Libra/EUA com ganhos recentes recorde, mas Morgan Stanley alerta para riscos persistentes

Libra/EUA tem apresentado um desempenho de negociação notável recentemente. Na quarta-feira, o Tesoureiro do Reino Unido, Rachel Reeves, anunciou o Orçamento de Outono, que recebeu uma resposta entusiástica do mercado, impulsionando a libra contra o dólar em 120 pontos até 1.3244, atingindo uma máxima de quase um mês. Simultaneamente, os mercados de ações e dívida do Reino Unido também subiram — o índice FTSE 100 aumentou 0,85%, e o rendimento dos títulos de 10 anos caiu para 4,42%. Essa sequência de alta já dura cinco dias de negociação, levando muitos investidores a questionar se o ponto de inflexão da libra/dólar já chegou.

**Orçamento prepara o terreno para mudança de política futura**

O foco principal do Orçamento de Outono do Reino Unido está na estrutura fiscal sustentável. Com o aumento de impostos previsto para gerar um adicional de 26 bilhões de libras, o espaço de manobra fiscal foi ampliado para 22 bilhões de libras, superando as expectativas do mercado. As medidas incluem a extensão do congelamento do imposto de renda, aumento da taxa de imposto sobre juros de depósitos, cobrança de imposto municipal adicional para residências acima de 2 milhões de libras, e aumento do imposto sobre jogos online. Uma gestão fiscal prudente prepara o caminho para futuras reduções de juros — a inflação de outubro no Reino Unido caiu para 3,6%, abrindo espaço para o banco central ajustar sua política. O mercado espera que o Banco da Inglaterra reduza as taxas de juros gradualmente nas próximas reuniões.

**Crescimento econômico fraco é preocupação constante**

No entanto, os problemas econômicos subjacentes ao orçamento não podem ser ignorados. O Reino Unido enfrenta crescimento lento, rigidez inflacionária, investimento insuficiente e estagnação da produtividade. A mais recente previsão do Escritório de Responsabilidade Orçamental indica que a expectativa de crescimento do Reino Unido após 2026 foi revisada para baixo, e que a inflação só poderá retornar à meta de 2% antes de 2027. A expectativa de crescimento potencial da produção é de apenas 1,0%, refletindo deficiências claras em investimentos de capital, inovação tecnológica e produtividade do trabalho. Isso sugere que os benefícios do orçamento têm um limite claro.

**Morgan Stanley mantém cautela sobre o futuro da libra**

Embora a libra/dólar tenha registrado uma alta contínua, o Morgan Stanley adota uma postura cautelosa. O banco acredita que essa alta pode ser apenas a "última celebração" — ou seja, o fechamento de uma posição de compra baseada nas boas notícias do orçamento. O Morgan Stanley avalia que a libra/dólar provavelmente já consumiu o último catalisador positivo recente, levando a uma recomendação de saída de posições otimistas na moeda. Ainda mais importante, a correlação entre libra/dólar e o mercado de ações caiu para zero, e atualmente falta um catalisador doméstico de curto prazo, o que prejudica a atratividade da moeda.

**Desvalorização do dólar oferece suporte de curto prazo**

Vale notar que o forte desempenho recente da libra/dólar depende da fraqueza do dólar. As apostas do mercado de que o Federal Reserve cortará a taxa de juros em 25 pontos-base em dezembro subiram para 85%, e espera-se mais três cortes até o final do próximo ano. Se o Fed realmente reduzir as taxas de juros de forma significativa no próximo ano, a pressão de venda sobre o dólar continuará, e a libra/dólar pode manter sua força. No entanto, esse suporte é passivo, não impulsionado pelos fundamentos da libra.

**Análise técnica: atenção às regiões 1.3200-1.3240**

No gráfico diário, a libra/dólar rompeu a barreira de 1.3200 de forma decisiva e acumula cinco dias consecutivos de alta, com o indicador AO refletindo uma aceleração do momentum de alta. Se a moeda conseguir se firmar na faixa de 1.3200-1.3240, há potencial para uma nova onda de alta, visando a resistência próxima de 1.3400. A análise técnica não descarta uma possível mudança de tendência de médio prazo na libra/dólar, mas é importante cautela com riscos de topo, observando possíveis divergências entre fundamentos e indicadores técnicos.