Os mercados dos EUA e europeus podem atingir novos máximos em dezembro? A subida do Pai Natal à vista

Dezembro tem sido há muito tempo uma época de otimismo para os mercados de ações. Conhecido como o Rally de Natal, este fenómeno descreve a subida sazonal que normalmente se manifesta durante a última semana de dezembro e nos primeiros dias de janeiro. Historicamente, este período tem sido marcado por um impulso ascendente consistente nas ações, com o termo agora abrangendo amplamente toda a subida sazonal de dezembro nos mercados de ações.

O precedente histórico é convincente. Nos últimos quatro décadas, o S&P 500 subiu em dezembro aproximadamente três quartos das vezes, proporcionando um retorno médio de 1,44%—o segundo desempenho mensal mais forte do ano. Ainda mais impressionante é a história europeia: o Euro Stoxx 50, que acompanha as principais empresas blue-chip da Zona Euro, registou um ganho médio de 1,87% em dezembro desde 1987, tornando-se o segundo mês com melhor desempenho do ano. O que é particularmente revelador é que este índice terminou o mês em território positivo 71% das vezes—uma taxa de vitória que supera a maioria dos outros meses do ano.

Compreender a mecânica por trás deste rally requer analisar o comportamento institucional. Segundo o analista do Seasonax, Christoph Geyer, a gestão de carteiras de fim de ano desempenha um papel central. À medida que os gestores de fundos se aproximam das últimas semanas do calendário, eles envolvem-se em “embelezamento de carteira”—ajustando estrategicamente as participações para mostrar um desempenho forte aos clientes e acionistas. Esta atividade geralmente gera uma pressão de compra significativa, especialmente em ações que já demonstraram um impulso robusto ou parecem prontas a beneficiar de ventos favoráveis de curto prazo.

Para além da mecânica pura de carteiras, a psicologia da época festiva não pode ser ignorada. O otimismo cultural em torno das festas tende a elevar o sentimento nos mercados, enquanto o aumento do apetite ao risco fornece suporte adicional às avaliações de ações.

A perspetiva para 2025 apresenta opiniões divididas. Amy Wu Silverman, líder de estratégia de derivativos na RBC Capital Markets, emite um aviso de cautela, observando que o desempenho das ações no início deste ano já divergiu dos padrões sazonais típicos. No entanto, Tom Lee, da Fundstrat Global Advisors, adota uma postura contrária. Ele destaca o potencial para uma súbita explosão de liquidez, dado que cortes de taxas são antecipados neste mês e o aperto quantitativo deve terminar após quase três anos. Na avaliação de Lee, estas condições preparam o palco para uma subida acelerada do S&P 500 no final do ano, com os gestores de fundos provavelmente a envolverem-se em compras agressivas de recuperação para evitar ficar atrás de seus pares.

O consenso permanece incerto—mas as condições que historicamente alimentam este padrão sazonal parecem estar a alinhar-se.