Recentemente, percebi um fenômeno bastante interessante, a atitude dos bancos centrais globais em relação ao ouro está se tornando cada vez mais divergente.

As compras de ouro pelos bancos centrais em fevereiro tiveram uma recuperação, totalizando uma compra líquida de 19 toneladas, embora não igualando o nível médio de 26 toneladas por mês deste ano, mas mostrando uma melhora clara em relação ao mês de janeiro. No entanto, se olharmos o acumulado desde o início do ano até agora, são apenas 25 toneladas, menos da metade das 50 toneladas do mesmo período do ano passado, indicando que os bancos centrais de vários países estão sendo mais cautelosos com os preços.

O Banco Central da Polônia foi o mais agressivo, comprando 20 toneladas de uma só vez em fevereiro, levando suas reservas de ouro para 570 toneladas, com o ouro representando 31% do total de reservas. O objetivo deles é atingir 700 toneladas, e a esse ritmo não deve estar longe. Curiosamente, o presidente do Banco Central da Polônia também mencionou uma ideia de vender temporariamente parte do ouro para financiar gastos de defesa, aproximadamente US$ 1,3 bilhão, e depois recomprar com os lucros, embora os detalhes ainda não estejam muito claros.

O Banco Central da China também está avançando de forma constante, com 16 meses consecutivos de compras de ouro, chegando a um total de 2.308 toneladas, representando 10% das reservas totais. O Uzbequistão é ainda mais extremo, com o ouro representando 88% de suas reservas totais, e neste mês adicionou mais 8 toneladas, sendo o quinto mês consecutivo de compras.

Por outro lado, enquanto os bancos centrais estão comprando, a Rússia está vendendo. Em fevereiro, a Rússia vendeu 6 toneladas de ouro, e desde o início do ano, ela se tornou uma das maiores vendedoras oficiais de ouro. A Turquia também reduziu suas reservas em 8 toneladas em fevereiro, mas isso foi mais uma ajuste do Ministério das Finanças do que uma venda direta do banco central. No entanto, em março, o Banco Central da Turquia realizou uma grande operação, usando cerca de 50 toneladas de ouro para operações de liquidez e câmbio, com o presidente do banco enfatizando que essas transações eram principalmente trocas de ouro por moeda, e que o ouro retornaria às reservas ao final do contrato.

Recentemente, também vi que os bancos centrais africanos começaram a levar o ouro a sério. O Banco Central de Uganda iniciou há dois anos um programa de aquisição de ouro local, e em março começou a compras formais, com a meta de adquirir pelo menos 100 kg de ouro de produtores locais entre março e junho, para fortalecer as reservas e fazer hedge contra riscos financeiros internacionais. O Banco Central do Quênia também está nessa direção, e seu presidente já indicou, no início de fevereiro, a intenção de aumentar a alocação de ouro.

De modo geral, embora a velocidade de compras de ouro pelos bancos centrais este ano esteja mais lenta do que no ano passado, essa tendência realmente não mudou. As compras agressivas da Polônia, o acúmulo contínuo da China e do Uzbequistão, além das novas entradas na Ásia Sudeste e na África, indicam que os bancos centrais de mercados emergentes estão dando mais atenção ao ouro. A Rússia é uma exceção clara, mas isso não afeta o panorama geral do mercado. Parece que a posição estratégica do ouro nos bancos centrais globais continuará a se fortalecer.