Quer investir em ações de Taiwan mas não consegue distinguir entre mercado principal e mercado de balcão? Vamos explicar de uma vez por todas os três principais mercados e suas diferenças!

Compreender os conceitos básicos:上市, 上櫃, 興櫃 o que são

Quer ganhar dinheiro na bolsa, primeiro é preciso entender os três principais palcos de negociação de ações. Seja na bolsa de Taiwan ou nos EUA, as diferenças entre esses mercados de classificação afetam diretamente o seu risco e retorno de investimento.

###上市：O local de concentração de grandes empresas

上市 representa empresas que estão listadas oficialmente numa bolsa de valores. Em Taiwan, esse local é a Bolsa de Valores de Taiwan (TWSE); nos EUA, é a Bolsa de Nova York (NYSE) ou a NASDAQ.

Que tipo de empresas podem negociar aqui? Geralmente, são empresas de grande porte, com gestão consolidada, como TSMC, Delta Electronics, MediaTek, que são líderes de mercado. Para proteger os investidores, as bolsas criaram mecanismos rigorosos de auditoria — somente empresas que atendem a requisitos financeiros, de lucratividade, número de acionistas, entre outros, podem abrir o pregão. Após a listagem, devem divulgar relatórios financeiros periodicamente.

Características principais das ações listadas:

• Alto volume de negociação, fácil compra e venda
• Volatilidade relativamente moderada, risco menor
• Adequado para iniciantes, investidores conservadores ou quem deseja manter por longo prazo

###上櫃：Berço de ações em crescimento

上櫃 é negociado através do Centro de Negociação de Títulos (TPEx). Diferente do mercado centralizado de compra e venda de ações listadas, as ações em 上櫃 são mantidas por corretoras que negociam com seus próprios estoques, tornando o mecanismo mais flexível.

O limite para entrar no 上櫃 é mais brando do que na listagem, atraindo muitas empresas em crescimento, médias empresas. As ações aqui têm maior volatilidade, mas também oferecem mais oportunidades, sendo ideal para investidores que toleram risco moderado e buscam ações de crescimento.

No mercado de ações dos EUA, 上櫃 geralmente ocorre no mercado de balcão (OTC), incluindo OTCQX (melhor mercado), OTCQB (mercado de risco) e Pink (mercado rosa), com regulações decrescentes.

Características principais das ações 上櫃:

• Requisitos de auditoria mais flexíveis, temas variados
• Alta volatilidade, volume de negociação médio
• Adequado para investidores com maior tolerância ao risco

###興櫃：Mercado inicial de ações de startups e temas

興櫃 (Emerging Stock Board) é uma fase de transição onde empresas ainda não atendem aos critérios de 上櫃, mas desejam captar recursos antecipadamente e construir reconhecimento de mercado. Exemplos incluem startups, empresas de biotecnologia, empresas de pesquisa e desenvolvimento, ou equipes recém-formadas com temas atrativos.

A maior característica do 興櫃 é — não há limite de variação de preço (涨跌幅限制), podendo ser extremamente volátil. Como o volume de negociação é baixo, a transparência de informações é menor do que na listagem ou 上櫃, apresentando risco máximo, não recomendado para iniciantes.

Características principais do 興櫃:

• Sem limites de variação de preço, potencial de oscilações surpreendentes
• Volume de negociação mínimo, baixa liquidez
• Transparência de relatórios financeiros e informações baixa
• Apenas para investidores com alta tolerância ao risco e pequeno capital

Comparação rápida:上市 vs 上櫃 vs 興櫃

Onde negociar ações上市 e 上櫃

Plataformas de negociação de ações上市

As ações listadas na bolsa de Taiwan são negociadas na Bolsa de Valores de Taiwan, com alta liquidez. Nos EUA, a negociação ocorre principalmente na NYSE e NASDAQ, que são as maiores e mais prestigiadas bolsas americanas.

Mercado de negociação de ações 上櫃

Na bolsa de Taiwan, 上櫃 é negociado no TPEx. Nos EUA, as ações 上櫃 estão dispersas em três mercados OTC:

OTCQX (melhor mercado) — mais rigoroso, não aceita ações de empresas de baixo valor ou empresas de casca vazia. As empresas precisam reportar sua situação financeira à SEC. Aqui estão muitas empresas estrangeiras listadas e empresas que planejam listar na NYSE ou NASDAQ.

