bancárias. Mas o efeito real? Injeção de liquidez, pura e dura. Olhando para a história, operações semelhantes nunca desapontaram os preços dos ativos.

Os dados mais críticos são estes: algumas instituições calcularam que, assim que o RMP for ativado conforme planeado, o balanço da Fed voltará a expandir-se e poderão ser libertados cerca de 20 mil milhões de dólares por mês para o sistema. O impacto disto em ações, obrigações e ativos cripto está longe de ser insignificante.

Porque é que Wall Street tem estado tão otimista nos últimos dias?
Porque todos estão a apostar que — na essência — o RMP é um QE moderado disfarçado. Assim que for oficialmente lançado, é muito provável que os ativos de risco vejam uma valorização e um duplo impulso emocional.

Neste momento, todos têm os olhos postos no próximo passo da Fed:
Continuar a disfarçar com o argumento de "operações técnicas"?
Ou simplesmente abrir caminho para um novo ciclo de liquidez?

Para ser franco, o RMP pode ser o sinal macroeconómico mais importante a acompanhar nos próximos meses. Sem dúvida.