#机构投资者入场 Ao ver esta previsão da Cantor Fitzgerald, o primeiro pensamento que me veio à cabeça foi — já ouvi esta lógica muitas vezes antes.

O mercado em baixa de 2018, a queda de 2022, cada ciclo de descida teve analistas a surgir a dizer "a regra do ciclo de quatro anos da história", e a apresentar um preço de fundo que parece muito profissional. Mas o que realmente interessa não é a previsão de preços, e sim aquela frase neste relatório — os participantes institucionais estão a moldar o padrão do mercado, e não os investidores de retalho.

Essa é a mudança fundamental.

Passei pela fase de 2015-2017, testemunhei a loucura de 2020-2021, e também vi o desespero no final de 2022. Cada ciclo de participação tem uma composição diferente. No início, eram os crentes na tecnologia e os apostadores, depois veio o FOMO dos investidores de retalho, e a seguir os fundos de hedge que detectaram uma oportunidade. Agora, entraram mesmo as forças institucionais — não para apostar em ganhos de curto prazo, mas para integrar os criptoativos na alocação de ativos.

Knoblauch mencionou que a disparidade entre o preço dos tokens e o "progresso real subjacente" está a aumentar, o que demonstra precisamente um fenómeno: o impulso emocional do mercado está a enfraquecer, e a influência dos fundamentos está a aumentar. Os avanços em DeFi, tokenização de ativos, infraestrutura, para os participantes de longo prazo, são mais relevantes do que as oscilações de preço de curto prazo.

Por isso, o "inverno cripto" pode chegar, é normal que os preços sofram pressão, mas desta vez os objetos de liquidação já são diferentes. Os investidores de retalho já foram quase eliminados nas últimas fases, e o sistema de gestão de risco dos investidores institucionais é completamente diferente. Eles não vão fugir apressadamente com a queda dos preços, pelo contrário, podem continuar a posicionar-se em níveis baixos.

A história mostra que cada "fim" previsto muitas vezes se torna o ponto de partida para o próximo ciclo de crescimento.