A prorrogação da "Lei de Clareza" nos EUA causa ansiedade regulatória: ETP de ativos digitais registou uma saída de quase 1 mil milhões de dólares em uma semana, com o Éter no topo.

Devido ao adiamento da aprovação da Lei de Clareza (Clarity Act) nos EUA, à incerteza regulatória prolongada e às preocupações do mercado com a venda das Baleias, os produtos de investimento em ativos digitais sofreram uma retirada significativa de fundos. Os últimos dados mostram que a saída líquida de fundos dos veículos de investimento relacionados atingiu 952 milhões de dólares em uma semana, marcando a primeira reversão após quatro semanas de entrada de fundos, com o sentimento do mercado a enfraquecer claramente.

Do ponto de vista da distribuição regional, quase toda a saída de capital nesta rodada está concentrada no mercado americano. Os produtos relacionados a ativos digitais nos EUA registaram uma saída líquida de cerca de 990 milhões de dólares, tornando-se a principal fonte de retirada de capital global. Em comparação, o Canadá e a Alemanha registaram entradas de capital de cerca de 46,2 milhões de dólares e 15,6 milhões de dólares, respetivamente, formando uma cobertura limitada para a saída total. Essa diferença estrutural indica que a preocupação dos investidores com as perspectivas regulatórias dos EUA está a dominar o sentimento do mercado.

O “Ato Claro” é visto como uma legislação chave que pode remodelar a estrutura regulatória dos ativos digitais nos Estados Unidos, e o seu adiamento significa que o caminho de conformidade e as fronteiras de políticas ainda são incertos. Para os fundos institucionais, a incerteza regulatória frequentemente se traduz diretamente em um aumento do prêmio de risco, desencadeando assim desinvestimentos em fase. Isso também explica por que o sentimento negativo nesta rodada se concentra principalmente nos produtos ETP de ativos digitais dominados pelos Estados Unidos.

Do ponto de vista da classe de ativos, o Ethereum (ETH) é o mais pressionado, com uma saída de capital semanal de até 555 milhões de dólares, o que o coloca no topo de todos os ativos digitais. Considerando que o Ethereum pode ser o mais afetado pela potencial aplicação do ‘Ato de Clareza’, não é surpreendente que o capital tenha sido retirado primeiro. No entanto, a entrada acumulada de capital do Ethereum desde o início do ano ainda atinge 12,7 bilhões de dólares, muito acima dos 5,3 bilhões de dólares do ano passado, o que indica que o capital de longo prazo não se virou completamente pessimista.

O Bitcoin (BTC) também apresentou uma saída de fundos de 460 milhões de dólares, com desempenho abaixo das expectativas anteriores do mercado. Em comparação, as entradas de fundos do ETP de Bitcoin em 2024 foram de 27,2 mil milhões de dólares, enquanto o mercado anteriormente esperava entradas anuais de até 41,6 mil milhões de dólares, com a diferença atual a tornar-se gradualmente evidente.

É importante notar que os fundos não saíram completamente do mercado de criptomoedas. Solana (SOL) e XRP continuam a receber suporte seletivo dos investidores, com entradas líquidas de 48,5 milhões de dólares e 62,9 milhões de dólares, respetivamente. Isso mostra que parte dos fundos está a ser realocada de ativos com maior risco regulatório ou maior incerteza para projetos com narrativas relativamente claras e uma percepção de risco mais estável.

De uma forma geral, o adiamento da Lei de Claridade dos EUA está a tornar-se uma variável importante para o fluxo de fundos a curto prazo. Antes que o caminho regulatório esteja claro, o mercado de ativos digitais, centrado nos EUA, ainda poderá enfrentar volatilidade nos fundos, enquanto a segmentação de fundos e a rotação estrutural poderão tornar-se as principais características da próxima fase do mercado de criptomoedas.