A base de depósitos da Aave situa-se em $50 mil milhões, no entanto, o protocolo enfrenta uma resistência significativa: o volume de empréstimos caiu 70% desde agosto. Aqui está o problema—Aave gera receita através da atividade de empréstimo, não de depósitos ociosos na plataforma. Com os fluxos institucionais a serem redirecionados para outros destinos, as taxas de empréstimo em USDC despencaram de 7,7% para 4,5%, refletindo como plataformas concorrentes como Ethena e Maple têm capturado a procura institucional. A consequência? O token da Aave caiu 35% desde o início do ano, uma reflexão direta da diminuição da receita em relação ao TVL. Quando a procura por empréstimos enfraquece, também enfraquece o motor de geração de taxas do protocolo. A questão central não são os ativos sob gestão—é a atividade de geração de rendimento que alimenta o ecossistema.