Recentemente, muitas pessoas têm perguntado: o Federal Reserve já cortou as taxas de juros, por que o Bitcoin ainda não subiu? Na verdade, a questão não é tão simples.

À primeira vista, parece que houve corte de juros, mas a taxa de juros real na verdade não diminuiu. Excluindo a inflação, a taxa de juros real ainda está alta, e a força de restrição aos ativos de risco continua presente. É como se a loja estivesse com desconto, mas o custo dos produtos não tivesse caído, e o poder de compra dos consumidores na prática não aumentou.

Para uma análise mais profunda, a emissão contínua de títulos do Tesouro dos EUA funciona como um buraco negro que devora a liquidez do mercado. O dinheiro nas mãos das instituições fica preso em títulos públicos, e, naturalmente, os ativos criptográficos ficam sem sangue. Recentemente, o ouro vinha subindo constantemente, na verdade, foi uma antecipação de entrada na posição.

O ponto mais doloroso é o setor de intermediários financeiros — o sistema bancário ainda não recuperou totalmente sua capacidade de transmissão, e a cadeia de transmissão de liquidez do Federal Reserve para o mercado foi interrompida. É como se o dono de um restaurante de hotpot reduzisse custos, mas a cozinha não tivesse pessoal, o serviço não funcionasse, e por mais barato que fosse, não conseguisse salvar o negócio.

Portanto, o corte de juros em si não é falso, mas a questão é quanto de liquidez real ele consegue liberar. Se o BTC vai subir ou não depende de como as políticas fiscais futuras irão se orientar, além de eventos geopolíticos súbitos. O sinal da reunião do FOMC na próxima semana merece atenção, pois pode ser o ponto de virada. Não olhe apenas para os números das taxas de juros, mas para de onde realmente vem o dinheiro no mercado.