Tenho pensado sobre a próxima década da Amazon e, honestamente, o caso de investimento ainda parece sólido para mim. Deixe-me explicar por quê.

Primeiro, o ponto óbvio: a história de crescimento desta empresa ainda não acabou. Estamos falando de um negócio que é simultaneamente dominante no comércio eletrônico, arrasando na publicidade e liderando o espaço de computação em nuvem. Essa é uma combinação rara. O negócio de publicidade sozinho está acelerando—o terceiro trimestre de 2025 registrou um crescimento de 22% ano a ano. Mas aqui está o que realmente importa: AWS e IA. Segundo o CEO Andy Jassy, aproximadamente 85% dos gastos com TI ainda não migraram para a nuvem. Isso representa uma grande oportunidade. E agora os clientes estão cada vez mais solicitando executar cargas de trabalho de IA na AWS devido às suas vantagens de segurança e desempenho. Isso não é hype; é uma demanda real.

O que também vale notar é como a disciplina operacional da empresa melhorou. As previsões para o lucro operacional de 2025 atingiram US$ 79,9 bilhões—isso é 249% mais alto do que em 2020. A Amazon costumava ser toda sobre crescimento a qualquer custo. Agora ela está crescendo E se tornando lucrativa. Essa é uma mudança significativa.

Mas vamos falar sobre o elefante na sala: a avaliação. Com um P/L de 35, a Amazon parece cara em comparação com o múltiplo de 25,7 do S&P 500. Entendo por que alguns investidores hesitam. No entanto, aqui está o que a maioria das pessoas não percebe: a Amazon deliberadamente suprime os lucros reportados reinvestindo agressivamente em novas iniciativas, produtos e linhas de negócios inteiras. O poder de ganho real da empresa é provavelmente significativamente maior do que o que aparece nos registros da SEC. Você não pode simplesmente comparar os P/L sem entender essa escolha estratégica.

Quando penso na perspectiva das ações da Amazon na próxima década, a verdadeira questão não é se a empresa será maior e mais lucrativa até 2036. É quase impossível imaginar que não será, dado o impulso na adoção de nuvem, integração de IA e publicidade digital. A empresa possui vantagens competitivas genuínas—efeitos de rede, escala, infraestrutura—que são incrivelmente difíceis de replicar.

Sim, a ação não é barata. Mas, para um horizonte de 10 anos, acho que comprar ainda é a decisão certa. A empresa está posicionada em tendências de crescimento secular que estão apenas começando. A adoção de nuvem está acelerando, a IA está passando de experimentação para cargas de trabalho de produção, e o comércio eletrônico ainda tem espaço para crescer globalmente.

O risco é óbvio: você está apostando na execução e na continuidade do domínio. Mas, para investidores de longo prazo que se sentem confortáveis com uma avaliação premium por uma empresa realmente de alta qualidade, a Amazon ainda merece um lugar na carteira. Só não espere os mesmos 715% de retorno que vimos na última década—mas retornos anuais de dois dígitos sólidos? Isso parece razoável para os próximos 10 anos.