400 milhões de barris de reservas em auxílio do mercado, o petróleo bruto internacional continua em alta, qual é a razão?

À medida que as avaliações do mercado sobre as perspetivas de fornecimento de petróleo bruto mudam, os preços internacionais do petróleo registaram esta semana uma turbulência épica.

De acordo com dados do mercado Dow Jones, na segunda-feira, os preços do WTI e do Brent atingiram durante o dia quase 120 dólares por barril, antes de recuarem. Na terça-feira, ambos registaram a maior queda percentual diária desde 9 de março de 2022. Na quarta-feira, os preços do petróleo internacional voltaram a oscilar mais de 6% durante o dia, com os investidores numa luta entre otimismo e pessimismo face às preocupações com o fornecimento de petróleo.

No que diz respeito às notícias, a Agência Internacional de Energia (AIE) decidiu na quarta-feira libertar 400 milhões de barris de reservas estratégicas dos seus países membros. Anteriormente, os ministros do Grupo das Sete (G7) reuniram-se na segunda-feira para discutir a coordenação na libertação de petróleo através da AIE.

Analistas acreditam que o sentimento de pânico no mercado de petróleo diminuiu, mas há preocupação de que as reservas estratégicas libertadas pelos países ainda sejam insuficientes para cobrir o défice de fornecimento no Médio Oriente.

Efeito limitado da libertação de reservas

Rebeca Habbin, negociadora sénior de energia do Private Wealth do Canadian Imperial Bank of Commerce, afirmou que, embora os preços do petróleo estejam a recuar, o acordo de libertação de reservas estratégicas tem limitações, pois o petróleo não entra imediatamente no mercado: “Leva tempo para leilões, carregamentos e entrada efetiva na cadeia de abastecimento.”

Ela considera que a velocidade de libertação das reservas de petróleo é limitada na prática. Na maior libertação coordenada desde o conflito Rússia-Ucrânia em 2022, a taxa máxima de libertação foi de cerca de 1,2 milhões de barris por dia, o que provavelmente já representa o limite esperado pelo mercado. Em comparação, a interrupção de fornecimento no Médio Oriente é muito maior, estimada em cerca de 16 milhões de barris por dia — o volume normalmente transportado pelo Estreito de Hormuz, uma das principais passagens de petróleo do mundo. “Algumas rotas continuam a operar, outras foram forçadas a desviar, principalmente através dos oleodutos leste-oeste na Arábia Saudita e um pouco através de Fujairah, nos Emirados Árabes Unidos. Mas as estimativas indicam que cerca de 10 milhões de barris por dia estão afetados ou não podem passar de forma eficiente.”

O JPMorgan estima que a libertação coordenada de 1,2 milhões de barris por dia pelo G7 seja viável. Embora “ajude”, não resolve de forma substancial o défice de 16 milhões de barris por dia, apenas oferecendo um alívio inicial enquanto os navios continuam a chegar ao porto. Assim que esses navios forem descarregados e não puderem partir, a libertação de 1,2 milhões de barris por dia será insuficiente para cobrir perdas potenciais de fornecimento — a instituição prevê que a lacuna possa atingir 12 milhões de barris por dia dentro de duas semanas.

Dados do American Automobile Association (AAA) e da plataforma GasBuddy indicam que, devido às preocupações com o fornecimento provocadas pela guerra entre os EUA, Israel e o Irão, o preço médio da gasolina nos EUA ultrapassou esta semana 3,50 dólares por galão, atingindo o nível mais alto desde maio de 2024. Em apenas 11 dias, o aumento foi de 20%, equivalente ao aumento de preços na mesma altura há quatro anos, aquando do início do conflito Rússia-Ucrânia.

O presidente dos EUA, Donald Trump, também está a ponderar várias opções, incluindo a libertação de reservas estratégicas, a suspensão do imposto federal sobre a gasolina e a intervenção do Departamento do Tesouro no mercado de futuros de petróleo. Após o conflito Rússia-Ucrânia em 2022, os EUA libertaram 180 milhões de barris de reservas estratégicas, levando a uma diminuição dos stocks. Dados do Departamento de Energia dos EUA indicam que atualmente as reservas estratégicas estão em cerca de 416 milhões de barris, muito abaixo dos 727 milhões de barris de capacidade total.

Habbin afirma que a libertação de reservas estratégicas dos EUA é geralmente eficaz apenas a curto prazo, com impacto limitado a longo prazo. Na primavera de 2022, o governo Biden ordenou uma libertação histórica de 180 milhões de barris para aliviar os preços do petróleo; em julho do mesmo ano, o Departamento do Tesouro afirmou que a análise mostrava que a libertação coordenada com parceiros da AIE tinha reduzido o preço da gasolina em 17 a 42 cêntimos por galão.

Estabilidade do Estreito de Hormuz continua crucial

Após a notícia de que a AIE iria libertar reservas, os preços do petróleo caíram temporariamente, mas voltaram a subir, com o WTI a recuperar para acima de 87 dólares, com um aumento de quase 6%. A segurança do Estreito de Hormuz voltou a ser um foco de atenção do mercado.

Jim Reid, chefe global de macroeconomia e estratégia temática do Deutsche Bank, escreveu num relatório enviado ao First Financial que os investidores irão “monitorizar de perto” se o tráfego de exportação pelo Estreito de Hormuz poderá recuperar-se do estado de suspensão atual, especialmente após o anúncio na segunda-feira de redução de produção por parte da Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos e Kuwait.

O Departamento de Energia dos EUA, na sua análise mensal divulgada na terça-feira, afirmou que uma eventual suspensão do Estreito de Hormuz levaria a uma redução adicional na produção de petróleo no Médio Oriente nas próximas semanas. O relatório prevê que, nos próximos dois meses, o preço do Brent se manterá acima de 95 dólares por barril, caindo para abaixo de 80 dólares no terceiro trimestre, e para cerca de 70 dólares até ao final do ano, dependendo da duração do conflito e das interrupções na produção. O Departamento de Energia dos EUA elevou a previsão média do preço do Brent em 2026 para 78,84 dólares, quase 37% acima da previsão de fevereiro.

O Goldman Sachs estima que, se as exportações de petróleo do Golfo Pérsico diminuírem 15 milhões de barris por dia durante 60 dias, o preço do petróleo estabilizará entre 89 e 93 dólares por barril.

O analista Kenny Zhu, da Global X, comentou por email que “o conflito com o Irão continua a evoluir, sem sinais claros de resolução. Embora não possamos prever quando terminará a interrupção no Estreito de Hormuz ou como será resolvido o conflito, esta situação tem aumentado a volatilidade do mercado de energia, forçando o desvio de navios de petróleo em todo o mundo.”

A maioria das instituições acredita que a melhor solução para estabilizar os preços do petróleo é restaurar a passagem segura e confiável dos navios pelo Estreito de Hormuz.

Simon Frazer, presidente e principal analista da Wood Mackenzie, afirmou que, após o fim do conflito, “a reativação das cadeias de abastecimento não será rápida”. Os refinadores ou portos podem carregar produtos refinados mais rapidamente, mas, se os poços de petróleo permanecerem fechados por muito tempo, a reabertura até à plena capacidade pode levar semanas ou mais.