O renminbi pode tornar-se uma moeda de reserva internacional? Goldman Sachs prevê que até 2026 o dólar depreciará para 6,85

A internacionalização do Renminbi já não é mais uma conversa vazia. A última análise do Goldman Sachs indica que, sob o impulso ordenado do governo chinês, a tendência de valorização do Renminbi continuará a fortalecer-se, prevendo-se que até 2026, o dólar americano em relação ao Renminbi aumente para 6,85, uma valorização de cerca de 5% em relação ao nível atual.

Esta avaliação não é infundada. O desempenho recente do Renminbi já demonstra tudo — até 26 de novembro, o dólar em relação ao Renminbi (à vista) caiu para 7,0824, e o preço offshore atingiu um novo mínimo de 7,0779, o nível mais baixo em mais de um ano. Ao mesmo tempo, o índice de câmbio do Renminbi do CFETS subiu para 98,22 em 21 de novembro, atingindo uma nova alta desde abril deste ano.

Impulsionado por políticas ou consenso de mercado?

O fortalecimento do Renminbi é resultado de uma combinação de fatores. Por um lado, o Federal Reserve entrou em ciclo de redução de taxas, diminuindo a atratividade do dólar; por outro, o mais importante é a orientação ordenada do Banco Popular da China — a taxa média diária estabelecida pelo banco central continua a subir, e os bancos estatais frequentemente intervêm no mercado cambial comprando dólares para estabilizar a taxa de câmbio. Não se trata de uma valorização passiva, mas de uma escolha ativa.

Kelvin Lam, economista sênior da Pantheon Macroeconomics, destacou o significado estratégico disso: “Em um nível mais profundo, a China está repetindo as ações tomadas durante a crise financeira asiática de 1998 — recusando-se a participar da competição de depreciação para consolidar a credibilidade do Renminbi e sua posição regional.”

A internacionalização é o objetivo final

A valorização do Renminbi, mais do que uma questão de taxa de câmbio, faz parte de uma estratégia de internacionalização. Kiyong Seong, estrategista macroeconômico chefe da Société Générale na Ásia, enfatizou: “No contexto de turbulências nos mercados globais, demonstrar a estabilidade e a força do Renminbi é justamente a prova mais convincente de que seu processo de internacionalização está em andamento.”

Os dados corroboram essa visão. O mais recente relatório do Banco de Pagamentos Internacionais mostra que, desde 2022, o volume diário de negociações do dólar em relação ao Renminbi aumentou quase 60%, atingindo 7,81 trilhões de dólares, representando mais de 8% do mercado cambial global. Isso significa que cada vez mais investidores e instituições internacionais estão realizando liquidações em Renminbi.

Diálogo com a história

Em comparação com a queda de 5% do Renminbi durante a guerra comercial de 2018, em 2025 o Renminbi valorizou-se quase 3%, refletindo o reconhecimento da resiliência da economia chinesa e da estabilidade de suas políticas. O Goldman Sachs acredita que, com base em uma avaliação que considera fatores econômicos e não econômicos, a internacionalização do Renminbi já se tornou uma prioridade de política para os próximos anos, e a aceleração na valorização e no uso internacional é uma tendência inevitável.