Conflito pela presidência do Federal Reserve: nomear apenas candidatos "dispostos a cortar taxas de juro"!

O Trump, após reunir-se com Kevin Waugh, colocou publicamente este ex-membro do Conselho do Federal Reserve como a principal candidata à próxima presidência do Federal Reserve, numa batalha acirrada pela controlo do banco central mais importante do mundo.

Para Trump, a presidência do Federal Reserve parece ser apenas uma licença para implementar a sua vontade, como uma “autorização para cortar juros”. Em 13 de dezembro, Trump anunciou à imprensa que, após a reunião com Waugh, este ex-membro do Fed passou a ser a sua principal candidata ao cargo de presidente do Federal Reserve.

Anteriormente, ele tinha definido critérios claros para a escolha do presidente do Fed: nomear apenas “candidatos dispostos a cortar juros”.

Um, Jogo de Poder

● Para Jerome Powell, presidente do Fed, o seu mandato está a entrar numa fase de grande incerteza. Embora o seu mandato termine em maio de 2026, ele continuará como membro do Conselho do Federal Reserve até janeiro de 2028. Isso significa que, mesmo sem ser presidente, ainda pode permanecer na decisão do banco central.

● A discordância entre Trump e Powell tem raízes antigas. Em julho deste ano, o The New York Times revelou que Trump havia redigido uma carta de demissão de Powell. As insatisfações de Trump concentram-se na lentidão do Fed em cortar juros e na sua firmeza na manutenção da “independência operacional” do banco.

● No entanto, do ponto de vista legal, o Presidente dos EUA não pode demitir o presidente do Fed à vontade. Este sistema foi criado precisamente para garantir que a política monetária não seja influenciada por interesses políticos de curto prazo. Tiffany Wilding, economista do Pacific Investment Management Company, afirmou que Trump é mais propenso a remodelar a estrutura do Fed por nomeações do que por demissões diretas.

Dois, Disputa pelos Candidatos

Esta disputa pela presidência do Fed, na verdade, é uma luta entre dois “Kevins” — Kevin Waugh e Kevin Hasset.

● Waugh foi considerado pelo Trump em 2017 como um possível candidato à presidência do Fed. Ele possui experiência direta no banco central, tendo sido membro do Conselho de 2006 a 2011. Hasset, por sua vez, é atualmente diretor do Conselho de Economia Nacional na Casa Branca, sendo um dos principais assessores econômicos de Trump.

● Nesta “prova de lealdade”, ambos os candidatos demonstraram posições altamente alinhadas às políticas de Trump. Hasset afirmou publicamente que, se os dados permitirem, “há bastante espaço para uma redução significativa dos juros”. Ele até sugeriu que a redução poderia “superar 25 pontos-base”.

● Waugh criticou a reação do Fed às tarifas de Trump, considerando que a inflação causada por tarifas é “temporária”, enquanto a demora do Fed em cortar juros “está a prejudicar a sua credibilidade”.

Candidatos

Cargo atual

Relação com Trump

Kevin Waugh

Ex-membro do Conselho do Fed

Apreciação de longo prazo, entrevistado em 2017

Kevin Hasset

Diretor do Conselho de Economia Nacional da Casa Branca

Conselheiro econômico principal, relação próxima

Três, Políticas e Posturas

● Waugh, em uma recente série de declarações, apresentou propostas de reforma mais radicais do que Hasset. Ele não apenas defende cortes de juros, mas também propõe uma “transformação do sistema”. Criticou publicamente o “excesso de funcionários” no Fed, defendendo a introdução de “novos talentos”.

● Waugh também sugeriu uma ideia inovadora: que o Fed coordene com o Departamento do Tesouro na gestão da emissão de dívida do país. Propôs: “Precisamos de um novo acordo entre o Tesouro e o Fed, como o que fizemos em 1951.”

Este tipo de proposta de estreitar o vínculo entre política monetária e política fiscal vai contra a tradição de independência do Fed.

● Quanto às políticas tarifárias de Trump, Waugh fornece uma “base teórica”: acredita que “tarifas não causam inflação”, e que os aumentos de preços relacionados às tarifas são “uma mudança de preços pontual”. Esta posição contrasta fortemente com a de muitos economistas.

● Embora Hasset também apoie cortes de juros, sua postura é mais cautelosa. Ele enfatiza que a responsabilidade do presidente do Fed é “observar os dados e ajustar”, e considera que divulgar antecipadamente a trajetória das taxas de juros nos próximos seis meses é “irresponsável”.

Quatro, Reações do Mercado e de Diversos Setores

● A intervenção pública de Trump na nomeação do Fed despertou preocupações generalizadas. Elizabeth Warren, senadora democrata, declarou estar preocupada que Trump possa nomear um “puppet” (boneco) para presidir o Fed.

● Wall Street também manifestou inquietação. Jamie Dimon, CEO do JPMorgan Chase, alertou que “a independência do Fed é fundamental”, e que intervenções podem “trazer consequências negativas”.

● Do ponto de vista do mercado, a disputa pela presidência do Fed já influencia o comportamento dos investidores. Um relatório da Wealth Group indica que a incerteza sobre a trajetória das taxas de juros está causando confusão nos mercados. Apesar de terem previsto normalmente três cortes em 2025, a probabilidade de o primeiro corte em setembro ser realizado está atualmente em apenas 21%.

● A economia americana enfrenta um “trisquema de três altos”: alta dívida (com a dívida pública ultrapassando os trilhões de dólares), alta inflação (com o núcleo do PCE ainda em 2,7%) e alta avaliação (o índice preço-lucro do S&P 500 futuro atinge 22,2 vezes). Nessa conjuntura, cortes de juros motivados por interesses políticos podem repetir a “grande inflação” dos anos 1970.

Cinco, Comparação Histórica

Conflitos entre presidentes americanos e presidentes do Fed não são inéditos.

● Historicamente, Lyndon Johnson entrou em conflito com o presidente do Fed na época, Martin, por causa das políticas de aumento de juros; Richard Nixon também pressionou o presidente do Fed, Arthur Burns, para manter uma política monetária expansionista.

● No entanto, a abordagem de Trump é fundamentalmente diferente dos seus predecessores. Além de críticas públicas, há relatos de que ele chegou a redigir cartas de demissão, uma ação que desafia a independência do Fed “como nunca antes na história dos EUA”.

● Ao contrário de conflitos históricos, Trump já começou a selecionar ativamente candidatos substitutos, não apenas a exercer pressão verbal. Nos anos 1970, Burns reduziu drasticamente as taxas sob pressão do governo Nixon, levando os EUA a uma grave inflação. Essa lição histórica tem despertado grande cautela em relação às intervenções políticas atuais.

Em 14 de dezembro, Trump reiterou seu desejo de que as taxas se mantenham em 1% ou menos durante um ano, estabelecendo um indicador quantitativo claro para seu “teste de pressão de corte de juros”.

Ao ser questionado se o Fed deveria consultar o Presidente na decisão das taxas, Trump respondeu de forma inovadora: “Tenho tido muito sucesso, e acho que meu papel deve ser pelo menos sugerir.”

À medida que a lista de candidatos começa a ficar clara, os mercados globais aguardam ansiosamente o desfecho desta batalha pelo poder.