Acabei de perceber que as ações de urânio caíram drasticamente hoje e finalmente entendi o porquê. A DeepSeek, essa startup chinesa de IA, lançou um modelo que aparentemente levou apenas $6 milhões e dois meses para ser desenvolvido, mas de alguma forma está competindo com o ChatGPT. O mercado está surtando porque, se a IA não precisa de tantos chips quanto pensávamos, então não precisamos de toda aquela energia nuclear que todo mundo estava hypeando para os data centers.

Cameco, Denison Mines e Uranium Energy caíram forte — estamos falando de quedas de 9% a 13% até o meio da manhã. Mas o que acontece é que os preços do urânio já estavam caindo antes dessa notícia. Desde o pico em fevereiro passado, o preço já caiu cerca de 34%, para menos de $70 por libra. Houve uma breve recuperação no começo de janeiro, chegando a US$75, mas isso não se sustentou.

Depois, a Cameco aumentou ainda mais o fogo nesta manhã ao anunciar que sua joint venture no Cazaquistão está retomando a produção de urânio após uma pausa de três semanas. Então, agora você tem preços já em queda e mais oferta entrando no mercado ao mesmo tempo. Não exatamente a receita para uma recuperação.

Dito isso, não estou totalmente convencido de que o céu está caindo aqui. A DeepSeek já está em operação há um mês, mas só ouvimos falar dela agora, então ninguém realmente sabe quanto poder ela precisa. Além disso, se IA mais barata se tornar popular, as pessoas não vão simplesmente usá-la mais? Isso pode acabar consumindo muita eletricidade também. A verdadeira questão é se o urânio vai ficar perto do ponto de $60 de equilíbrio que os mineradores precisam para justificar uma nova produção. Se ficar, provavelmente veremos preços oscilando entre a demanda puxando para cima e a nova oferta empurrando para baixo. De qualquer forma, nos níveis atuais, Denison e Uranium Energy vêm perdendo dinheiro há três trimestres seguidos, então não vejo uma razão convincente para entrar agora.