À medida que 2026 se desenrola: Quais ativos irão subir e quais poderão cair? Os principais bancos partilham as suas opiniões

Após testemunhar oscilações selvagens em commodities, criptomoedas e moedas em 2025, o mundo dos investimentos prepara-se para o que pode ser um ano ainda mais decisivo. Aqui está o que os principais nomes do mercado estão a posicionar-se para.

A Jogada de Refúgio Seguro: Metais Preciosos Prontos para Fortalecer

O ouro teve um 2025 excecional, subindo 60% — o melhor desde 1979. Mas aqui está a questão: o Conselho Mundial do Ouro e os principais bancos acreditam que a festa está longe de acabar.

Goldman Sachs estabeleceu um objetivo de USD 4.900 por onça para o final de 2026, enquanto o Bank of America é ainda mais agressivo, com USD 5.000/oz. O cenário otimista assenta em três pilares: cortes antecipados na taxa do Fed, compras sustentadas por bancos centrais e fricções geopolíticas contínuas. Num cenário base, o ouro pode subir mais 5–15%. Se ocorrer uma recessão severa com um alívio de emergência do Fed, uma valorização de 15–30% está em jogo.

No entanto, a prata está a roubar a atenção. Após superar massivamente o ouro em 2025 devido à oferta restrita e à procura industrial, o Instituto da Prata alerta para um défice estrutural que provavelmente persistirá até 2026. O UBS elevou o seu objetivo para USD 58–60/oz, com USD 65/oz possível. O Bank of America concorda com o nível de USD 65 — tornando a prata uma potencial vencedora em relação ao ouro.

Cripto: A Divergência Aprofunda-se

O Bitcoin terminou 2025 quase sem variações após uma recuperação dramática e uma correção. Para 2026, está a desenrolar-se uma discordância fascinante.

O Standard Chartered rebaixou o seu objetivo para BTC de USD 200.000 para USD 150.000, citando expectativas reduzidas para a acumulação de tesouraria corporativa. A Bernstein concorda que USD 150.000 é realista para 2026, embora veja USD 200.000 até 2027. A tese deles: o Bitcoin quebrou o seu ciclo tradicional de quatro anos e entrou numa fase de alta prolongada.

A Morgan Stanley discorda, insistindo que o ciclo ainda importa e alertando que a recuperação está a amadurecer. Com o BTC a ser negociado atualmente em torno de $94.37K e a subir 1.73% nas últimas 24 horas, veremos quem acerta.

O Ethereum apresenta uma oportunidade diferente. Apesar de terminar 2025 sem variações (e mais volátil que o Bitcoin), as instituições estão a aquecer-se às perspetivas do ETH. O JPMorgan destaca o potencial transformador da tokenização e a sua dependência da infraestrutura Ethereum. Tom Lee, da BitMain, é totalmente otimista, prevendo ETH a USD 20.000 em 2026, afirmando que um fundo foi atingido em 2025. O ETH atual está em $3.30K com um ganho diário acentuado de +4.79% — sugerindo que o momentum já pode estar a ganhar força.

Ações: Surfando a Onda da IA para Cima

O Nasdaq 100 entregou um ganho de 22% em 2025, e o consenso prevê que a recuperação se prolongue em 2026. O JPMorgan destaca que a Amazon, Google, Microsoft e Meta provavelmente manterão gastos agressivos em capex — potencialmente vários centenas de bilhões de dólares cumulativamente — para impulsionar a infraestrutura de IA. Isto apoia ações de mega-cap como NVIDIA, AMD e Broadcom.

O cenário otimista do JPMorgan tem o S&P 500 a atingir 7.500, enquanto o Deutsche Bank é ainda mais otimista, com 8.000 até ao final do ano. Ao extrapolar para o Nasdaq 100, mais de 27.000 está em jogo se os lucros cooperarem.

Correntes Cambiais: Nem Todos os Movimentos São Positivos

Aqui é onde a divergência realmente se manifesta. O EUR/USD subiu 13% em 2025 — quase um máximo de oito anos — devido à fraqueza do dólar americano. O JPMorgan e a Nomura veem o EUR/USD em 1.20 até ao final de 2026, enquanto o Bank of America aponta para 1.22. A Morgan Stanley alerta para uma reviravolta: o EUR/USD pode atingir 1.23 no primeiro semestre antes de recuar para 1.16 no segundo semestre, à medida que a economia dos EUA supera as expectativas.

Para contexto, os movimentos cambiais mais amplos importam em todo o lado. À medida que o dólar enfraquece (a apoiar o ouro e ativos emergentes), cruzamentos como 7 USD para GBP também refletem essa pressão de depreciação — uma métrica útil para acompanhar a direção do dólar em vários pares.

O USD/JPY viu chamadas conflitantes. O JPMorgan espera USD/JPY a 164 (fraqueza otimista do iene), apostando que as preocupações com o aumento da taxa do BOJ já estão refletidas. A Nomura discorda, vendo apenas 140 à medida que as carry trades se desfazem e as taxas se comprimem. O Citigroup alinha-se com a visão pessimista da Nomura para USD/JPY.

A Variável Surpresa: Risco de Baixa do Petróleo

O petróleo bruto caiu quase 20% em 2025, à medida que a OPEC+ aumentou a oferta e a produção dos EUA subiu. O consenso para 2026? Uma inclinação para o lado da oferta excessiva.

O Goldman Sachs esboça um cenário pessimista com WTI a uma média de USD 52/barril e Brent a USD 56. O JPMorgan alerta igualmente para USD 54 (WTI) e USD 58 (Brent) como médias, se a oferta permanecer elevada e o crescimento da procura abrandar. Ao contrário das commodities e cripto, a energia parece ser a mais atrasada em 2026.

A Conclusão

2026 promete ser um ano de otimismo seletivo: metais preciosos, certas criptomoedas, ações dos EUA e um dólar mais fraco são o consenso. O petróleo e possivelmente o pairing USD/JPY enfrentam obstáculos. A verdadeira questão é o timing — o início de 2026 pode oferecer um forte momentum de risco-on, mas reversões no Q3–Q4 não estão fora de questão se os dados económicos decepcionarem.