O caminho das políticas ainda é incerto, por que a Wall Street ainda está aumentando a aposta em criptomoedas estáveis

O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, lançou um balde de água fria na última teleconferência de resultados ao falar sobre a lei CLARITY. Ele afirmou que, antes de fazer progressos, esta lei do Congresso dos EUA, a “Lei de Clarificação do Mercado de Ativos Digitais”, ainda tem um longo caminho a percorrer. Mas há um contraste interessante: justamente este banco, que não é muito otimista quanto ao futuro das políticas, está ativamente a desenvolver negócios de stablecoins e ativos tokenizados. Isso reflete a verdadeira atitude das instituições financeiras tradicionais em relação à inovação cripto.

Conflito entre dilema político e otimismo institucional

Por que a lei CLARITY é importante e difícil de aprovar

O núcleo da lei CLARITY é estabelecer um quadro regulatório claro para o mercado de ativos digitais, envolvendo áreas-chave como tokenização e stablecoins. Segundo Solomon, o Goldman Sachs está “altamente atento” a este tema, o que demonstra sua importância indiscutível. Mas ele também admitiu que, de acordo com as notícias recentes, o avanço desta lei está muito aquém do esperado.

Essa incerteza a nível político costuma fazer os participantes do mercado adotarem uma postura de observação. Mas a realidade é outra.

Instituições votando com ações

Embora Solomon seja pessimista quanto ao progresso político, as ações concretas do Goldman Sachs e de outros gigantes de Wall Street são opostas:

Estas não são ações pequenas. O serviço de liquidação com stablecoins da Visa já atingiu escala e está acelerando. Instituições de grande porte como Goldman Sachs e JPMorgan não investiriam tantos recursos em um campo com tanta incerteza regulatória.

Por que a incerteza política está impulsionando ações de mercado

Aqui há uma lógica fundamental: incerteza regulatória não equivale a incerteza de mercado.

Dados recentes mostram que o valor total de RWA tokenizados globalmente já atingiu US$352 bilhões. Embora a participação de RWA no mercado de ações dos EUA seja pequena, a taxa de crescimento é rápida. Mais importante, esses recursos adicionais vêm de instituições que anteriormente nunca participaram do mercado cripto — exatamente gigantes tradicionais como Goldman Sachs e JPMorgan.

O que isso indica? Que essas instituições já julgaram que a tokenização e as stablecoins são uma tendência inevitável, independentemente de quando a lei CLARITY seja aprovada. Em vez de esperar por políticas, é melhor construir infraestrutura primeiro.

Considerações reais das instituições

Solomon afirmou que “essas inovações são cruciais”, uma frase muito importante. Eles não estão apostando que a lei CLARITY será aprovada, mas sim no futuro do ecossistema de tokenização como um todo. A lei é uma questão de certeza, não de direção.

A estratégia do Visa é mais direta: não querem substituir as redes de pagamento existentes, mas integrar stablecoins ao sistema atual. Isso mostra que as instituições já encontraram um caminho que não depende totalmente da clareza regulatória — usando a infraestrutura financeira existente para fazer a stablecoin e os ativos tokenizados penetrarem gradualmente.

Duas possibilidades para o futuro

Cenário 1: A lei CLARITY finalmente passa e estabelece um quadro regulatório claro. Isso acelerará a entrada de instituições, e os players que já estão investindo, como Goldman Sachs e JPMorgan, colherão os benefícios políticos.

Cenário 2: A lei continua emperrada, mas os participantes do mercado já criaram uma infraestrutura de fato através de canais existentes. No final, a política será forçada a acompanhar a realidade.

Pelas ações das instituições, parece que elas estão preparadas para ambos os cenários. Essa é a verdadeira gestão de risco de uma instituição profissional.

Resumo

A visão de Solomon reflete a verdadeira dificuldade do nível político — a aprovação da lei CLARITY realmente enfrenta obstáculos. Mas isso não deve ser interpretado como um sinal de estagnação do mercado. Pelo contrário, a participação de instituições financeiras tradicionais na tokenização e nas stablecoins está acelerando, indicando que elas já fizeram suas próprias avaliações.

A clareza regulatória é importante, mas os participantes do mercado não esperam por ela. Eles estão usando ações concretas para mostrar ao mercado: o futuro da tokenização não depende de uma lei específica, mas da demanda do próprio mercado. A lei CLARITY pode acabar sendo aprovada, mas, até lá, a infraestrutura de base já estará pronta.