OTCQB (mercado de risco) — intermediário entre OTCQX e Pink, reúne empresas em fase inicial ou em desenvolvimento. Sem requisitos mínimos de padrão financeiro, mas não aceita empresas falidas, precisam fornecer relatórios anuais de acordo com normas contábeis.

Pink Market (mercado rosa) — menor barreira de entrada, basta enviar um formulário eletrônico à SEC, sem necessidade de divulgar informações financeiras ou registrar-se na SEC. Por isso, é o mercado de maior risco. No filme “Lobo de Wall Street”, o protagonista negocia ações do Pink Market.

Quais são os requisitos para listar na bolsa ou 上櫃?

Requisitos para listagem

Requisitos para listagem na bolsa de Taiwan:

1. Empresa registrada sob a lei empresarial há mais de 3 anos
2. Capital social integralizado acima de NT$ 600 milhões
3. Lucro antes de impostos deve atender a pelo menos uma das três condições abaixo, sem prejuízo acumulado no último exercício:
   • Lucro antes de impostos representando mais de 6% do capital social nos últimos dois anos
   • Média de mais de 6% nos últimos dois anos, com lucro crescente no último ano
   • Lucro antes de impostos de pelo menos 3% do capital social por cinco anos consecutivos
4. Número de acionistas nominativos deve exceder 1000, com pelo menos 500 acionistas externos, com participação superior a 20% ou mais de 10 milhões de ações

Requisitos para listagem nos EUA: A NYSE geralmente é mais rigorosa que a NASDAQ. A NASDAQ possui três níveis de mercado: mercado nacional (mais rigoroso), NASDAQ e small cap (menos rigoroso, para startups).

Nos EUA, uma empresa pode listar mesmo sem lucro, desde que tenha pelo menos 2 anos de operação e patrimônio de pelo menos US$ 5 milhões. A flexibilidade é maior do que em outros países.

Requisitos para 上櫃 nos EUA

Requisitos para 上櫃 na bolsa de Taiwan:

1. Registro sob a lei empresarial há pelo menos 2 anos completos
2. Capital social integralizado acima de NT$ 50 milhões
3. Lucro antes de impostos deve atender a uma das condições abaixo, sem prejuízo acumulado no último exercício:
   • Mais de 4% no último ano
   • Mais de 3% em cada um dos dois últimos anos
   • Média de mais de 3% nos dois anos, com lucro no último ano superior ao anterior (que deve ser superior a NT$ 4 milhões)
4. Número de acionistas nominativos deve ser pelo menos 300, com participação superior a 20% ou mais de 10 milhões de ações

Requisitos para 上櫃 nos EUA: Mais flexíveis que a listagem. Basta enviar os documentos necessários e garantir que o preço da ação nos últimos 30 dias não seja inferior a US$ 0,01. Para o mercado Pink, basta preencher um formulário.

Como comprar ações上市 e 上櫃?

Compra de ações上市

Na Taiwan: Basta abrir uma conta na corretora local e negociar.

Nos EUA: Pode abrir conta em corretora estrangeira ou usar serviço de corretoras taiwanesas via subconta. O horário de negociação é das 9h30 às 16h (ET), de segunda a sexta-feira. Devido ao fuso horário, os investidores taiwaneses operam à noite:

• De março a novembro (horário de verão): 21h30 às 4h
• De novembro a março (horário padrão): 22h30 às 5h

Nos feriados nacionais dos EUA, o mercado fica fechado.

Público ideal: Iniciantes, investidores conservadores, fãs de ações de alta qualidade, investidores de longo prazo. Para quem está começando, o mercado de listagem oferece o ambiente mais amigável.

Compra de ações 上櫃

Na Taiwan: Precisa solicitar à corretora a habilitação para negociar 上櫃 e abrir a conta.

Nos EUA: A maioria das corretoras internacionais suporta tanto ações listadas quanto 上櫃, basta abrir a conta.

Público ideal: Quem já conhece o mercado, tolera risco moderado, busca ações de crescimento ou temas específicos. O 上櫃 é um mercado intermediário, entre conservador e de crescimento, ideal para investidores mais avançados.

Compra de ações 興櫃

Antes de comprar ações 興櫃, o investidor deve verificar se a corretora tem habilitação para esse tipo de negociação e ativar essa função. Como é um mercado de alto risco, é necessário assinar um aviso de risco. Após habilitar, só pode negociar ações físicas (não pode usar margem ou fazer day trade), e deve comprar lotes inteiros (1000 ações).

