A lenda dourada de meio século｜A trajetória do preço do ouro em Hong Kong nos últimos 10 anos foi repleta de altos e baixos, será que o padrão de alta pode continuar?

Período de grande valorização do ouro de 50 anos: de 35 dólares a 4.300 dólares

Nos últimos meio século, o ouro passou por uma impressionante reavaliação de valor. Antes de 1971, quando o presidente dos EUA, Richard Nixon, anunciou o fim do padrão ouro, o preço internacional do ouro era fixado em 35 dólares por onça. Em outubro de 2024, o ouro à vista quebrou pela primeira vez a barreira de 4.300 dólares por onça, atingindo um recorde histórico sem precedentes na humanidade. Isto significa que, em apenas 53 anos, o preço do ouro aumentou mais de 120 vezes.

Em comparação, o índice Dow Jones subiu de cerca de 900 pontos para 46.000 pontos no mesmo período, um aumento de aproximadamente 51 vezes. Sob essa perspectiva, o ouro, como parte de uma alocação de ativos, apresenta um desempenho de retorno a longo prazo que não fica atrás do mercado de ações.

Quatro ciclos-chave para entender a lógica de alta e baixa do ouro

A valorização do ouro nunca foi uma linha reta e estável. Os últimos 53 anos podem ser divididos em quatro ciclos de alta evidentes, cada um relacionado a eventos geopolíticos ou econômicos da época.

Primeiro ciclo (1970-1975): crise de confiança após o desligamento do padrão ouro
Após o fim do padrão ouro, o preço do ouro subiu de 35 dólares para 183 dólares, uma alta de mais de 400% em 5 anos. A confiança no dólar oscilou, agravada pela crise do petróleo que elevou a inflação, fazendo do ouro uma escolha de refúgio.

Segundo ciclo (1976-1980): aumento do risco geopolítico
O preço do ouro disparou de 104 dólares para 850 dólares, um aumento de mais de 700%. Crises como a crise dos reféns no Irã e a invasão soviética do Afeganistão provocaram recessão global e alta inflação, tornando o ouro novamente foco de investimento.

Terceiro ciclo (2001-2011): década do ciclo antiterrorismo
O preço do ouro subiu de 260 dólares para 1.921 dólares, um aumento de mais de 700%, ao longo de 10 anos. Os eventos do 11 de setembro desencadearam a guerra ao terror de dez anos nos EUA, com gastos militares elevados que levaram a cortes de juros, emissão de dívida e valorização imobiliária, culminando na crise financeira de 2008. A política de QE do Federal Reserve elevou ainda mais o preço do ouro, atingindo o pico durante a crise da dívida europeia em 2011.

Quarto ciclo (2015-presente): super ciclo de múltiplos fatores
De 1.060 dólares a mais de 4.300 dólares, este ciclo foi impulsionado por fatores como taxas de juros negativas na zona do euro, desdolarização global, o novo QE dos EUA em 2020, a guerra Rússia-Ucrânia, o conflito Israel-Palestina, entre outros. Em 2024, testemunhamos uma trajetória épica, com alta de mais de 104% no ano, e em 2025 o ouro continua atingindo novas máximas.

Lições do movimento do preço do ouro na última década em Hong Kong: por que a volatilidade de curto prazo é intensa?

A trajetória do ouro em Hong Kong na última década reflete a complexidade da economia global. O ouro não é apenas uma mercadoria, mas um indicador de confiança dos bancos centrais e investidores na economia mundial. Quando os bancos centrais aumentam suas reservas de ouro, ou há aumento de conflitos geopolíticos, ou há expectativas de depreciação do dólar, o preço do ouro em Hong Kong sobe. Por outro lado, quando há otimismo econômico, valorização do dólar ou aumento das taxas de juros, o preço pode ajustar-se rapidamente.

Isso explica por que, entre 1980 e 2000, o ouro permaneceu entre 200 e 300 dólares por 20 anos. Quem investiu e manteve durante esse período enfrentou a parte mais monótona do seu “período de 50 anos”.

Ouro, ações e títulos: como escolher?

As três classes de ativos têm lógicas de retorno completamente diferentes:

• Ouro: retorno baseado na diferença de preço, sem juros, exigindo timing preciso de entrada e saída
• Títulos: retorno proveniente de dividendos, dependente de mudanças na política de juros
• Ações: retorno do aumento de valor das empresas, requerendo manutenção de investimentos em empresas de qualidade a longo prazo

Em termos de dificuldade, títulos são os mais simples, ouro vem a seguir, e ações são as mais desafiadoras. Mas, olhando para os retornos dos últimos 30 anos, as ações tiveram o melhor desempenho, seguidas pelo ouro, e os títulos ficaram em último lugar.

Cinco formas de investir em ouro

1. Ouro físico - fácil de esconder ativos, pode ser usado como joia, mas pouco prático para negociação

2. Certificado de ouro - semelhante a um recibo de custódia, fácil de transportar, mas bancos não pagam juros, com spreads elevados na compra e venda

3. ETF de ouro - alta liquidez, negociação fácil, mas há custos de gestão da emissora

4. Futuros de ouro e CFD - suportam alavancagem e negociação bidirecional, ideais para operações de curto prazo, com custos baixos

5. Ouro em papel - outros produtos de investimento relacionados

Para operações de curto prazo, futuros ou CFD oferecem maior flexibilidade e eficiência de capital.

Sabedoria na alocação de ativos: o ciclo econômico determina a proporção de ouro

O mercado é altamente volátil, e um único ativo dificilmente responde a todas as condições. Uma abordagem mais inteligente é ajustar a alocação de acordo com o ciclo econômico:

Período de crescimento econômico: lucros corporativos em alta, ações atraem capital, ouro é relativamente negligenciado

Período de recessão: lucros das empresas caem, as características de preservação de valor do ouro e os títulos de renda fixa atraem recursos

Período de risco súbito: guerras, alta inflação, ciclos de aumento de juros alertam que manter ações, títulos e ouro pode ajudar a mitigar riscos de volatilidade.

O ouro continuará a subir por mais 50 anos?

Essa é a questão mais importante para investidores. Considerando os seguintes fatores:

1. Aumento dos custos de mineração: como recurso natural, a dificuldade e o custo de extração aumentam com o tempo, elevando o ponto de equilíbrio
2. Normalização dos riscos geopolíticos: a incerteza política e econômica global parece se tornar uma nova norma
3. Demanda de reservas pelos bancos centrais: países continuam aumentando suas reservas de ouro
4. Incerteza na política monetária: QE, taxas negativas e outras políticas não convencionais podem ser reativadas a qualquer momento

O mercado de alta provavelmente continuará, mas não de forma linear. O cenário mais provável é: uma forte tendência de alta seguida de uma correção rápida, depois uma consolidação e, por fim, uma nova fase de alta. A chave para lucrar está em aproveitar as oportunidades de alta ou de queda rápida, e não em manter posições passivas por longos períodos.

Os últimos 50 anos do ouro nos ensinam que: é uma excelente ferramenta de investimento, mas requer gestão ativa; é um ativo de proteção confiável, mas não é um produto para comprar e deixar. Nos próximos 50 anos, o papel do ouro continuará importante, mas os investidores precisarão usá-lo de forma mais inteligente.