Gráfico de comparação do Bitcoin, Ouro e S&P desde o início do conflito no Irão. O crescimento do BTC face à queda do ouro e do S&P 500 não é prova do seu estatuto de ativo de proteção. O factor-chave é a fase diferente do mercado. O Bitcoin no início do conflito já se encontrava numa correção profunda (−50% do ATH), onde uma parte significativa dos vendedores já tinha saído. O ouro e o S&P 500, pelo contrário, mantinham-se perto dos máximos, onde o mercado é mais vulnerável à fixação de lucros e ao início da queda. Por isso, a dinâmica observada é antes explicada pelo timing e pela fase do ciclo, e não pela transição do BTC para a categoria de "refúgio digital".