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A crise em escalada no Médio Oriente e o bloqueio efectivo do Estreito de Hormuz, que transporta quase 20 por cento do abastecimento mundial de petróleo, combinados com perturbações na infra-estrutura energética russa, despoletaram um poderoso choque de oferta nos mercados globais. Os preços do petróleo dispararam acentuadamente, com o WTI em torno de 111 dólares por barril e o Brent perto dos 109 dólares, enquanto o Dated Brent subiu acima dos 140 dólares, criando uma pressão inflacionista imediata em todo o mundo.

Preços mais elevados do crude estão rapidamente a repercutir-se nos custos de gasolina, diesel, combustível de aviação e aquecimento, empurrando a inflação dos títulos para cima no curto prazo. Modelos económicos sugerem que um aumento sustentado de 10 por cento nos preços do petróleo pode acrescentar cerca de 0,4 pontos percentuais à inflação global e, como o aumento actual já está a rondar essa faixa, o impacto poderá subir para 0,5 a 1,5 pontos percentuais se as condições persistirem.

A pressão não se limita apenas à energia. Os custos crescentes dos combustíveis estão a aumentar as despesas de transporte e logística, que são depois transmitidas aos consumidores através de preços mais elevados dos bens alimentares e de produtos do dia a dia. Os sectores industriais também estão sob pressão, à medida que químicos, plásticos e fertilizantes se tornam mais caros de produzir. Se as empresas continuarem a repercutir os custos e os trabalhadores exigirem salários mais altos para fazer face ao aumento das despesas de vida, isso poderá despoletar efeitos de segunda ordem e elevar a inflação subjacente.

Há uma preocupação crescente com os riscos de Stagflation, em que a inflação aumenta enquanto o crescimento económico abranda. Os preços elevados da energia reduzem o poder de compra dos consumidores e comprimem as margens das empresas, conduzindo a uma actividade económica mais fraca. As economias importadoras de petróleo, como Europe Japan e muitos mercados emergentes, são particularmente vulneráveis, enquanto os exportadores podem ver ganhos de curto prazo, mas não conseguem escapar ao abrandamento mais amplo.

Apesar dos esforços como grandes libertações de reservas, o mercado ainda mostra sinais de oferta apertada, com forte backwardation nos futures, sinalizando escassez imediata. Se a perturbação continuar, o petróleo poderá mover-se para 120 a 150 dólares por barril, intensificando a inflação e aumentando os riscos de recessão.

No futuro próximo, os mercados continuarão altamente sensíveis a manchetes geopolíticas. Qualquer desescalada poderá remover rapidamente o prémio de risco e puxar os preços para baixo, enquanto a tensão prolongada aprofundará o choque inflacionista. Esta situação está-se a tornar num grande teste para a economia global, à medida que a energia volta a ser o principal factor impulsionador da inflação e da volatilidade do mercado.