Acabei de perceber algo interessante sobre os rendimentos do Tesouro. Um estrategista de taxas do SEB, da Suécia, tem acompanhado como o rendimento do título do Tesouro dos EUA de 10 anos se move em sintonia com as expectativas de taxa do Fed, e há um padrão que vale a pena observar.

Aqui está o ponto - se vermos mais cortes já precificados nas expectativas do Fed, sim, podemos ter uma queda nesse rendimento de 10 anos a curto prazo. Mas, honestamente, não será algo dramático. O estrategista acredita que estamos olhando para uma faixa de negociação bastante restrita nos próximos meses - basicamente oscilando entre 4,10% e 4,30%. Essa não é uma diferença grande, o que indica algo sobre para onde o mercado acha que as taxas estão indo.

O que é interessante é o quão ancorado isso se tornou às expectativas de política do Fed. O mercado de títulos não está mais precificando oscilações extremas - ele basicamente está esperando para ver o que o Fed fará a seguir. Então, a menos que tenhamos uma surpresa importante em relação à inflação ou à política, espere que o rendimento do título do Tesouro dos EUA permaneça dentro dessa faixa. É um daqueles sinais silenciosos de que o mercado já precificou a maior parte dos cenários de curto prazo.