Barclays vê emissão de títulos do Tesouro dos EUA manter-se estável até 2026

O principal estratega de taxas de juros do Barclays Bank previu que os níveis de emissão de títulos do Tesouro dos EUA permanecerão estáveis até ao próximo trimestre e até ao exercício fiscal de 2026. O analista Dhiraj Narula disse à Jin10 que esta expectativa está alinhada com as orientações do Tesouro dos últimos meses, confirmando que os volumes de leilões estabilizaram desde o último aumento no início de 2024. A projeção indica um período de continuidade na atividade de endividamento do governo enquanto os mercados se ajustam às atuais realidades fiscais. ## Dois anos de oferta estável de títulos do Tesouro O mercado de títulos do Tesouro tem experimentado uma estabilidade notável nos últimos dois anos, após o aumento entre fevereiro e abril de 2024. Narula destacou que, apesar desta aparente calma na emissão, as pressões económicas subjacentes permanecem severas. O défice orçamental anual dos EUA continua a rondar os 2 biliões de dólares, criando uma procura incessante por novos títulos do Tesouro para financiar os gastos do governo. ## O desafio fiscal de 2 biliões de dólares O enorme défice federal apresenta um paradoxo: enquanto as pressões para emissão de dívida aumentam, o Tesouro optou por manter os tamanhos atuais dos leilões de títulos do Tesouro, em vez de os expandir dramaticamente. Esta abordagem conservadora reflete um equilíbrio cuidadoso entre a estabilidade do mercado e a necessidade fiscal. Narula explicou que a decisão de manter a emissão constante gere as expectativas do mercado e evita perturbações causadas por aumentos súbitos na oferta, mesmo com o governo enfrentando necessidades de endividamento enormes. ## Aguardando sinais de expansão No entanto, a perspetiva pode mudar se as condições fiscais se deteriorarem ainda mais. O Tesouro sinalizou em novembro de 2025 que estava a “realizar avaliações preliminares” sobre possíveis expansões na emissão de títulos do Tesouro. Estas discussões sugerem que ofertas maiores podem surgir se as pressões do défice se intensificarem. O próximo anúncio de refinanciamento trimestral — normalmente o momento para grandes mudanças de política — provavelmente indicará se os planos de expansão estão a passar da consideração para a implementação. Os participantes do mercado irão monitorizar de perto este anúncio em busca de pistas sobre a disposição do Tesouro em aumentar a oferta de títulos, o que poderia impactar os rendimentos e os custos de endividamento em toda a economia.