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《CLARITY法案》全解析

经常看小财神日报的家人们应该经常会看到一个词--《CLARITY法案》，那么 isto é realmente o que é, qual é o seu conteúdo específico e qual o impacto, hoje vamos falar sobre isso.

A Câmara dos Representantes dos EUA recentemente, com apoio esmagador de ambos os partidos (294 votos a favor, 134 contra, 78 democratas apoiaram), avançou com um importante novo projeto de lei de ‘estrutura de mercado’. Este projeto de lei é o 《Digital Asset Market Clarity Act》 (Lei de Claridade do Mercado de Ativos Digitais), o qual estabelecerá uma estrutura regulatória clara para o mercado de ativos digitais. O projeto já entrou na fase de revisão no Senado.

👉法案都有哪些内容？

1. Classificação clara do sistema de ativos digitais

O projeto de lei dividirá os ativos digitais em categorias como tokens de rede, ativos auxiliares, etc., e esclarecerá a jurisdição regulatória de cada categoria:

Tokens de rede: essencialmente relacionados a sistemas de livro razão distribuído, cujo valor deriva ou é esperado derivar do uso real do sistema. Quando atendidas certas condições, esses tokens serão classificados como “não valores mobiliários”, sob a supervisão da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC).

Ativos auxiliares: também pertencentes à categoria de tokens de rede, mas cujo valor depende em grande medida das atividades contínuas do emissor ou de pessoas relacionadas. Esses ativos podem envolver emissão de valores mobiliários, como contratos de investimento, e, portanto, estão sujeitos à supervisão parcial da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).

Por meio dessa classificação, o projeto de lei define claramente os limites das responsabilidades regulatórias da SEC e da CFTC, encerrando a ambiguidade anterior na supervisão de ativos digitais por essas duas agências.

2. Regulamentação da emissão e negociação de ativos digitais

Emissão de ativos digitais: para atividades de emissão de ativos digitais com atributos de valores mobiliários, o projeto estabelece requisitos rigorosos de divulgação de informações. Os emissores devem apresentar relatórios periódicos à SEC contendo informações sobre a situação básica da empresa, operações comerciais, detalhes técnicos, fatores de risco, etc., garantindo que os investidores tenham acesso completo às informações relevantes.

Negociação no mercado secundário: plataformas de negociação de ativos digitais centralizadas, corretores, etc., devem se registrar na CFTC e cumprir padrões de conformidade semelhantes aos de instituições financeiras tradicionais, incluindo segregação de fundos de clientes, combate à lavagem de dinheiro, gerenciamento de riscos, etc., aumentando a transparência da infraestrutura de mercado e prevenindo fraudes e abusos.

3. Fortalecimento da proteção ao consumidor e ao investidor

Proteger os direitos dos consumidores e investidores é um dos principais objetivos do 《CLARITY法案》. O projeto fornece cláusulas específicas de proteção e requisitos de divulgação de informações para detentores de stablecoins, usuários de caixas automáticos de ativos digitais, etc. Além disso, o projeto impõe restrições rigorosas a atividades ilegais como negociações com informações privilegiadas, limitando que partes interessadas iniciais usem vantagens de informação para prejudicar usuários comuns.

4. Promoção de inovação financeira responsável

O projeto, ao reforçar a supervisão, também leva em consideração as necessidades de inovação do setor de ativos digitais. Ele permite explicitamente que bancos regulados, cooperativas de crédito e outras instituições financeiras tradicionais participem legalmente de uma série de atividades relacionadas a ativos digitais, apoiando a integração entre finanças tradicionais e ativos digitais. Além disso, o projeto estabelece uma “sandbox regulatória” para pequenas empresas inovadoras, permitindo que elas testem inovações em ambientes controlados, garantindo a vitalidade da inovação e prevenindo riscos potenciais.

5. Regulamentação de finanças descentralizadas (DeFi)

O projeto reconhece a existência de DeFi, mas com uma definição relativamente restrita. Protocolos sob “controle comum” ou que reservam o direito de modificar regras ou limitar transações serão obrigados a cumprir obrigações similares às de bancos, incluindo requisitos de conformidade.

6. Combate a atividades financeiras ilegais

Para prevenir que ativos digitais sejam usados para lavagem de dinheiro, financiamento ao terrorismo, etc., o 《CLARITY法案》 integra as atividades de ativos digitais no sistema de combate à lavagem de dinheiro e à luta contra o financiamento do terrorismo, como a Lei de Confidencialidade Bancária. O projeto exige que empresas de ativos digitais estabeleçam sistemas completos de identificação de clientes, registro de transações e relatórios de atividades suspeitas, além de fortalecer a cooperação com agências de aplicação da lei, criando mecanismos específicos de prevenção de fraudes e cooperação policial, combatendo severamente atividades financeiras ilegais envolvendo ativos digitais.

👉备受争议的稳定币相关条款--华尔街的银行保卫战？

Recentemente, a cláusula mais comentada do 《CLARITY法案》 relacionada a stablecoins é a sua versão de “compromisso” no Senado, que classifica as stablecoins puramente como instrumentos de pagamento, proibindo que os emissores paguem juros ou ofereçam recompensas baseadas em atividades aos detentores.

