A guerra com o Irão, desencadeada por operações conjuntas dos EUA e Israel no final de fevereiro de 2026, chocou completamente o mercado global de petróleo. Com o Estreito de Ormuz efetivamente fechado ou severamente bloqueado, aproximadamente 20% do abastecimento mundial de petróleo esteve em risco, e o petróleo Brent disparou de uma faixa pré-guerra de $70-75 para $112-115 até ao final de março de 2026.

Preços Atuais
$XTIUSD ‌$XBRUSD ‌

- Brent Crude: $112,57-114,81/barril (Fecho de 27 de março a $112,57, um aumento diário de 4,22-6,30%). Subiu 47,68% no último mês e 57,79% em relação ao ano anterior.

- WTI Crude: $99,64-101,18/barril (27 de março, um aumento de 5,46-7,09%).

Embora estes níveis não atinjam ainda o pico de 2008 ($147,50), representam a maior escalada geopolítica desde o choque na Ucrânia em 2022. Um momentum semelhante é observado nos contratos futuros; o contrato Brent de maio de 2026 está a negociar em torno de $114,57.

Principais Drivers do Aumento
1. Crise do Estreito de Ormuz: o tráfego de petroleiros no estreito, que transporta 20 milhões de barris de petróleo e envios significativos de GNL diariamente, quase parou. Devido às ameaças e ataques iranianos, as primas de seguro dispararam, e o número diário de atravessamentos caiu de 130-240 para 5. Isso criou uma redução efetiva de 8-10 milhões de barris na oferta global.

2. Prémio de Risco Geopolítico: Segundo o Goldman Sachs, um prémio de risco de $18 está refletido nos preços. O mercado está a precificar um possível aumento do Brent para $140-150 num cenário de encerramento prolongado. 3. Demanda e Outros Fatores: a dependência elevada de importações na Ásia (especialmente excluindo a China) e a capacidade limitada de reserva da OPEP+ apoiaram o aumento. No entanto, pequenos aumentos nos inventários (dados da EIA) atuaram como uma travagem de curto prazo.

Comparação Histórica e Variação Mensal

Os preços do Brent seguiram esta tendência nos últimos 6 meses (dados aproximados):

- Início de janeiro de 2026: ~$73

- Final de fevereiro (pré-guerra): ~$75-80

- Meio de março: faixa de $90-100

- 27 de março: $112-115

Este é um dos maiores aumentos mensais desde a Covid. Enquanto a média de 2024 ronda os $80, março de 2026 registou um aumento recorde.

Previsões de Curto e Longo Prazo
- Curto prazo (abril-maio de 2026): Segundo a EIA, o Brent permanecerá acima de $95; $120+ é possível se o risco de Ormuz persistir. Um cessar-fogo de curto prazo poderia baixar o preço para $85-90.

- Previsão geral para 2026: a EIA prevê uma média de preço do Brent de $66-74 (abaixo $80 no terceiro trimestre, por volta de $70 até ao final do ano). A JPMorgan, no entanto, prevê um preço bearish de cerca de $60 no seu cenário base; excesso de oferta e acumulação de inventários pressionarão o preço para baixo.

- Riscos a longo prazo: se o conflito durar mais de 3 meses, um cenário de $130-150 pode emergir; no entanto, espera-se que uma resolução rápida traga o preço de volta à faixa de $70-80.

Implicações Económicas
Preços elevados do petróleo estão a aumentar a pressão estagflacionária. As contas de importação estão a crescer na Ásia, a inflação está a subir entre 0,8-1 pontos percentuais, e o espaço para cortes nas taxas de juro pelos bancos centrais está a diminuir. Os preços do GNL na Europa também subiram quase 50%. Em países importadores de petróleo como a Turquia, o défice na conta corrente está a aumentar, e os custos de gasolina e energia estão a desencadear inflação nas famílias.

Coisas a Observar
A guerra no Irão empurrou o petróleo para a faixa de $100+ a curto prazo, mas este aumento deve-se em grande parte ao prémio de risco geopolítico. Se o tráfego no Estreito de Ormuz voltar ao normal, os preços cairão rapidamente para a faixa de $80-90; caso contrário, poderão ser atingidos novos picos no verão de 2026. Os mercados estão atualmente a precificar parcialmente o cenário de pior caso, mas a produção da OPEP+ , as reservas estratégicas dos EUA e possíveis desenvolvimentos de cessar-fogo são as principais fontes de incerteza. A volatilidade é elevada para os investidores a curto prazo; a longo prazo, a pressão de excesso de oferta é proeminente. Os dados atuais devem ser monitorizados de perto, pois cada novo desenvolvimento pode mover os preços instantaneamente por $5-10.
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