Recentemente analisei os dados on-chain de uma determinada blockchain e descobri um fenômeno bastante elucidativo.

Os endereços ativos diários subiram repentinamente para 870 em 17 de janeiro, comparando com pouco mais de 100 no início do mês, quase oito vezes em menos de duas semanas — esse ritmo de crescimento não é brincadeira. Ainda mais impressionante é o volume de transações — transferências on-chain diárias atingiram diretamente 7,4 milhões de dólares, enquanto no início do mês ficavam na faixa de 10 a 50 mil. Essa escalada de volume é algo que investidores de varejo dificilmente conseguem fazer, provavelmente são instituições ajustando posições ou criando novas posições. Ao mesmo tempo, o preço subiu de 0,06 para 0,12, indicando que o fluxo de capital e de tokens está claramente acelerando, essa sincronia é bastante apertada.

Analisando a estrutura de detenção, fica ainda mais interessante. Os dez maiores endereços controlam mais de 75% do circulating supply. Dois endereços de uma grande exchange juntos detêm quase 14%, ainda parte de cold wallets. Os dois maiores endereços possuem 21% e 18%, provavelmente são tokens bloqueados pelo time do projeto ou investidores iniciais. Essa concentração, embora comum, revela um risco — se esses grandes detentores começarem a vender, o mercado pode ficar vulnerável.

Um detalhe que merece atenção: o preço está em alta, mas o crescimento de novos endereços não acompanha esse movimento. O que isso indica? Não é FOMO de investidores de varejo entrando, mas sim que os usuários existentes estão aumentando suas posições ou que poucos grandes investidores estão operando. Observando o número de transações, em 17 de janeiro atingiu 4235 operações, o dobro do dia anterior, com valor médio por transação em torno de 1700 dólares — claramente características de operações de grande volume.

Do ponto de vista técnico, o mercado está em condição de sobrecompra, precisando de uma correção de curto prazo para absorver o lucro acumulado. Mas, por outro lado, o aumento contínuo na atividade on-chain é um sinal positivo, indicando que o uso da rede realmente está se intensificando, o que é favorável para o desenvolvimento de longo prazo.