Dólar/iene aproxima-se do nível de 158, aumento do risco de intervenção política do governo japonês【Relatório semanal de câmbio】

Uma semana de visão geral

Na semana de negociação anterior (15-19 de dezembro), o índice do dólar subiu ligeiramente 0,33%, com o desempenho das moedas não americanas a mostrar uma clara divergência. Entre elas, o iene depreciou-se 1,28% face ao dólar, sendo a variação mais significativa, enquanto o euro caiu 0,23%, o dólar australiano caiu 0,65%, e a libra esterlina manteve-se praticamente estável, com um aumento de apenas 0,03%.

O câmbio USD/JPY atinge novo máximo, mercado apresenta forte divergência

USD/JPY subiu com força na semana passada

O câmbio USD/JPY subiu 1,28% na semana passada, impulsionado principalmente pela política de “aumento de juros flexível” do Banco do Japão nesta semana. Apesar de o Banco do Japão ter aumentado os juros em 25 pontos base conforme o esperado, as declarações do governador Ueda Shunsuke mostraram uma postura claramente dovish, levando o mercado a sentir que a força da política foi insuficiente. Além disso, o gabinete de Sano Takaichi aprovou um pacote de estímulo fiscal de 18,3 trilhões de ienes, o que compensou ainda mais o efeito do aperto na política monetária.

Instituições de mercado divergem nas previsões

Quanto ao futuro, as avaliações das principais instituições divergem claramente:

O Sumitomo Mitsui Banking Corporation acredita que o próximo aumento de juros do Banco do Japão só ocorrerá em outubro de 2026, e prevê que o câmbio USD/JPY possa depreciar-se até 162 no primeiro trimestre do próximo ano. Em contraste, o Nomura Securities tem uma visão oposta, acreditando que, com o Federal Reserve a reduzir os juros, o dólar irá enfraquecer gradualmente, prevendo que o câmbio possa valorizar até 155 na mesma época.

Linha de alerta para intervenção governamental surge

O JPMorgan emitiu um aviso de que, se o USD/JPY ultrapassar brevemente a barreira de 160, isso será considerado uma volatilidade anormal do câmbio, aumentando significativamente a probabilidade de intervenção política por parte das autoridades japonesas. Isso significa que a faixa de 158-160 se torna um ponto de gatilho importante para políticas.

Pontos principais para esta semana

Esta semana, o mercado irá acompanhar de perto os discursos públicos do governador Ueda e se as autoridades japonesas irão intensificar intervenções verbais. Se as declarações se tornarem mais hawkish ou se a intervenção for reforçada, o USD/JPY poderá recuar. Tecnicamente, o USD/JPY já rompeu a média móvel de 21 dias, e o MACD apresenta sinal de compra. Se o câmbio romper com sucesso a resistência de 158, abrirá espaço para uma subida adicional. Caso seja pressionado abaixo de 158, há maior probabilidade de recuo até 154.

Euro em oscilações, expectativa de corte de juros pelo Fed torna-se variável

Banco Central Europeu mantém postura, euro sob pressão

Na semana passada, o EUR/USD subiu e depois caiu, com uma variação semanal de -0,23%. O Banco Central Europeu manteve a taxa de juros conforme o esperado, e as declarações da presidente Lagarde não forneceram sinais hawkish que o mercado aguardava.

Qualidade dos dados dos EUA questionada

Nos EUA, os dados de emprego não agrícola de novembro apresentaram resultados mistos, e o índice de preços ao consumidor (CPI) de novembro teve aumento abaixo do esperado. Instituições de investimento como Morgan Stanley e Barclays apontaram coletivamente que esses dados foram influenciados por desvios estatísticos técnicos evidentes, dificultando uma reflexão precisa da tendência econômica real.

Atualmente, o mercado espera que o Federal Reserve tenha espaço para reduzir juros duas vezes até 2026, com uma probabilidade de 66,5% de uma redução em abril. Essa expectativa fornece suporte ao euro.

Instituições mantêm visão otimista para o euro no médio prazo

Instituições como o Danske Bank estão otimistas quanto ao euro. Eles apontam que, devido ao Fed iniciar cortes de juros enquanto o BCE mantém sua política inalterada, a diferença de juros reais ajustada pela inflação pode diminuir, beneficiando a valorização do euro. Além disso, a recuperação de ativos europeus, a demanda por hedge contra a depreciação do dólar e a confiança decrescente dos investidores internacionais nas instituições americanas também podem impulsionar o EUR/USD.

Pontos principais para esta semana

Nesta semana, deve-se acompanhar os dados do PIB do terceiro trimestre dos EUA e as dinâmicas geopolíticas. Se o PIB superar as expectativas, isso será favorável ao dólar e pressionará o euro; caso contrário, impulsionará o euro. Tecnicamente, o EUR/USD permanece acima de várias médias móveis, com potencial de alta no curto prazo. A resistência principal está na zona de 1,18, enquanto a média móvel de 100 dias em torno de 1,165 é um suporte importante.