A onda de cortes de juros tão aguardada ainda não chegou, sendo rapidamente revertida por uma onda de declarações hawkish.

Atualmente, o mercado enfrenta uma tríplice pressão de forte emprego, alta inflação e dados de varejo acima do esperado. Os altos dirigentes do Federal Reserve têm se manifestado repetidamente, transmitindo basicamente a mesma mensagem: não há necessidade de cortar os juros neste momento. O vice-presidente Jefferson afirmou claramente que as taxas de juros já estão próximas do nível "neutro", a política está bem ajustada, a economia mantém um crescimento moderado e a inflação está se aproximando dos 2%, sem razões para uma redução de juros a curto prazo.

No entanto, o diretor Bowman adotou uma postura contrária. Ele enfatizou que a política deve ser com visão de futuro, e que, se os dados de emprego piorarem, o Fed está pronto para agir. Essa visão de "restrição moderada" diverge um pouco da corrente principal, tornando-se um ponto focal nas discussões do mercado.

Ainda mais preocupante é que os movimentos políticos também estão interferindo. Trump sugeriu a possibilidade de substituir Powell, enquanto Haskett pode permanecer no cargo. Assim que esse sinal foi dado, o rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos disparou, o dólar se valorizou rapidamente e os metais preciosos caíram. O presidente do Fed, Powell, até fez uma declaração rara, revelando uma intimação de investigação criminal do Departamento de Justiça, alegando que se trata de uma coerção política, e recebeu apoio de bancos centrais globais.

A reação do mercado foi imediata. Os contratos futuros de juros indicam que a expectativa de cortes de juros em 2026 passou de três para duas vezes, e o primeiro corte foi adiado de março para junho. Embora seja uma previsão mais otimista do que a projeção do dot plot do Fed, isso já reflete uma mudança drástica na mentalidade do mercado.

O Federal Reserve agora caminha na corda bamba — de um lado, precisa combater o risco de inflação, mantendo uma postura hawkish; do outro, enfrenta uma pressão política crescente, ameaçando sua independência na tomada de decisões.