A negociação do 興櫃 é por “negociação por preço”, ou seja, após fazer a oferta, é preciso aguardar o consenso de preço entre comprador e vendedor, o que torna a operação mais lenta, com maior spread, sem limite de variação de preço. A liquidez é a mais baixa.

Público ideal: Alta tolerância ao risco, conhecimento aprofundado de ações, capacidade de identificar informações financeiras e temas reais, pequeno capital, capaz de suportar oscilações extremas, traders de momentum e curto prazo. Não recomendado para iniciantes ou quem pretende investir a maior parte do patrimônio.

Vantagens e riscos de investir em ações上市 e 上櫃

Vantagens de investir em ações上市

Potencial de retorno elevado: Comparado a poupança ou títulos, ações oferecem retorno potencial maior. Segundo Motley Fool, o retorno médio do S&P 500 nos últimos 30 anos foi cerca de 10% ao ano, enquanto títulos rendem cerca de 5%.

Recebimento de dividendos passivos: Muitas empresas distribuem dividendos periodicamente, geralmente trimestrais, como forma de repartir lucros com acionistas. Nem todas as empresas distribuem dividendos; empresas de crescimento preferem reinvestir os lucros.

Proteção contra inflação: O retorno do mercado de ações costuma superar a inflação. Segundo o Bureau of Labor Statistics, o retorno do S&P 500 nos últimos 30 anos foi cerca de 10%, do Dow Jones cerca de 8,7%, protegendo facilmente contra a inflação.

Riscos de investir em ações上市

Risco de volatilidade: O maior risco é a volatilidade do mercado, que pode causar perdas de 10% ou mais em curto prazo, algo comum no mercado.

Necessidade de pesquisa: Para escolher boas ações, o investidor precisa estudar os fundamentos e aspectos técnicos das empresas. Como o mercado e as empresas estão em constante mudança, exige dedicação de tempo para acompanhar. Para muitos, o custo de aprendizado e pesquisa é alto.

Vantagens de investir em ações 上櫃

Mais opções de investimento: Muitas empresas estrangeiras preferem não fazer uma segunda listagem, optando pelo 上櫃, ampliando as opções do investidor. Por exemplo, a Volkswagen, famosa fabricante de carros, não está listada na bolsa americana, mas pode ser negociada no Pink Market.

Preços mais acessíveis: As ações 上櫃 geralmente custam menos, permitindo investimentos menores. Por exemplo, uma ação que custa US$ 1, ao subir para US$ 1,50, dá um retorno de 50%.

Riscos de investir em ações 上櫃

Regulação insuficiente: A maior diferença entre bolsa e 上櫃 é o nível de regulação. As empresas 上櫃 divulgam menos informações, e no Pink Market nem há obrigatoriedade de divulgação, aumentando a especulação e o risco.

Baixa liquidez: O volume de negociação é menor, podendo ocorrer dificuldades de vender ou comprar, com atrasos ou spreads elevados.

Maior volatilidade: As ações 上櫃 são mais sensíveis a dados econômicos e de mercado, especialmente em anúncios importantes, o que aumenta a volatilidade e dificulta a gestão de investimentos.

Como iniciantes devem começar?

Após entender as diferenças entre上市 e 上櫃, o próximo passo é criar um plano de investimento adequado. Como 上櫃 é mais arriscado e complexo, iniciantes devem começar pelas ações listadas.

Primeira etapa: avalie sua situação financeira

Antes de investir, calcule quanto dinheiro pode usar. Faça um levantamento de renda, despesas, dívidas e poupança para determinar o valor disponível. Investir em ações ajuda a valorizar o patrimônio, mas não é uma fórmula mágica para enriquecer rapidamente. Nunca coloque toda a sua riqueza em risco.

Segunda etapa: estude fundamentos sólidos

Conhecer bem o mercado de ações ajuda a tomar decisões mais acertadas. Ler relatórios financeiros e participar de teleconferências é essencial. Iniciantes também podem consultar relatórios setoriais de instituições de análise, que apresentam informações processadas por analistas, mais fáceis de entender.

Terceira etapa: defina objetivos claros de investimento

Ter metas ajuda a manter o foco. Para iniciantes, estabelecer objetivos mensais e anuais é uma boa estratégia. Seguir um plano consistente evita que notícias diárias ou oscilações de curto prazo atrapalhem. Objetivos claros ajudam a ignorar ruídos do mercado e focar no longo prazo.