Quando Wall Street começa a «ligar-se» ao blockchain: O que nos diz os 82,5 milhões de dólares da Superstate?

«O dinheiro mais afiado de Wall Street está a mudar de rota silenciosamente.»

22 de janeiro, a plataforma de gestão de ativos tokenizados RWA da Compound, Superstate, anunciou a conclusão de uma ronda Série B de 82,5 milhões de dólares. Assim que a notícia saiu, o mundo cripto e o tradicional de gestão de ativos inundaram as redes — esta foi a maior captação on-chain de gestão de ativos no início de 2026, levando a Superstate a ultrapassar 100 milhões de dólares em financiamento total, com ativos sob gestão (AUM) superiores a 1,2 mil milhões de dólares.

O dinheiro em si não é novidade, o que é surpreendente são as formas de movimentá-lo:

Bain Capital Crypto, Distributed Global, Haun Ventures, Brevan Howard Digital, Galaxy Digital… todos eles «Old Money» com uma nova equipa de cripto. Não estão aqui para apostar em conceitos, mas para obter licenças, ocupar posições e captar dividendos.

01 De «títulos do Estado na blockchain» a «ações nativas»: o triplo salto da Superstate

Em 2023, o primeiro documento SEC da Superstate continha apenas uma frase: «Usar Ethereum como sistema auxiliar de contabilidade, emitindo um fundo de títulos do Estado de curto prazo.»

Na altura, o mercado ainda estava em baixa, RWA (Real-World Asset) era apenas uma «politicamente correta» dentro de círculos restritos — todos sabiam que a blockchain precisava de uma taxa de juro sem risco, mas ninguém se atrevia a apostar no ritmo regulatório.

Em fevereiro de 2024, o fundo USTB foi lançado, e em apenas 10 semanas o AUM ultrapassou 1 mil milhões de dólares, com os ativos subjacentes totalmente compostos por títulos do Tesouro dos EUA de 0 a 3 meses, acessíveis em tempo real na blockchain, com subscrição e resgate instantâneos, liquidação T+0.

Em julho, o fundo USCC foi ainda mais avançado, com uma estratégia de arbitragem «long spot + short futures», colocando os lucros de base de spread em tokens ERC-20 na blockchain, com uma subscrição líquida de 430 milhões de dólares em meio ano.

Em março de 2025, a Superstate levou o «agente de transferência» — uma das maiores cargas regulatórias de Wall Street — para a blockchain: a Superstate Services LLC registou-se na SEC como agente de transferência digital, abrindo caminho para emitir «cartões de identificação» na blockchain para ações tradicionais.

Assim nasceu a plataforma Opening Bell:

• Suporte para emissão nativa de ações registadas na SEC na Solana

• Os tokens de ações podem ser enviados diretamente para carteiras como Phantom, Backpack

• Podem ser usados como colaterais em combinações DeFi com Jupiter, Kamino, Drift, entre outros

Galaxy, Exodus, Forward Industries, SharpLink Gaming estão na fila para emitir ações. «IPO já não é mais um sino a tocar, mas uma mint na blockchain.»

02 Duas linhas de força em 2026: «vazão» de stablecoins + cofres DeFi fiduciários

Por que precisamente agora? Porque o volume de stablecoins ultrapassou os 220 mil milhões de dólares, e os «piscinas de liquidez» na blockchain tornaram-se tão grandes que precisam de procurar rendimentos sem risco.

No passado, as instituições colocavam dólares na Circle e obtinham 4,3% de rendimento de reserva; agora, ao trocar USDC por USTB, transformam-se instantaneamente numa «recompra reversa na blockchain», podendo também usá-los como colaterais para alavancagem, aumentando a eficiência de capital em mais de 30%.

Por outro lado, os cofres DeFi fiduciários (Trusteed DeFi Vault) estão a substituir as contas tradicionais de corretoras.

