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Março de 2026, os mercados financeiros globais testemunharam uma mudança abrupta nas expectativas de política monetária. Há apenas algumas semanas, o mercado ainda previa que o Federal Reserve continuaria o ciclo de cortes de juros ao longo do ano, mas atualmente a ferramenta “Federal Reserve Watch” do CME mostra que a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas em abril atingiu 97,9%, tornando a manutenção das taxas a visão predominante. Mais importante ainda, o mercado começou a precificar aumentos de juros para 2026 — os dados do mercado de swaps indicam que os operadores já incorporaram uma expectativa de aumento de cerca de 20 pontos base, e o rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos chegou a ultrapassar a marca de 4% por um momento.

Essa mudança não é um evento isolado. Seu significado estrutural é que: o ciclo contínuo de cortes de juros iniciado em setembro de 2024, após aproximadamente 18 meses de duração, enfrenta agora um risco substancial de encerramento. Embora o dot plot do Federal Reserve ainda mantenha uma orientação de um corte de juros ao longo do ano, as declarações dos dirigentes já apresentaram uma mudança clara — incluindo o presidente do Federal Reserve de Chicago, Goolsbee, e outros que anteriormente eram considerados dovish, mas que agora indicam uma postura mais hawkish.