1. Visão geral do mercado: Oscilação em níveis baixos, fim de seis meses consecutivos de quedas na média móvel mensal

No primeiro trimestre de 2026, o Bitcoin caiu aproximadamente 24%, marcando o pior início de trimestre desde 2018. Após entrar em março, o Bitcoin formou um suporte temporário na faixa de 67k a 69k dólares, mas a resistência clara em 72k dólares impediu uma subida sustentada. Todo o mercado de março apresentou um padrão típico de "oscilações estreitas", sendo considerado por várias instituições como uma "fase de compressão de liquidez".

É importante notar que, ao final de março, o Bitcoin fechou com uma alta de cerca de 2%, encerrando uma sequência de cinco meses consecutivos de queda — o ciclo de perdas mais longo desde 2018. Até o início de abril, o BTC operava na faixa de 68k a 69k dólares, tendo atingido brevemente 68.4k dólares em 1 de abril, antes de recuar rapidamente. O mercado ainda se encontra na fase de espera antes de uma definição de direção.

2. Macroeconomia e liquidez: fatores principais de pressão

A principal força de resistência atual do Bitcoin vem do ambiente macroeconómico:

A mudança para uma postura hawkish pelo Federal Reserve é a variável central. O conflito no Médio Oriente, que durou cinco semanas, levou o Brent a ultrapassar 116 dólares por barril, elevando os preços de energia e forçando o Fed a adotar uma postura mais agressiva. O mercado de títulos já descartou a expectativa de cortes de juros em 2026; segundo o CME FedWatch, a probabilidade de aumento de juros até o final do ano subiu para quase 30%, enquanto a de corte permanece em cerca de 2,9%.

Simultaneamente, o Bitcoin formou um padrão de "fim de ciclo de notícias favoráveis" antes e após a reunião do FOMC — investidores anteciparam a decisão de política, levando a vendas sistemáticas após o anúncio. O fortalecimento do dólar e o aumento do rendimento dos títulos de 10 anos, que atingiram 4,40%, drenaram liquidez global, exercendo forte pressão sobre ativos sem rendimento, como o Bitcoin.

Um sinal importante é que, apesar do aumento das expectativas hawkish, o Bitcoin tem mostrado uma resiliência relativa de preço, diferenciando-se claramente do ouro, tradicional ativo de refúgio. No âmbito geopolítico, a escalada das ações militares dos EUA contra o Irã também pressionou os ativos de risco, incluindo o criptomercado, na ausência de sinais de desescalada.

3. Divergências de opiniões entre instituições

O mercado apresenta uma divisão rara e extrema neste momento:

· Visão extremamente pessimista: Mike McGlone, estrategista sênior da Bloomberg, reafirmou que o Bitcoin pode cair para 10.000 dólares, alegando que a bolha de criptomoedas está se rompendo; a CryptoQuant, plataforma de dados on-chain, também publicou previsões alertando que o BTC pode cair muito abaixo do ponto mais baixo do ciclo de baixa anterior.
· Visão cautelosamente otimista: BIT Research aponta que o Bitcoin já testou três vezes a zona de suporte chave, mas a recuperação ainda não é sólida; o sucesso de uma recuperação em abril dependerá de fatores como liquidez, estrutura de posições e catalisadores externos que possam criar ressonância.
· Visão de longo prazo otimista: o chefe de pesquisa da Galaxy Digital acredita que a recente queda é uma "ajuste de meio de ciclo" e que a lógica de longo prazo permanece intacta. A Strategy Inc. elevou sua posição para cerca de 762k BTC, atingindo um novo recorde, enquanto o ETF de Bitcoin à vista de março registrou uma entrada líquida de aproximadamente 1,32 bilhão de dólares.

Do ponto de vista técnico, desde que o Bitcoin atingiu seu pico histórico de cerca de 126k dólares em outubro de 2025, acumulou uma retração superior a 45%. O nível de 70k dólares (pico do ciclo anterior) está se formando como uma importante zona de suporte psicológico e de estrutura de mercado.

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4. Derivativos e fluxo de capital

O mercado atualmente apresenta uma desconexão estrutural: "suporte na spot, derivativos em baixa":

No mercado de derivativos, a taxa de financiamento de contratos perpétuos permaneceu por um longo período negativa em março, sem sinais claros de reversão — traders preferem pagar prêmios para manter posições vendidas, ao invés de fazer compras. Isso contrasta com ciclos anteriores de recuperação, onde a taxa de financiamento rapidamente se tornava positiva. A volatilidade implícita das opções caiu abaixo de 50%, atingindo níveis históricos baixos, indicando que os investidores estão usando a volatilidade para lidar com incertezas de curto prazo, ao invés de apostar na direção do mercado.

O fluxo de fundos em ETFs de spot mudou na última semana de março. Após duas semanas de saída líquida, em 30 e 31 de março, entraram aproximadamente 69,4 milhões e 114 milhões de dólares, respectivamente, impulsionados principalmente por reequilíbrios de fim de trimestre e compras de dividendos, e não por uma mudança fundamental na confiança institucional. A BlackRock IBIT registrou uma saída de 201 milhões de dólares em 27 de março, demonstrando cautela contínua por parte dos grandes investidores.

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5. Níveis de preço-chave e cenários

Suporte principal: a zona de suporte mais densa atualmente está entre 65k e 67k dólares, com aproximadamente 1,2 bilhões de dólares em posições de compra líquida de longs acumuladas na região de 66.5k dólares. Se esse suporte for rompido, o próximo nível importante fica em torno de 52k dólares (custo médio de curto prazo) ou até 48k dólares.

Resistência principal: entre 69k e 72k dólares, com resistência mais próxima em torno de 69k a 70k dólares. Analistas apontam que há uma "lacuna de liquidez" acima dessa zona; uma quebra efetiva de 72k dólares pode levar o preço rapidamente para cerca de 82k dólares.

Cenários: a análise do BIT Research divide o ritmo de abril em três fases — início do mês com baixa liquidez e alta volatilidade; meio do mês com divulgação intensa de dados macroeconómicos e expectativas de política; fim do mês, após a reunião do FOMC, com direção mais clara. No cenário base, o mercado pode continuar fraco na primeira metade de abril; se o suporte principal for perdido, a queda pode acelerar. No entanto, considerando o ciclo, essa fase de fraqueza pode estar próxima do fim, e com a dissipação da pressão de venda de impostos e estabilização das expectativas políticas, o ambiente de mercado deve melhorar marginalmente.
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