Por que agora é o momento de explorar as bolsas da Europa?

O mercado europeu desperta: o que precisa de saber

As bolsas de Europa não funcionam como uma entidade centralizada, mas como uma rede complexa de mercados nacionais e regionais. Os principais são a Bolsa de Valores de Londres, Euronext, a Bolsa de Frankfurt e SIX da Suíça, cada uma operando sob as suas próprias regulamentações. Este ecossistema fragmentado representa milhões de investidores à procura de oportunidades no continente.

O interessante é que, durante anos, muitos desconsideraram o potencial de investir em bolsas europeias comparando-as com Wall Street. “Não há Apple, Google ou Netflix criados na Europa”, dizem os céticos. Mas esta perceção antiquada oculta uma realidade completamente diferente.

Três forças que transformam o panorama atual

A inflação finalmente cede terreno. As taxas de juro elevadas em toda a Europa conseguiram reduzir significativamente a inflação. No entanto, estas mesmas taxas manter-se-ão elevadas por mais tempo do que muitos esperavam, o que afetará especialmente as ações de tecnologia mas beneficiará o setor financeiro.

A economia enfraquece, mas o emprego resiste. Apesar das complexidades pós-Covid e da instabilidade geopolítica, o mercado de trabalho europeu permanece sólido. A taxa de desemprego da zona euro atingiu 6,4% — um mínimo histórico — e os salários crescem a uma taxa de 4,6% ao ano, superando até a inflação. Este crescimento salarial é mais pronunciado na Europa do que nos Estados Unidos devido à natureza sindicalizada do mercado de trabalho europeu, o que proporciona resiliência ao consumo.

As perspetivas económicas são incertas. Embora exista a possibilidade de um aterragem suave, a fraqueza dos índices PMI na manufatura e nos serviços revela que a atividade económica está sob pressão considerável.

Os índices principais: a sua porta de entrada

Investir diretamente em ações individuais requer tempo e dedicação. Por isso, os índices bolsistas permitem captar o desempenho agregado. Aqui estão os principais:

DAX 40 — Representa as 40 maiores empresas da bolsa europeia de Frankfurt. Adidas, Siemens, Volkswagen e Mercedes Benz são alguns componentes. O DAX 40 é o termómetro da economia alemã, a maior da Europa.

FTSE 100 — As 100 maiores empresas cotadas na bolsa europeia de Londres, representando aproximadamente 80% do valor total da LSE. Inclui nomes como AstraZeneca, Unilever e BP. Oferece liquidez e diversificação, embora exponha a flutuações cambiais e riscos geopolíticos.

Euro Stoxx 50 — Segue as 50 empresas líderes da eurozona, abrangendo 11 países e múltiplos setores: banca, energia, tecnologia e bens de consumo. Airbus, LVMH, TotalEnergies e ASML são componentes destacados. É amplamente utilizado como subjacente para ETF, futuros e opções.

IBEX 35 — O índice de referência da bolsa espanhola, refletindo as 35 empresas mais líquidas. BBVA, Inditex, Iberdrola e Repsol estão aqui. É revisto semestralmente para refletir a situação atual do mercado.

CAC 40 — O índice francês que reflete as 40 ações mais importantes da bolsa europeia Euronext Paris. BNP Paribas, L’Oreal, Renault e Stellantis são componentes-chave. Funciona como subjacente para produtos estruturados, fundos e derivados.

Transformação silenciosa: a bolsa europeia está a mudar

Entre 2010 e 2023, a composição setorial das bolsas europeias sofreu uma redistribuição significativa. O setor industrial cresceu de 11,3% para 15,0%. Healthcare passou de 9,7% para 16,1%. Consumo discricionário subiu de 8,9% para 11,3%. E a mudança mais notável: tecnologia da informação expandiu-se de apenas 2,9% para 6,7%.

Isto significa que as bolsas da Europa estão a diversificar-se e a modernizar-se, embora a um ritmo lento comparado com os mercados norte-americanos.

Um segredo que poucos veem: a diversificação real

Aqui está o dado que muda o jogo: o mercado europeu possui uma composição mais equilibrada do que os Estados Unidos. Enquanto que o setor tecnológico representa quase 30% do mercado norte-americano, na Europa chega a apenas 6,7%.

Esta distribuição mais equilibrada implica que qualquer crise setorial impactará menos na Europa do que nos Estados Unidos. Para investidores que procuram estabilidade, isto é ideal. Nenhum setor tem um peso desproporcional, o que gera um desempenho médio mais consistente.

A ligação global que poucos conhecem

Um dado revelador: quase 3 de cada 5 euros de receitas das empresas europeias cotadas provêm do exterior. Em 2012, 61% das receitas vinham da Europa; hoje é apenas 42%. Os 58% restantes provêm da América do Norte (26%) e Mercados Emergentes (25%), incluindo América Latina e África.

Isto significa que, ao investir em bolsas europeias, obtém exposição global sem precisar de comprar ações norte-americanas ou emergentes diretamente.

Vale a pena agora? As avaliações falam por si

No início de setembro de 2023, 7 dos 10 principais setores nas bolsas europeias cotizam abaixo da sua média de 10 anos. Falamos de serviços de comunicação, consumo discricionário, bens de consumo básico, energia, finanças, materiais e serviços básicos.

Em termos do rácio P/E (Preço/Benefício), isto significa que as ações estão relativamente baratas. Este desconto reflete a desaceleração económica, mas pode mudar quando a Europa sair do ciclo de aumentos das taxas de juro, especialmente se ocorrer uma aterragem suave.

Desempenho recente: como têm atuado estes mercados?

Até ao final de 2023, o desempenho foi misto:

O IBEX 35 foi o campeão europeu com 9,72%, praticamente igualando o S&P 500 norte-americano (9,82%). O DAX 40 seguiu com 6,82%, enquanto o Euro Stoxx 50 registou 6,45%. O CAC 40 francês obteve 5,29%. O FTSE 100 britânico ficou atrás com -1,27%, refletindo as fraquezas económicas do Reino Unido.

Desde finais de julho, todos os índices têm mostrado tendência negativa, aprofundada em outubro por conflitos geopolíticos no Médio Oriente.

O contexto atual e o que vem aí

Os riscos geopolíticos são reais: a Ucrânia continua instável e agora há tensão no Médio Oriente. A inflação baixou, mas não o suficiente para cortes de taxas imediatos. Estes provavelmente ocorrerão no segundo ou terceiro trimestre de 2024.

Apesar de tudo, a economia europeia mantém uma força relativa dentro da sua desaceleração. As perspetivas de avaliações atrativas em muitos setores sugerem que as bolsas europeias poderão oferecer oportunidades genuínas para investidores que não temem explorar além de Wall Street.

O desconto de avaliação da Europa face aos mercados globais, especialmente os Estados Unidos, provavelmente reduzir-se-á. É pouco provável que esta paradoxa continue indefinidamente. Os mercados muitas vezes excedem-se, mas quando mudam de direção, criam oportunidades significativas para quem estiver atento.