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Todas as segundas-feiras, o mercado observa um gráfico mais atentamente do que quase qualquer outro: a atualização do rastreador de Bitcoin de Saylor.

Os números desta semana contam uma história de acumulação implacável e sistemática — executada através de um dos programas de implantação de capital mais estruturalmente incomuns nas finanças corporativas modernas.

O estado atual da posição.

A Strategy detém agora 761.068 BTC — adquiridos a um custo total de aproximadamente $657.61 mil milhões a um preço médio de $75.696 por moeda. Ao preço spot atual de $70.762, a posição situa-se abaixo do custo médio de aquisição. Essa diferença — aproximadamente $4.934 por moeda numa posição de 761.068 BTC — não é um erro de arredondamento. Representa pressão não realizada significativa num balanço que está alavancado ao preço do Bitcoin em ambas as direcções.

E no entanto, as compras não abrandaram.

A mecânica de compra.

A semana terminada em 15 de Março viu a Strategy adicionar 22.337 BTC a um preço médio de $70.194 — uma compra de $1.57 mil milhões, a maior desde Janeiro, financiada principalmente através de $1.1 mil milhões em vendas de ações preferenciais da série STRC (um instrumento com pagamento anual de 11.5%). A métrica Bitcoin por Ação (BPS) aumentou aproximadamente 3.0% para aproximadamente 202.000 satoshis em 15 de Março. Desde o início do ano, a Strategy adquiriu 88.568 BTC — um rendimento BTC YTD de 3.4%.

Os dados do rastreador a partir de 23 de Março mostram sats por ação em 201.695 e a base de custo da ação em 194.358 satoshis — o que significa que as ações emitidas em aumentos de capital recentes foram acretivas para BTC NAV por ação, não diluentes. Esta é a métrica que Saylor utiliza para justificar a emissão contínua de ações e preferenciais.

O alvo de 1 milhão de BTC.

O alvo declarado da Strategy é 1 milhão de BTC até final de 2026. As participações actuais situam-se em 761.068. Para atingir 1 milhão de BTC nos restantes aproximadamente nove meses de 2026, precisam adquirir aproximadamente 238.932 moedas adicionais — aproximadamente 6.158 BTC por semana ao ritmo actual. Os planos de angariação de fundos foram aumentados para $42 mil milhões em poder de compra disponível.

O que isto significa ao nível do mercado.

A Strategy é agora o maior detentor de Bitcoin cotado em bolsa por uma margem significativa, com aproximadamente 3.5% da oferta total bloqueada num tesouro corporativo que afirmou explicitamente a sua intenção de nunca vender. Isto não é apenas uma história de finanças corporativas. É uma história de dinâmica de oferta. Toda a semana que Saylor publica uma atualização do rastreador, está a sinalizar que uma fatia significativa da oferta circulante foi permanentemente removida do livro de ordens.

Para os traders que veem o preço do BTC em $70.762 hoje — a oferta de Saylor não desaparece durante vendas geopolíticas, ciclos de subida da Fed ou quedas de dificuldade de mineração. Aparece na segunda-feira seguinte com um arquivo.

Isto é ou a acumulação institucional mais disciplinada na história do Bitcoin, ou o maior risco de concentração de entidade única que a rede alguma vez viu. Provavelmente ambos.

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