Recentemente, o tema da recompra de tokens Jupiter gerou bastante controvérsia. Deixe-me partilhar a minha opinião pessoal.

Acredito que os tokens de aplicação devem ter mecanismos de recompra ou dividendos, isto não é uma questão de manipulação de mercado, mas sim uma exigência básica da economia de tokens. Já estamos em 2026, se um token de aplicação não possui esse tipo de mecanismo para ligar o valor do token à receita do protocolo, então está apenas a especular com ar e memes.

No entanto, a situação do Jupiter é realmente um pouco embaraçosa — o valor de mercado na abertura foi demasiado alto, a recompra a altos níveis durante tanto tempo, e quando o mercado ficou mais frouxo, o ecossistema da Solana entrou em declínio, o que naturalmente leva a críticas à eficácia da recompra. Em contraste, o ecossistema Hyperliquid parece ter uma situação diferente, as suas recompras parecem mais evidentes.

Mas há um detalhe importante: a recompra não é tão boa quanto a queima direta. Por quê? Porque os tokens recomprados podem facilmente acabar numa situação de "mão esquerda a vender para a mão direita" — acabando por vender logo após a compra. Sob essa perspetiva, o valor de investimento a longo prazo do Jupiter é realmente questionável. Pode haver benefícios a curto prazo, mas a longo prazo, o melhor é manter uma postura de observação.