Nas primeiras horas desta noite, a resposta será revelada – será que a Fed cortará as taxas de juro desta vez? O mercado cripto vai descolar ou simplesmente arrasar com o mercado?

Vamos olhar primeiro para os dados. A taxa anualizada de crescimento do PIB nos Estados Unidos no terceiro trimestre foi de apenas 0,9%, e a economia estava significativamente fraca. O índice de preços PCE subjacente subiu 2,6% em termos homólogos em outubro, e as pressões inflacionárias estão a abrandar. De acordo com dados da CME FedWatch, o mercado apresentou uma probabilidade de 89,2% de um corte de 25 pontos base na taxa.

Mas aqui está o problema: quando as expectativas são demasiado consistentes, muitas vezes é fácil apanhar uma traça. Será que a rotina de "comprar expectativas, vender factos" ainda é rara no círculo cambial?

Mais importante ainda, para além das decisões sobre taxas de juro, esta reunião irá também divulgar novas previsões económicas e gráficos de pontos. Se o discurso de Powell se desviar das expectativas do mercado, o impacto poderá ser maior do que o próprio corte de taxas.

Qual é o estado atual do mercado? **

O Bitcoin ultrapassou os 94.000 dólares e o Ethereum também ultrapassou os 3.300 dólares, refletindo em parte as expectativas de cortes nas taxas de juro. Mas o índice de medo e ganância continua a pairar na zona neutra, indicando que a maioria das pessoas ainda está à espera e a ver.

O que é perigoso é a alavanca. Agora, a taxa de financiamento dos contratos perpétuos em toda a rede continua elevada, e as posições longas alavancadas estão muito cheias. Se a notícia ficar aquém das expectativas, estas elevadas alavancagens podem explodir num instante. A 10 de dezembro, mais de 300 milhões de dólares em vendas curtas foram liquidadas, e nem é preciso dizer quão violenta foi a volatilidade.

Como é que os cortes nas taxas de juro vão afetar os preços das moedas? **

O caminho da condução é na verdade bastante claro:
- Liquidez solta, facilitando o fluxo dos fundos para ativos de risco
- O dólar americano pode enfraquecer, aumentando relativamente a atratividade das criptomoedas
- O apetite pelo risco está a aumentar e o dinheiro quente começa a perseguir alvos de alto rendimento

A experiência histórica mostra que os rendimentos do Bitcoin e do Tesouro dos EUA estão geralmente correlacionados negativamente. Após a redução das taxas em setembro de 2024, tanto o Bitcoin como o Ethereum subiram. Mas desta vez o ambiente macro é diferente e não pode ser aplicado diretamente.

**Três possíveis desfechos**

**Corte da taxa dovish (probabilidade de cerca de 40%)**: corte de 25 pontos base, enquanto emite um sinal de afrouxamento contínuo. O Bitcoin pode subir rapidamente para 96.000-98.000 dólares, o Ethereum testa os 3.500 dólares e as altcoins seguem o mesmo caminho.

**Corte agressivo das taxas (probabilidade de cerca de 45%)**: corte de 25 pontos base, mas enfatizando que os riscos de inflação ainda existem. O mercado pode recuar, o Bitcoin recua para 90.000-91.000 dólares, o Ethereum testa suporte a 3.200 dólares, os touros de alta alavancagem têm cuidado.

**Manter (probabilidade de 15%)**: Mantenha as taxas de juro inalteradas. Embora esta situação seja improvável, quando acontecer, o mercado irá oscilar bruscamente, e o Bitcoin poderá cair para 88.000 dólares ou até menos, e a escala de toda a rede poderá ultrapassar 1 mil milhão de dólares.

Faltam apenas algumas horas para a resolução ser anunciada. De que lado estás a apostar?