Tenho observado o setor de construtoras e há algo realmente interessante acontecendo agora. No final de 2024, quando o Fed finalmente começou a cortar as taxas, todo o setor de ações de construtoras recebeu um impulso sério. Acontece que os construtores estavam muito mais otimistas sobre onde o mercado estava indo em comparação com o início daquele ano.

A Associação Nacional de Construtores de Casas divulgou seu índice de confiança mostrando um salto para 43 em outubro de 2024, contra 41 no mês anterior. Todos os três componentes do índice aumentaram naquele mês. As condições de vendas atuais subiram para 47, as expectativas de vendas para os próximos seis meses atingiram 57, e o tráfego de compradores aumentou para 29. O que está impulsionando isso? Basicamente, os preços finalmente começaram a aliviar após um período de alta prolongada. Os construtores perceberam que as condições melhores se traduziriam em demanda real por novas casas.

Aqui está o detalhe, porém. Mesmo com o Fed cortando as taxas, as taxas de hipoteca permaneceram persistentemente altas. Vimos elas pairando acima de 6% durante esse período, atingindo 6,44% em um momento. Comparando com o pico de 7,79% de outubro de 2023, sim, é melhor, mas ainda não baixo o suficiente para realmente desbloquear a demanda. Robert Dietz, economista-chefe da NAHB, apontou que os compradores estavam basicamente esperando de mãos vazias por uma queda ainda maior nas taxas.

O que tornou as ações de construtoras interessantes foi o desempenho do setor. A indústria de construtoras de produtos de construção subiu 31,6% no ano até agora, superando tanto o setor de construção mais amplo, com 17,6%, quanto o S&P 500, com 22,7%. Então, havia um momentum real.

Quatro ações que chamaram atenção naquela época foram KB Home, Toll Brothers, Century Communities e Tri Pointe Homes. A KB Home esperava um crescimento de lucros em torno de 19,8%. A Toll Brothers tinha uma previsão de crescimento de 17,5% nos lucros e atua em vários estados, tanto na construção tradicional quanto no desenvolvimento urbano. A Century Communities projetava 32,5% de crescimento, e a Tri Pointe Homes estimava 35,7%. Todas essas ações de construtoras tinham avaliações sólidas de analistas na época.

A tese era simples: se o Fed continuasse cortando as taxas como esperado, as taxas de hipoteca eventualmente seguiriam o mesmo caminho, e todo o setor de ações de construtoras se beneficiaria. Se isso realmente se concretizou ou não, é outra história, mas os fundamentos pareciam atraentes para quem olhava para o espaço de construção residencial naquela época.