A inflação não é apenas uma medida económica; é uma sensação coletiva de pressão que se acumula dentro de um sistema que tenta antecipar o seu próprio futuro.

À medida que a incerteza aumenta à frente dos dados do IPC, os mercados não estão simplesmente à espera de um número — estão à espera de permissão para se sentirem seguros ou inseguros. Neste espaço intermédio, os preços começam a reagir não à realidade, mas à expectativa sobreposta à expectativa.

A chamada “prémio do Irã” acrescenta um peso invisível a esta estrutura. Não se trata apenas de fluxos de petróleo ou de tensão geopolítica; trata-se da forma como o medo se compõe em preços. Quando os riscos de fornecimento aumentam, os mercados não ajustam apenas pelos barris — ajustam-se pela ansiedade.

É assim que a inflação começa a estender-se para além das estatísticas. Torna-se uma expansão psicológica do custo, onde até a própria incerteza começa a ter um preço. A atividade de cobertura aumenta não porque as pessoas saibam o que vai acontecer, mas porque não toleram não saber.

Neste estado, o capital comporta-se como um organismo nervoso. Espalha-se, protege-se, constrói camadas de defesa contra resultados que ainda não são visíveis. A publicação do IPC, uma vez feita, é quase secundária — porque, até lá, o mercado já viveu várias versões imaginadas dela.

O que é mais interessante é que a inflação, em momentos como este, não é apenas impulsionada pela procura ou pela oferta, mas pela pressão narrativa. Quando a tensão geopolítica alimenta as expectativas energéticas, e as expectativas energéticas alimentam os receios de inflação, o ciclo torna-se auto-sustentável.

No final, o que sobe não são apenas os preços, mas o custo emocional da própria incerteza. E esse custo é sempre pago antecipadamente.