Para quem percebe, isso parece uma tentativa de proteger os bancos de Wall Street, impedindo a concorrência das stablecoins. Imagine só: se uma pessoa comum puder manter um ativo digital atrelado ao dólar e, apenas por possuir, receber automaticamente uma taxa de 5% ou mais ao ano na blockchain, por que ela ainda deixaria seu dinheiro na conta do JPMorgan ou do Bank of America, onde ele fica parado?

Em resposta, a maior empresa de criptomoedas listada nos EUA, a Cbase, retirou publicamente seu apoio ao projeto de lei. Seu CEO, Brian Armstrong, afirmou que isso não condiz com a essência do dinheiro, e que enfraqueceria a competitividade das stablecoins, prejudicando o desenvolvimento do setor.

Além disso, organizações como o DeFi Education Fund também expressaram preocupação com as cláusulas de regulamentação de DeFi no projeto, alegando que a definição rígida traria incertezas adicionais para desenvolvedores e usuários, dificultando a inovação na tecnologia DeFi.

👉今后哪个政府机构负责监管？

O 《CLARITY法案》 fornecerá uma transição clara e estruturada da supervisão de ativos digitais da SEC para a CFTC.

👉最后通过的时间点？

Com a aprovação na Câmara dos Representantes, o projeto será enviado ao Senado. Os comitês bancário e agrícola do Senado poderão revisar o projeto, fazer alterações por meio de suas próprias versões, e então submetê-lo ao plenário do Senado para votação. Se ambos os corpos legislativos aprovarem suas versões, será necessário harmonizar diferenças, seja por negociações informais ou por comitês de conciliação mais formais, e cada casa votará na versão final de compromisso. Quanto ao prazo final, os principais líderes do Congresso já estabeleceram a meta de enviar o projeto ao presidente para assinatura até o final de setembro.

👉《CLARITY 法案》与近期通过的《GENIUS 法案》如何关联？

O recém aprovado 《Genius Act》 é um passo crucial na modernização do sistema financeiro. Com apoio esmagador na Câmara (308 votos a favor, 122 contra, 102 democratas apoiaram), essa legislação histórica aumenta significativamente a demanda por leis mais abrangentes como o 《CLARITY法案》.

Por quê? Porque o 《Genius Act》 acelerará a adoção de stablecoins, impulsionando mais atividades financeiras na blockchain e aumentando a dependência de pagamentos e negócios baseados em blockchain. Essa tendência já está acontecendo, com processadores de pagamento, instituições financeiras tradicionais e redes de pagamento maduras cada vez mais adotando stablecoins.

No entanto, a legislação atual sobre stablecoins não regula toda a infraestrutura de blockchain na qual esses ativos dependem, nem exige que esses “canais” sejam seguros, descentralizados ou transparentes na governança. Essa lacuna apresenta riscos sistêmicos para consumidores e para a economia mais ampla.

Com a assinatura do 《Genius Act》, a demanda por uma regulamentação como o 《CLARITY法案》 torna-se ainda mais urgente.

O 《CLARITY法案》 fornece os padrões e supervisão necessários para garantir que a infraestrutura que sustenta as stablecoins (blockchains subjacentes, protocolos e outras ferramentas) seja segura, transparente e controlada. Seus critérios objetivos e mensuráveis para definir sistemas de blockchain maduros também ajudam os empreendedores a entender melhor como atender a esses padrões.

Sem essas proteções complementares, a adoção de stablecoins pode acelerar o uso de infraestruturas não regulamentadas, não transparentes ou hostis. Com o 《CLARITY法案》, garante-se que as stablecoins operem em redes seguras, protegendo consumidores, reduzindo riscos financeiros e fortalecendo a posição de liderança do dólar no próximo sistema financeiro.

👉对加密资产行业的影响

1. Sobre o mercado de stablecoins: a regulamentação rigorosa impulsionará a transferência de participação de mercado para emissores conformes. Por exemplo, a USDC da Circle, como representante de stablecoins regulamentadas, deve ganhar vantagem competitiva. Por outro lado, emissores de stablecoins com baixa conformidade, como a Tether, podem enfrentar a retirada de plataformas principais dos EUA, reduzindo significativamente sua participação de mercado.

2. Desafios para protocolos descentralizados: as exigências regulatórias do projeto dificultam a conformidade de protocolos totalmente descentralizados. Como as stablecoins precisam de uma entidade legal responsável e de garantias de ativos físicos 1:1, protocolos totalmente descentralizados, como stablecoins algorítmicas, podem se tornar marginais e difíceis de integrar ao sistema financeiro principal.

3. Benefícios gerais para o setor: a implementação do 《CLARITY法案》 marca um avanço importante na regulação de ativos digitais nos EUA, não apenas fornecendo um quadro claro, mas também equilibrando inovação, risco, proteção ao consumidor e desenvolvimento do setor. Encerrando anos de confusão regulatória, ela oferece previsibilidade para as empresas, promovendo uma trajetória de crescimento mais regulada e madura, e servindo de referência para regulações globais de ativos digitais.