Acabei de perceber algo interessante sobre a situação do Fed de Trump que a maioria das pessoas pode estar deixando passar. Então, Kevin Warsh agora é o próximo presidente do Fed, assumindo se o Congresso o confirmar até maio, mas aqui é onde fica intrigante—Jerome Powell na verdade não precisa renunciar ao Conselho de Governadores do Fed quando seu mandato como presidente terminar.

A maioria dos presidentes do Fed realmente renunciam, claro. Mas o mandato de Powell no conselho vai até 2028, o que lhe dá opções. E, dado tudo que tem acontecido, suspeito que ele possa realmente ficar. Pense bem: Powell tem sido bastante vocal sobre preocupações em relação à pressão de Trump sobre o Fed, e houve toda essa situação de intimação do DOJ em torno da renovação da sede do Fed que parece ter feito ele reconsiderar seus planos de saída.

Qual é o grande problema se Powell ficar? Bem, o Conselho de Governadores é na verdade uma posição poderosa. São apenas sete membros, e todos eles participam do Comitê Federal de Mercado Aberto que controla a política de taxas de juros. Se Powell permanecer como governador, ele terá voto em todas as decisões de taxa. Isso é significativo quando você considera que Trump desesperadamente quer taxas mais baixas e uma ação mais rápida do Fed.

Aqui está o que torna isso um potencial problema para Trump: Powell tem influência real junto aos outros membros do FOMC e votaria com base em dados econômicos, não em pressão política. Mesmo com Warsh como o novo presidente, a permanência de Powell poderia efetivamente bloquear ou desacelerar parte da agenda de corte de taxas de Trump.

O timing também é revelador. Quando você olha para quando Jerome Powell fala hoje ou em qualquer outro dia, sua mensagem pode indicar se ele planeja ficar. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, inicialmente disse que se sentia confiante de que Powell sairia, mas após aquela intimação do DOJ, as coisas mudaram. Powell mesmo tem sido bastante discreto sobre suas intenções.

O senador Thom Tillis já disse que não votará em nenhum novo nome para o Fed até que o DOJ conclua sua investigação, o que pode criar complicações adicionais para Trump ao tentar remodelar o Fed ao seu modo.

Então, a jogada é a seguinte: Powell pode ver a permanência no conselho como seu dever de proteger a independência do Fed. Ao manter essa cadeira, ele impede Trump de preencher outra vaga com alguém mais alinhado. É uma jogada defensiva inteligente que pode impactar significativamente toda a trajetória das taxas de juros nos próximos anos. Fique de olho em quaisquer declarações de Powell ou anúncios do Fed—provavelmente vão nos dizer muito sobre o que realmente está acontecendo nos bastidores.