Brevan Howard, BlackRock, Franklin Templeton estão a empacotar ETFs de títulos do Estado em «fundos de 40-Act», depois dividindo-os em quotas ERC-20, com controlo de risco 24 horas, roteamento multi-cadeia, liquidação automática — tudo com um único endereço de carteira, para gerir «dinheiro + empréstimos alavancados + cobertura de derivados».

A Superstate está a aproveitar essa «porta de escape»:

• Obter licença SEC para atuar como «agente de transferência digital + emissão regulada»

• Criar «ações na blockchain + fundos de títulos do Estado» na fase intermediária

• Conectar carteiras, bolsas e protocolos DeFi, formando uma «entrada super de distribuição na blockchain»

Resumindo: levar toda a cadeia de «emissão, custódia e liquidação» de Wall Street para a blockchain, e empacotar o «dinheiro, ativos e alavancagem» na blockchain para vender às instituições.

03 Como podem os investidores comuns aproveitar os dividendos?

Muito duro, os produtos iniciais da Superstate estavam disponíveis apenas para investidores qualificados, os pequenos investidores só podiam observar de fora.

Mas não desanimem, os dividendos vão escorrer pela cadeia «instituições → entrada → investidores individuais»:

1. Entrada nas carteiras: Backpack, Phantom já suportam compra direta de USTB, com um investimento mínimo de 100 dólares, podendo depositar e retirar a qualquer momento, com uma taxa de retorno de 4,5% a 5,0%, 10 vezes superior à poupança bancária.

2. Entrada nas bolsas: Coinbase já lançou o par USTB-USDC, formando uma «balança de criptomoedas» semelhante ao Yu’e Bao, e em breve suportará tokens de ações da Opening Bell.

3. Entrada DeFi: Kamino listou USTB como colateral, com TVL a subir 280 milhões de dólares em uma semana; Jupiter Lend planeia lançar um «pool de alavancagem USTB», permitindo que investidores com 10 mil dólares possam alavancar uma exposição de 30 mil dólares a títulos do Estado.

Quando os rendimentos sem risco na blockchain ultrapassarem os do off-chain, quando ações na blockchain puderem ser negociadas T+0 globalmente, e os stablecoins se tornarem o dinheiro padrão—

«Os investidores individuais, embora mais tarde, certamente conseguirão embarcar na carruagem do sucesso.»

04 Riscos e regulamentação: o rinoceronte cinzento por trás dos dividendos

• Risco de taxa de juro: se o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA cair abaixo de 3%, a atratividade do USTB diminui, podendo o capital regressar a fundos de mercado monetário off-chain.

• Risco de liquidez: atualmente, o volume diário de negociação de tokens de ações da Opening Bell é de apenas 8 milhões de dólares, com pouca profundidade, podendo ocorrer uma queda rápida de 10%.

• Risco regulatório: com a troca de liderança na SEC, se as políticas de RWA se tornarem mais restritivas, a licença de agente de transferência digital poderá ser sujeita a auditorias adicionais, elevando os custos de conformidade.

Resumindo: não se deixem seduzir por altos rendimentos, o controlo de posições e a diversificação continuam a ser regras de ouro.

05 Para terminar: quando a «blockchain» se tornar a nova infraestrutura de Wall Street

Os 82,5 milhões de dólares não são o fim, mas apenas o bilhete de entrada para a «transformação digital» dos gigantes tradicionais de gestão de ativos.

Em 2026, veremos:

• Mais IPOs diretamente na blockchain, «bater o sino» passa a ser «fazer mint»

• Os fundos de stablecoin transformar-se-ão em «balanço de Yu’e Bao» de títulos do Estado

• Os investidores individuais poderão comprar ações com juros, dividendos na blockchain e negociar 24 horas por dia

A Superstate é apenas o primeiro navio a abrir caminho, a verdadeira frota de alto mar ainda está por vir.

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Segue a conta, na próxima vais aprender os 5 truques escondidos de «stablecoins + títulos do Estado».