A oferta de Bitcoin nas exchanges atinge mínimos de vários anos à medida que as holdings ilíquidas atingem novos recordes

O mercado de Bitcoin está a passar por uma mudança fundamental na dinâmica de oferta que pode redesenhar a trajetória do atual ciclo de alta. Em finais de fevereiro de 2026, a oferta de Bitcoin nas exchanges caiu para um mínimo de vários anos, pouco abaixo de 3 milhões de tokens, enquanto, simultaneamente, a quantidade de Bitcoin detida por investidores de longo prazo continua a aumentar para níveis sem precedentes. Esta bifurcação entre o inventário disponível nas exchanges e as posições bloqueadas sugere que os investidores estão a optar cada vez mais por acumular, em vez de negociar.

De acordo com dados da Glassnode, aproximadamente 14,8 milhões de BTC — representando 75% da oferta circulante de cerca de 20 milhões — estão agora classificados como “ilíquidos”. Esta métrica acompanha o Bitcoin detido por detentores de longo prazo (LTHs) que permanece fora do mercado e não é ativamente negociado. As implicações são marcantes: a grande maioria da oferta atual de Bitcoin está efetivamente retirada de circulação ativa, criando o que os participantes do mercado veem como uma restrição estrutural de oferta.

Por que o Bitcoin está a sair das exchanges a um ritmo acelerado

A saída de Bitcoin das plataformas de troca acelerou dramaticamente desde o início de novembro de 2024, marcando uma reversão acentuada de uma tendência de quase dois anos, em que os saldos nas exchanges se mantinham relativamente estáveis. Nos últimos 30 dias, os detentores de Bitcoin removeram mais de 185.000 tokens das custódias das exchanges, a segunda maior retirada mensal deste ano. Isto representa uma mudança comportamental decisiva entre os participantes do mercado.

Quando o Bitcoin sai das exchanges a este ritmo, geralmente indica uma procura genuína por parte dos investidores, em vez de posições especulativas. As saídas das exchanges frequentemente sinalizam que os compradores estão a assegurar as suas posições em autogestão ou armazenamento frio — um sinal otimista para a confiança no mercado. Em contraste, moedas que permanecem nas exchanges estão frequentemente associadas a negociações de derivados com alavancagem elevada ou à preparação para liquidações, o que não sugere uma pressão de alta sustentável.

Analisando a tendência de cinco anos, o Bitcoin nas exchanges tem-se mantido dentro de uma faixa relativamente estreita de 2,7 milhões a 3,3 milhões de tokens. O nível atual, perto de 3 milhões, representa o limite inferior desta faixa histórica, sugerindo que esta última fase de retirada é significativa mesmo num contexto de longo prazo. No entanto, para que o Bitcoin sustente uma corrida de alta robusta sem desencadear liquidações em cascata, as saídas contínuas das exchanges reforçariam que as compras são impulsionadas por convicção genuína, e não por apostas excessivamente alavancadas.

Oferta ilíquida a aumentar: os detentores de longo prazo bloqueiam Bitcoin

O aumento na oferta de Bitcoin ilíquido conta uma história complementar às saídas das exchanges. No último mês, as posições ilíquidas cresceram mais de 185.000 tokens — um ritmo que só foi ultrapassado uma vez este ano. Este comportamento indica que a atividade predominante dos investidores atualmente é de acumulação, não de realização de lucros, o que contrasta fortemente com períodos em que os LTHs distribuem as suas posições.

Pesquisas da CoinDesk revelam que, desde o final de novembro, os LTHs, enquanto grupo coletivo, têm vindo a acumular, adicionando mais de 2.000 BTC às suas posições combinadas, em vez de vender em rallys. Isto sugere que uma fase crítica — em que os detentores de longo prazo realizam lucros de forma agressiva em momentos de força — pode estar a chegar ao fim. Se este ciclo de realização de lucros estiver mesmo a terminar, elimina um obstáculo importante que, historicamente, tem pesado na capacidade do Bitcoin de sustentar rallys.

A combinação de saldos em redução nas exchanges e aumento na oferta ilíquida cria uma imagem de oferta a apertar-se para os traders e especuladores à procura de liquidez de curto prazo. A parede de venda de 384 milhões de dólares entre o preço atual e o nível psicológico de 100.000 dólares continua a ser formidável, mas os indicadores subjacentes de oferta sugerem que o mercado possui uma força crescente para um impulso ascendente.

O que esta realocação de oferta significa para o próximo movimento do BTC

A ação de preço mais recente do Bitcoin refletiu estas dinâmicas de oferta. Após semanas de pressão de venda, o BTC recuperou para cerca de 69.000 dólares através de um forte short squeeze que se propagou por altcoins como ETH, SOL, DOGE e ADA, bem como por ações relacionadas com criptomoedas, como Coinbase e Circle. No entanto, os analistas alertaram que esta recuperação parece ser impulsionada tecnicamente por liquidez escassa e posições baixistas, e não por catalisadores fundamentais. Para estabelecer uma tendência de alta estrutural sustentada, o Bitcoin precisaria de romper decisivamente os níveis de resistência em torno de 72.000 e 78.000 dólares de forma consistente.

A posição atual do mercado mostra algum movimento de fundos para altcoins voláteis e opções durante o rally, sugerindo que os traders estão a ganhar confiança, mas permanecem cautelosos quanto à durabilidade. A principal diferença será se o Bitcoin nas exchanges continua a contrair-se, o que reforçaria o sinal de que os investidores permanecem envolvidos no ciclo de alta. Ao mesmo tempo, as posições ilíquidas, atingindo um máximo histórico de 14,8 milhões de BTC, indicam que a escassez de oferta está a intensificar-se — um fator que poderia fornecer um impulso duradouro se as saídas das exchanges persistirem.

A rigidez estrutural na oferta de Bitcoin nas exchanges, combinada com recordes de posições ilíquidas, criou condições onde até uma pressão de compra modesta poderia desencadear uma rápida reavaliação de preços. Por agora, o mercado aguarda confirmação de que a recuperação atual pode sustentar-se acima de níveis técnicos-chave, enquanto as saídas das exchanges e a acumulação de LTHs continuam a reduzir a quantidade disponível para negociação ativa.