Desde meados de novembro, o preço do Bitcoin recuperou aproximadamente 21%, parecendo estar com bom ímpeto. Mas se olharmos atentamente os dados on-chain, perceberemos que as coisas podem não ser tão simples.

Uma equipe de análise de dados on-chain recentemente destacou que a natureza desta recuperação merece atenção — ela se assemelha mais a uma recuperação técnica comum em mercados em baixa, e não a uma mudança de tendência real. E o mais preocupante? A demanda do mercado não melhorou de fato.

Vamos analisar alguns detalhes específicos. O Bitcoin está atualmente preso numa posição crítica — próximo à média móvel de 365 dias (cerca de 101.000 dólares). Historicamente, esse nível de preço é bastante especial, tendo atuado várias vezes como teto de recuperação durante os mercados em baixa anteriores, antes de continuar a cair. Será que essa repetição acontecerá novamente? Isso dependerá do movimento futuro.

Quanto à demanda, a situação é ainda mais preocupante. No último mês, a demanda aparente (um indicador que mede a pressão real de compra e venda de Bitcoin) encolheu cerca de 67.000 BTC. E o ETF de Bitcoin nos EUA? Em novembro, houve uma venda de 54.000 BTC. Embora atualmente tenham parado de vender em grande escala, também não começaram a acumular de forma contínua.

No mercado, há um sinal fraco de melhora — o indicador de prêmio do Coinbase virou positivo em curto prazo — mas isso é longe de ser suficiente para indicar uma recuperação real da demanda. No final das contas, o mercado ainda está encolhendo. Comparando com a tendência de baixa de 2022, o ritmo e as características das oscilações atuais parecem bastante familiares.

Portanto, o que mais importa agora não é a própria recuperação, mas quando a demanda realmente começará a se recuperar. Sem essa base, qualquer recuperação, por mais alta que seja, pode facilmente se transformar em uma ilusão.