Recentemente tenho refletido sobre uma questão — o ponto de viragem nesta fase do mercado pode não estar apenas nas taxas de juros.

A situação do Federal Reserve é bastante delicada neste momento: as expectativas de redução de juros já foram quase totalmente assimiladas pelo mercado, mas o que realmente pode dinamizar o fluxo de capital é a operação de recompra de T-Bills. Ferramentas técnicas podem servir para o curto prazo, mas não sustentam toda a previsão do mercado.

Vê-se atualmente três forças atuando simultaneamente: a pressão do déficit fiscal, a necessidade de reservas do sistema bancário, e a fome por liquidez do mercado. A combinação dessas variáveis torna difícil para o Fed continuar jogando com palavras e adiar a decisão.

Portanto, minha avaliação é que a operação de recompra tem alta probabilidade de ser iniciada. Assim que as reservas forem reforçadas e a liquidez realmente entrar no mercado, aí sim teremos um suporte sólido para os preços dos ativos.

Esta fase não se trata de apostar em quanto as taxas de juros podem cair, mas sim de apostar se a liquidez será realmente liberada. Eu estou inclinado a acreditar — o dinheiro, ele está chegando rápido.

Fique atento ao movimento da AIA, pode ser uma janela de observação interessante.