Crypto 2025 Foi uma História Macroeconómica

Crypto não quebrou em 2025 por causa de hacks ou protocolos maliciosos.

Quebrou porque o macro tomou conta.

A primeira venda ocorreu no Q1. A capitalização de mercado caiu de 3,6T para 2,42T em poucos meses. Sem FTX, sem exploits. A narrativa da guerra comercial de Trump empurrou os mercados para risco off e o crypto acompanhou cada outro ativo de risco.

Quando as tensões comerciais diminuíram, a liquidez voltou rapidamente. De abril a agosto, BTC e ETH atingiram novos máximos históricos. As pessoas começaram a dizer que o ciclo de quatro anos tinha morrido e que um superciclo tinha começado.

Então, agosto mudou tudo. Os temores de guerra comercial retornaram. O mercado começou a parecer com 2021 novamente. Discussões sobre topo duplo se espalharam e os detentores de longo prazo começaram a vender. A segunda queda foi mais rápida e maior. A capitalização de mercado caiu de 4,28T para 2,89T no final de novembro.

Até o Q4, o macro controlava totalmente o preço. A inflação permaneceu alta, o desemprego aumentou, e o Banco do Japão sinalizou aumentos de taxas. O capital tornou-se defensivo e a alavancagem foi desfeita.

A lição de 2025 é simples.

Crypto ainda segue o ciclo de quatro anos.

Macro e liquidez importam mais do que narrativas.

Esperamos que 2026 traga um mercado mais saudável e um verdadeiro reset para o próximo avanço.